Рентабельность инвестиционного проекта.



ИД- отнош диск-ых дох к диск-ым ин-ям.ИД=Сум(Dt/(1+E)t)/(Pt/(1+E)t)Из формулы видно 2 части ЧДД:дох и инв-я, кот сравн м/у собой.*ИД>1–пр прин-ся*ИД<1–пр откл*ИД=1–пр не приб и не уб

ИД через ЧДД: СуммДt/(1+e)t=ЧДД+ СумЗt/(1+e)t àИД=ЧДД+СумЗt/(1+e)t/ СумЗt/(1+e)t

Из форм видно,что больш значИДможно получ и при меньш значЧДД,если инв-ии ум в больш степ, чем ум ЧДД.

Сравн-е ЧДД и ИД:Расч по пок ЧДД и ИД могут привод к противор ситуациям.Мб ЧДД1>ЧДД2,ИД2>ИД1 Тогда нужно обоснов выбор эк выгодного вар-та. Исходя из цели, выбранной фирмой:1.повыш благосост собств, ЧДД явл.предпочт 2.формир опт портф инв-ий,тогда предпочт ИД. В отлич от ЧДД,ИД явл относ пок: он хар-т ур дох-ов на1затр.

Эффективность инвестиций:чем больше ИД, тем выше отдача1рубля.ИД удобен при форм инв-го портф с целью мах суммы значЧДД.Мб исп-н при выб из альт пр,им-их прим одинак значЧДД,но разн Vин-ий.

При ЧДД=0, всегда ИД=1,это знач,что критерием мб исп-н лишь 1из2х. (ЧДД или ИД).

Для сравнительной оценки (при налич 2х и более пр)след рас-ть оба пок-ля, что позволит инвестору с разных сторон, оц эф инв-ий.

+:дает инф о рез без-ти пр*лучше чемЧДДхар-ет эк эф пр*обеспеч благопр-е возм-ти для форм-ия наиб эф инв-го пр.

-:не учит фактор масштабн инв-го пр*рез-ты расч по альт-ымИПмогут противор рез-ам расч-ов по ЧДД.


Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционного проекта.

Инфл(10%)–проц умен во врем реал пок-ой спос-ти номин равноценных ден сумм.

Инфл оказ-т влиян на эф-ть пр: особенно пр с длит жиз циклом и пр,треб-е значит-х заем средств, или исп-ии разных валют.

2а подх к опред эф.ИП с учетом инфл:расчет вып в действ ценах(на этапе ТЭО)И расч вып в прогн ценах(на заверш-ей стад опред-ия эф проекта)

2а спос учёта инфл:1Калькуляционный(наиб коррект и более трудоемк) Закл-ся в кор-ке факт-ов(переем затр,Vвыр)вл-их на велич ден потоков.

Кор-ка осущ-ся с исп-ем индексов:*инд потреб-их цен (опред-ся как средневзвеш цен по корзине потреб-х товаров,взвеш-х по структуре приобрет-я тов типичн потр-ем страны)*инд отпускных цен (уст-ет завод-изгот-ль)*дифлятор (инд измен цен в средн по всей эк-ке в целом)*базисн и цепные инд*неизм цены (на момент приобр товара)

Благодаря инд цен можно перейти от тек цен к неизм(ценам,отраж стаб покуп-ю спос-ть валюты страны)

При расч базовых цен уст-ся«базов год»(ур цен кот прин-ся=1 и по отнош-ю к нему опред вся дин-ка цен)

При наличии ряда базисн цен расчет неизм цен по формуле:Сн=Сt/(Цбt/Цбk)Где Сt-ст-ть товара в тек ценах и в этом году, Цбt-базисе инд в годуt,Цбk-баз инд цен в стартов году

Такие расчеты исп-ся при прогноз буд пот ден пост-ий поИП.При этом ден пост-ия прогноз-ся в неизм-ых ценах,а на основе прогноза инфл привод к тек ценам буд лет.

Проявл инфл:рост %х ставок по депозитам и кредитам(сниж ст рефин-яàсниж Jàрост спроса на инв-ии), при этом различают:*Ном ст дох- показ ст дох по инв-ым и ссуженным ден сумм и рост этой сум за опред-ый пер врем в %х*Реал %ю ставку,кот показ рост покуп-ой спос-ти инв-ых или ссуж-ых средств с уч-ом как номин-ой%ставки,так и темп инфл,т.е.хар-ет измен реаль стоим денег.

Реал ст-ть ден можно опр-ть по форм:СДреал=СДпервонач*((1+Еном)n/(1+j)n),гдеЕном-ном %ст, j-инд инфл, n-кол-во лет

Влияние инф на рез-ты реалИПпроисходит через:*различ в динамике цен, реал ГП и закупаем для ее пр-ва рес-ов*различие в динам в стоим-ти новых реал активов и величин Ам фондов*различ в динам цен реал-ии ГП и ставок % привлеч ден средствам*влиян инфл на динам дох-ти пр.

Способ кор-ки коэф-та диск-ия на индекс инфл

1+Еном=(1+Ереал)*(1+J)àЕном=J+Ереал+(Ереал*J)-очень мал величинаàEном=J+Eреал, (1+iном)=(1+iреал)*(1+J)àiреал=(1+Еном)/(1+J)

Т.О. при анализ пр-ов в усл инфл сущ-ет 2спос расч пок-ей эф-ти:*по ном-м ден дох и ном-ой ст диск-ия *по реал ден дох и реал ст диск-ия

Ном дене потоки –исчисл в тек ценах без учета измен покуп-ой спос-ти денег.

Реал ден потоки – потоки в базов,неизм ценах. Учит измен покуп-ой спос-ти денег в связи с инфл.

 

 

 

Учет риска при оценке эффективности инвестиционного проекта

 

Инв-ые проекты относ к буд-му, кот нельзя прог-ть с увер-ю, поэт оц инв-го пр должна вып-ся с уч-ом неопредел-ти и рисков. Риск когда вер-ть наступл как-либ последствия в буд мб оц на осн дан-х предш-его пер, а неопредел когда вер-сть наст-ия как-л событ в буд оцен субъект,т.е. нет дан предш пер.

Оц риска осущ-ся постад:*подготов (прединв фаза)*стр-ая стад(инв-ая)*экспл-ая (фаза экспл-ая)

Риски на подгот стадии:удал-ть от трансп-х узлов,Недост в орг-ии финн-ия и страх-ия кредита,Недост в подг правоуст-щих доков,Низк дост-ть альт источников сырья

Стр-ая стадия: пр-изыск раб,Несвоевр подг ИнжТехРабочих,Недобросов подр-ов,Непредвид затр,Несвоевр дост комп-их

Эксплуатационная стадия:Неуст спроса,Сниж цен конкур, Угроза забаст

операц деят-ть–экспл-ая фаза

инв-ая деятельность–инв-ая фаза

финн-ая деят-ть–инве-ая,экспл-ая

Классификация рисков1. По размеру потерь(допуст риск-приб;критич-выручки;катастроф -всего им-ва)2. По сферам проявления:эк и полит3. По источникам возникновения:*диверсифицир-й-связ с внутр факторами. Мб устран распред-ем кап м/у различ видами инв-ий*не диверсиф-внеш факт4. По формам инв-ия:*финн-ый риск (смеш форма инв-ия)*предпр-ий риск(собств ср-ва)

Риск –некотор возм-я потеря, вызван наступл случ-х неблагопр-х событ.

Риск инвестиций- вероятность достиж дох-ти ниже ожид-го ур-я

Простые риски оц-ся в ходе колич-го анализа след-ми методами:Статистич,Аналит,Экспертный!,Метод аналогов

Экспертный метод –кажд экс-ту пред-ся перечень перв-ых рисков по всем стад,они оц вер-ть их наст-ия, по  опред-ой сист оц-ки рисков. Затем исп-ют проц-ру взвеш-ия, т.е. опред-ие весов,с кот-м каждый риск вход в общий риск.

Учет фактора риска при оц инв пр осущ-ся след-ми метод:1.Метод поправки на риск (нормы или коэф диск-ия)2.Метод изм-ия ден потока3.Анализ чувств-ти или уст-ти инв-го пр

1. Поправка на рискБезриск коэф-т диск-ия соотв-ет гос цен бум. Более рисковые акции и облиг.

больше риск-бол рисковая поправка к коэф-ту диск-ия Ериск=Е+r, где r – премия за риски

2. Метод изменения денежного потока. оц вер-ть появл заданной вел ден пос-ий по пр.После этого сост-ют нов пр на основе откор-ых потоков и для них рассчит-ся пок-ли эф-ти (ЧДД, ИД, ВНД иСО )

Пониж коэф – вер-ть появл предусм-го ден-го пост-ия,опред эксп путем. Предпочт пр, откор-ый денпоток кот-го имеет большЧДД,он мене рискованный

Управление рисками:Не следует путать 2 направления управления:Риск-менеджмент И Управление проектными рисками.Риск-менеджмент – это система управл риск и финн-ми отнош-ми,возник-ми в проц хоз.деят предприятия.Управл проект рисками включ разраб и реал-ю, основ-ых на анализе рекомен-ий и мер-ий по реалИП, кот напр-ы на уменьш риска до приемл ур-ня

Этапы управления рисками:Идентиф рисков-Опред потенц опасн рисков (анализ и оценка рисков)-Опред спос сниж рисков (разработка стратегии)-Организ-ия работ по сниж влиян рисков на реал-ию проекта

Существует 3 способа снижения рисков:

1. Распред м/у уч-ми пр. в кач-ве отвеч-го за риск уч-кИП,кот в сост-ии лучше всех рассч-ть и контр-ть риск 2. Страхование рисков (обязательно при крупных проектах)3. Резервир средств(предусм-ет устан-ие соотн-ия м/у потенц-и риск, и размером расх,необх для преодол сбоев при реали пр-ов.

 

 


Цели, задачи и состав бизнес-плана инвестиционного проекта.

Задача БП –оценка перспектив проекта. Гл. задачей БП проекта у стр-ей –поиск инвесторов.

Цели БП: увелич кап-ла предпр*увел нормы приб*насыщ-е рынка тов-ми*освоен новых товаров*освоен нового вида деят-ти(диверсиф-я)

Структура БП:1резюме2меморандум о конфиденц-ти3крат содерж ИП4исслед-ие и анализ рынка5план маркет6произв-ый план7орга-ый план8критич-ие риски и проблемы9фин-ый план и оценка инв-ий


Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 212; ЗАКАЗАТЬ РАБОТУ