Содержание процесса управления реальными инвестиционными проектами

ФОРМЫ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ПРОЦЕСС УПРАВЛЕНИЯ ИМИ

Особенности и формы осуществления реальных инвестиций предприятия

 

Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями в системе инвестиционной дея­тельности предприятия.

Осуществление реальных инвестиций характеризует­ся рядом особенностей, основными из которых являются:

1. Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия.Основная цель этого развития обеспечивается осуществ­лением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития пред­приятия представляет собой совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональ­ные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.

2.Реальное инвестирование находится в тесной взаи­мосвязи с операционной деятельностью предприятия.Зада­чи увеличения объема производства и реализации продук­ции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального ин­вестирования. В свою очередь, от реализованных предприя­тием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.

3.Реальные инвестиции обеспечивают, бо­лее высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями.Эта способность генерировать большую норму прибыли является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики.

4.Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток.Этот чис­тый денежный поток формируется за счет амортизацион­ных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализо­ванных инвестиционных проектов не приносит предпри­ятию прибыль.

5.Реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения.Этот риск сопровождает инве­стиционную деятельность, как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии пост инвести­ционной их эксплуатации. Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования.

6.Реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты.  Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответст­вуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты пред­принимательской деятельности.

7.Реальные инвестиции являются наименее ликвидны­ми.Это связано с узкоцелевой направленностью большин­ства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного при­менения. В связи с этим компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения, связанные с началом осуществления реальных инвестиций, крайне сложно.

 

Реальные инвестиции осуществляются предприятия­ми в разнообразных формах, основными из которых яв­ляются:

Приобретение целостных имущественных комплексов.

Оно представляет собой инвестиционную опера­цию крупных предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятель­ности. Эта форма реальных инвестиций обеспечивает обычно "эффект синергизма", который заключается в воз­растании совокупной стоимости активов обоих предпри­ятий (в сравнении с их балансовой стоимостью) за счет возможностей более эффективного использования их обще­го финансового потенциала, взаимодополнения техноло­гий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможно­стей снижения уровня операционных затрат, совместного использования сбытовой сети на различных региональных рынках и других аналогичных факторов.

2.Новое строительство.Оно представляет собой ин­вестиционную операцию, связанную со строительством но­вого объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях. К новому строитель­ству предприятие прибегает при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в предстоящем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной ди­версификации (создании филиалов, дочерних предприя­тий и т.п.).

3.Перепрофилирование.Онопредставляет собой ин­вестиционную операцию, обеспечивающую полную смену технологии производственного процесса для выпуска но­вой продукции.

4.Реконструкция.Она представляет собой инвестици­онную операцию, связанную с существенным преобразо­ванием всего производственного процесса на основе совре­менных научно-технических достижений. Ее осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции
предприятия в целях радикального увеличения его произ­водственного потенциала, существенного повышения ка­чества выпускаемой продукции, внедрения ресурсосбере­гающих технологий и т.п. В процессе реконструкции может осуществляться расширение отдельных производст­венных зданий и помещений (если новое технологическое оборудование не может быть размещено в действующих помещениях); строительство новых зданий и сооружений того же назначения вместо ликвидируемых на территории действующего предприятия, дальнейшая эксплуатация ко­торых по технологическим или экономическим причинам признана нецелесообразной.

5.Модернизация.Она представляет собой инвестици­онную операцию, связанную с совершенствованием и при­ведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем кон­структивных изменений основного парка машин, механиз­мов и оборудования, используемых предприятием в про­цессе операционной деятельности.

6. Обновление отдельных видов оборудования.Онопредставляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или допол­нением (в связи с ростом объемов деятельности или не­обходимостью повышения производительности труда) име­ющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления тех­нологического процесса. Обновление отдельных видов оборудования характеризует в основном процесс простого воспроизводства активной части производственных основ­ных средств.

7.Инновационное инвестирование в нематериальные ак­тивы. Онопредставляет собой инвестиционную операцию, направленную на использование в операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и техноло­гических знаний в целях достижения коммерческого успеха. Инновационные инвестиции в нематериальные активы осу­ществляются в двух основных формах: а) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобре­тения, промышленные образцы и товарные знаки; приоб­ретение ноу-хау; приобретение лицензий на франчайзинг и т.п.); б) путем разработки новой научно-технической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствующими инжиниринговыми фирма­ми). Осуществление инновационного инвестирования в нематериальные активы позволяет существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его хозяйственной деятельности.

8.Инвестирование прироста запасов материальных обо­ротных активов.Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема ис­пользуемых операционных оборотных активов предприятия, обеспечивающую тем самым необходимую пропорцио­нальность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных операционных активов в результате осуще­ствления инвестиционной деятельности. Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое рас­ширение производственного потенциала, обеспечиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска дополнительного объема продукции. Однако эта возможность может быть реализо­вана только при соответствующем расширении объема ис­пользования материальных оборотных активов отдельных видов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, мало­ценных и быстроизнашивающихся предметов и т.п.).

Все перечисленные формы реального инвестирования могут быть сведены к трем основным его направлениям: капитальному инвестированию или капитальным вложени­ям (первые шесть форм); инновационному инвестированию (седьмая форма) и инвестированию прироста оборотных активов (восьмая форма).

Выбор конкретных форм реального инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятельности (на­правленными на расширение объема операционного до­хода), возможностями внедрения новых ресурсо- и трудо­сберегающих технологий (направленными на снижение уровня операционных затрат), а также потенциалом фор­мирования инвестиционных ресурсов (капитала в денеж­ной и иных формах, привлекаемого для осуществления вложений в объекты реального инвестирования).

Содержание процесса управления реальными инвестиционными проектами

 

Специфический характер реального инвестирования и его форм предопределяют определенные особенности управления ими на предприятии.

Управление реальными инвестициями предприятия пред­ставляет собой систему принципов и методов подготовки, оценки и реализации наиболее эффективных реальных инве­стиционных проектов, направленную на обеспечение дости­жения его инвестиционных целей.

Управление реальными инвестициями предприятия в современных условиях базируется на методологии системы "Управления проектами".

Управление проектами — это современная системная методология осуществления всех процессов разработки и ре­ализации инвестиционного проекта любого вида на протяже­нии всего его жизненного цикла, обеспечивающая эффектив­ное достижение его целей.

Система "Управления проектами" возникла в конце 50-х годов двадцатого столетия. Первыми методами, по­ложившими начало методологии управления проектами, были СРМ ("метод критического пути") и PERT ("система сетевого планирования"). Преимущества, которые обеспе­чивали эти системные методы достижения поставленных целей, дали импульс к широкому использованию и посто­янному совершенствованию методологии управления про­ектами. Если на первой стадии развития этой системы управления основной акцент делался на координацию от­дельных видов работ и оптимизацию распределения ре­сурсов в процессе реализации инвестиционных проектов, то впоследствии приоритетное внимание стало уделяться вопросам обеспечения финансирования проектов, плани­рованию финансовых потоков по отдельным этапам работ на основе разработки системы бюджетов, а также контро­лю за использованием финансовых ресурсов проекта.

В самостоятельную научную дисциплину "Управление проектами" полностью оформилось в последнем десяти­летии XX века. На современном этапе данная методология рассматривается как система управления реализацией наиболее важ­ных направлений корпоративной стратегии предприятия (управления его стратегическими изменениями). Исполь­зование методологии Управления проектами является важ­ным составным элементом корпоративной и финансовой культуры предприятия. Перспективность и широкий ареал применения системы Управления проектами в значитель­ной мере обусловлены использованием не только прогрес­сивных методологических принципов, но и современной компьютерной техники, информационной технологии и специальных программных продуктов.

В общей системе Управления проектами выделяется специальный ее блок — финансовое управление проекта­ми. Основными функциями финансового управления яв­ляются планирование основных финансовых показателей проекта и разработка соответствующих финансовых пла­нов; оценка эффективности инвестиционного проекта с учетом уровня отдельных его рисков; обоснование схем финансирования проекта и обеспечение формирования необходимых инвестиционных ресурсов; разработка и до­ведение до исполнителей бюджетов выполнения отдель­ных видов работ; контроль за эффективным использова­нием финансовых ресурсов и т.п.

С учетом методологии Управления проектами стро­ится общий процесс управления реальными инвестиция­ми предприятия. Этот процесс осуществляется в разрезе следующих основных этапов:

1. Анализ состояния реального инвестирования в пред­шествующем периоде.В процессе этого анализа оценивается уровень инвестиционной активности предприятия в пред­шествующем периоде и степень завершенности начатых ра­нее реальных инвестиционных проектов и программ.

На первой стадии анализа изучается динамика общего объема инвестирования капитала в прирост реальных акти­вов, удельный вес реального инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде.

На второй стадии анализа рассматривается степень реализации отдельных инвестиционных проектов и про­грамм, уровень освоения инвестиционных ресурсов, предусмотренных на эти цели, в разрезе объектов реального ин­вестирования.

На третьей стадии анализа определяется уровень за­вершенности начатых ранее реальных инвестиционных про­ектов и программ, уточняется необходимый объем инвес­тиционных ресурсов для полного их завершения.

На четвертой стадии анализа исследуется уровень эф­фективности завершенных реальных инвестиционных про­ектов на эксплуатационном этапе, его соответствие про­ектируемым показателям.

2. Определение общего объема реального инвестирова­ния в предстоящем периоде.Основой определения этого показателя является планируемый объем прироста основ­ных средств предприятия в разрезе отдельных их видов, а также нематериальных и оборотных активов обеспечиваю­щий прирост объемов его производственно-коммерческой деятельности. Объем этого прироста уточняется с учетом ди­намики объема ранее неоконченного капитального строитель­ства (незавершенных капитальных вложений).

3.Определение форм реального инвестирования.Эти формы определяются исходя из конкретных направлений инвестиционной Деятельности предприятия, обеспечи­вающих воспроизводство его основных средств и нематериальных активов, а также расширение объема собст­венных оборотных активов.

4.Разработка (подбор) инвестиционных проектов, со­ответствующих целям и формам реального инвестирования.Все формы крупнообъемных реальных инвестиций (кроме обновления отдельных видов механизмов и оборудования в связи с их износом) рассматриваются как реальные инве­стиционные проекты. Подготовка таких инвестиционных проектов требует разработки их бизнес-планов в рамках самого предприятия. Для небольших реальных инвестици­онных проектов допускается разработка краткого варианта бизнес-плана (с изложением только тех разделов, которые прямо определяют целесообразность их осуществления).

Кроме того, в процессе этого этапа управления изу­чается текущее предложение на инвестиционном рынке; отбираются для изучения отдельные реальные инвести­ционные объекты, наиболее полно соответствующие на­правлениям инвестиционной деятельности предприятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рассмат­риваются возможности и условия приобретения отдельных активов (техники, технологий и т.п.) для обновления со­става действующих их видов; проводится тщательная экс­пертиза отобранных объектов инвестирования.

5. Оценка эффективности отдельных инвестиционных проектов с учетом фактора риска.Разработанные или подо­бранные на предварительном этапе инвестиционные про­екты подвергаются подробному анализу и оценке с пози­ций их эффективности по критерию обеспечения роста рыночной стоимости предприятия. Параллельно иденти­фицируются и оцениваются риски, присущие каждому конкретному инвестиционному проекту, проверяется соответствие общего их уровня ожидаемому уровню доход­ности проектов.

В процессе этого этапа управления наряду с рисками отдельных инвестиционных проектов оцениваются риски, связанные с реальным инвестированием предприятия в целом. Это направление инвестиционной деятельности связано с отвлечением собственного капитала в больших размерах и, как правило, на длительный период, что мо­жет привести к снижению уровня платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Кроме того, фи­нансирование отдельных инвестиционных проектов осу­ществляется часто за счет привлечения значительного объема заемного капитала, что может привести к сниже­нию финансовой устойчивости предприятия в долгосроч­ном периоде. Поэтому в процессе управления следует за­ранее прогнозировать, какое влияние инвестиционные риски окажут на доходность, платежеспособность и фи­нансовую устойчивость предприятия.

6. Формирование программы реальных инвестиций пред­приятия.На основе оценки отдельных инвестиционных проектов в процессе этого этапа управления проводится их ранжирование по критерию уровня доходности, риска и ликвидности, соответствия общим целям инвестицион­ной политики предприятия и т.п. Исходя из объективных ограничений — общего объема планируемого реального инвестирования и возможного объема формирования ин­вестиционных ресурсов, в инвестиционную программу предприятия включаются инвестиционные проекты, обес­печивающие наибольшие темпы его развития в стратеги­ческом периоде и роста рыночной стоимости.

Если эта программа сформирована по определяющей приоритетной цели (максимизации доходности, миними­зация инвестиционного риска и т.п.), то необходимости в дальнейшей оптимизации программы реальных инвести­ций не возникает. Если же предусматривается сбаланси­рованность отдельных целей, то инвестиционная програм­ма предприятия оптимизируется по различным целевым критериям для достижения их сбалансированности, после чего принимается к непосредственной реализации.

7. Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов и инвестиционной программы.Основными инстру­ментами, обеспечивающими реализацию каждого конкретного реального инвестиционного проекта, являются из­бранная схема его финансирования, а также разработан­ные капитальный бюджет и календарный график реализа­ции инвестиционного проекта.

Схема финансирования проекта определяет финансо­вую базу его осуществления и является основой формиро­вания необходимых инвестиционных ресурсов и разработ­ки бюджетов выполнения отдельных работ.

Капитальный бюджет разрабатывается, обычно, на период до одного года и отражает все расходы и поступле­ния средств, связанные с реализацией реального проекта.

Календарный график реализации инвестиционного проекта (программы) определяет базовые периоды време­ни выполнения отдельных видов работ и возложение от­ветственности исполнения (а соответственно и рисков не­выполнения отдельных этапов работ) на конкретных представителей заказчика (предприятия) или подрядчика в соответствии с их функциональными обязанностями, из­ложенными в контракте на выполнение работ.

8. Обеспечение постоянного мониторинга и контроля реа­лизации инвестиционных проектов и инвестиционной програм­мы.Этот этап управления реальными инвестициями реализу­ется в рамках организуемого на предприятии инвестицион­ного контроллинга по основным результативным показа­телям каждого инвестиционного проекта (до завершения его жизненного цикла) и инвестиционной программы в целом.

---

Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 590; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!