Тема 11. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на 2 группы:
а) основанные на дисконтированных оценках;
б) основанные на учетных оценках.
Й метод: расчет чистого приведенного эффекта.
Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (ІС) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента (2), который устанавливается инвестором самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестированных капитал.
Допустим, делается прогноз, что инвестиция ІС будет генерировать в течение нескольких лет, годовые доходы в размере Р1, Р2, … Рn. Общая накопительная величина дисконтируемых доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) рассчитывается:
Если NPV > 0, то проект принимается
NPV < , то проект необходимо отвергнуть
NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовые ресурсов в течение нескольких лет, то
i – прогнозируемый средний уровень инфляции.
Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. NPV различных проектов можно суммировать, поэтому его можно использовать в качестве основного критерия при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.
|
|
|
Й метод: расчет индекса рентабельности инвестиций.
Этот метод является следствием предыдущего. Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:
Если PI > 1, проект следует принять.
В отличие от NPV, PI является относительным показателем. Он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиции с максимальным суммарным значением NPV.
Й метод: расчет нормы рентабельности инвестиций.
При нормой рентабельности инвестиций IRR понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта = 0.
IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0.
IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.
Например, если проект полностью финансируется за счет кредитов банка, то IRR показывает верхнюю границу допустимой банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.
На практике любое предприятие финансирует свою деятельность (инвестицию) из различных источников. В качестве платы за пользование финансовыми ресурсами предприятие платит проценты, дивиденды, вознаграждения, т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала.
|
|
|
Показатель, характеризующий этот уровень расходов, называется ценой авансированного капитала(СС). Этот показатель отражает минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал или его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.
Экономический смысл этого показателя: предприятие может принимать любые инвестиционные решения, уровень рентабельности которых не ниже СС (или цены источника средств). Именно с ним показателем сравнивается IRR.
Если IRR > СС – принять, если IRR < СС , то проект является не прибыльным, если IRR = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 352; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!