Динамические методы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта



  1. Оценка абс эф кап вложений: метод ЧДД и метод аннуитета. Оба метода основ на нахожд разности финн-ых значен результатов и затрат
  2. Оц относ эф вложений: метод ВНД и метод ИД. Основ на нахожд отнош-ий фин-ых рез-ов и затр.
  3. Оценка периода возврата кап. влож, в теч кот первонач-ые затр полностью окуп-ся доходами: метод окупаемости(ликвидности)

1. Метод ЧДД основан на опред-ии инт-го эффекта от инв-го проекта. ЧДД рассчитывается как разность диск-ых ден-х потоков поступлений и выплат, произв-ых за весь инв-й пер-д[Сумм(Rtt)/(1+Е)t]

Rtt – это эффект (чистый поток платежей).Когда все сумм-ся интегральный эффект.

Если инвестиции в проект производятся одновременно, то формула ЧДД принимает модифицированный вид:[ Сумм(Дt/(1+E)t)-СуммИt] Сравн с 0

2. Метод аннуитета (ежегодная рента). прим-ся для оценки год-го эк-го эффекта от Аннуитет -  пост-ые по величине и регулярно получаемые денеж потоки, котор будучи продисконтир-ми на текущий момент времени дают эффект, равный велич-е интегрального эк-го эффекта--А=ЧДД*[E*(1+T)t /(1+E)t-1]

При бесконечно длит-ом инв-ом периоде аннуитет для проекта будет равен:А=ЧДД*Е (исп-ся для оц ст-ти например ценных бумаг).

3. Метод ИД. В основе лежит показатель, хар-ий соотнош диск-ых ден-х пост-ий и диск-ых ден-х вычетов

ИД = [Сум(Дt/(1+E)t)]/[Сум(Иt/(1+E)t)]ИД>1- проект принимается,ИД<1- отклоняется

В отличие от пред-их пок-ей ИД исп-ся для сравнен экон-ой выгодности инв-го проекта, отлич-ся продолжит-ю инв-го периода.

4. Метод ВНД. ВНД - расчетная ставки %, которой определяется темп роста инвест-го капитала

Сум[Дt/(1+EВНД)t] = Сум[Иt/(1+EВНД)t] à ЧДД= Сум[Дt/(1+EВНД)t] - Сум[Иt/(1+EВНД)t] = 0

ВНД определяет такую мax допуст ставку ссудного %, при кот кред-ние проекта осущ-ся без убытков(точка самоокуп-ти), т.е. без исп-ия для выплат за кредит части прибыли, получ на собств инвый кап.

5. Метод окупаемости (ликвидности).Диск-ый срок окупаемости. Период возврата-промежуток времени с момента начала инв-ния проекта до момента, когда диск-ый чистый ден-й поток полностью компенсирует начальные кап вл. С этого момента проект начинает приносить прибыль. Если период возврата >инв-ного период, то проект эк-ки невыг.При сравн-выгод считается проект с наименьшим сроком возвр инвестиций

 

Чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта.

ЧДД – разность диск-ых на один момент времени показателей дох и расх (инв-й или кап вл).

Если в течение расч-го периода не происходит инфляц-ых изменений в экон-ке, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта (Е) вычисляется:

ЧДД = Сумt=0доT[(Rt-Зt)*(1/(1+E)t)] ; (1/(1+E)t-Коэф диск-ия; Rt-рез-т на tшаге расчйта;Зt-затр; Т-общ жизн цикл проекта; (Rt-Зt)=Pt – чистый поток платежей(в качестве дох Приб от произв деят и Ам отчислений, в качестве расх – инв-ии в кап стр-во, воспр-во ОПФ, оборотные средства)

Часто исп-ся модифицир-я формула ЧДД. Для этого из состава Зt иск-ют кап вл и через пок-ль К  обоз-ют затраты на t-ом шаге при условии, что в них не входят кап вложения.

ЧДД = Cумt=tпроизвДоT[Рt/(1+E)t] - Cумt=0Доtстрои [Кt/(1+E)t] (Диск. дох – диск. Расх)

«+»: *простота расчетов *непротиворечивый хар-р критерия, позвол-й осущ-ть ранжир-ие проектов в порядке убыв(возраст) эк эффекта*хар-ет уровень отдачи на влож кап в абс выраж*адаптивность, т.е.ЧДД разл-х проектов можно сумм-ть, что важно при анализе оптим-ти ИП

«-»:*ЧДД - абс пок-ль, он не может дать инф-ю о «резерве безопасности проекта», в основе анализа ИП заложены прогн оц, кот всегда вероятностны и поэтому, выводы из таких оценок связ с риском. Т.е. если ошибка в прогнозе ден потока или коэф диск, то есть риск что приб проект окажется убыт-м. Разрыв между этими данными называется резервом безопасности проекта.*поскольку завис-ть ЧДД от ставки диск-ия (Е) нелин-я, знач-е ЧДД зависит от Е, степень этой завис-ти различна и опред-ся динамикой эл-ов ден потока( при высоком Е отдален от нач периода платежи оказывают малое влияние на ЧДДà варианты ИП значительно разные по прод-ти периодов могут оказаться равноценными по конечному результату, поэтому ЧДД малопригоден для сравнения этих проектов)

Сравнение с 0(наличие или отсутствие дохода)-*-ЧДД>0-ценность комп и благосостояние увел т.к. проект приносит прибыль и ИП прин к реал-*-ЧДД<0, ценность комп уменьш, владельцы несут убытки, ИП отклоняется-*-ЧДД=0,принятие ИП на своё усмотрение, т.к. Vпр-ва возр, компания увел в масштабах, а значит повышается имидж предприятия.


Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 175; ЗАКАЗАТЬ РАБОТУ