Кейс 2. Бюджетирование денежных потоков

Кейс 1. Формирование бюджета денежных поступлений и выплат на основе выбора кредитной политики

Бизнес Максима Туристова – производство передвижных домов на колесах, удобных для семейного туризма. Он начался в 2002 г. с производства 20 грузовиков в месяц.

При производстве 20 машин у Максима не было проблем с их реализацией – они раскупались моментально. При увеличении производства он начал предлагать дилерам партии машин на условиях «2/10, net 90». Максим предлагал отсрочку 90 дней, предполагая, что это будет стимулировать дилеров брать большие партии, и надеялся, что предлагаемая скидка подтолкнет определенную часть дилеров оплачивать продукцию быстро – в течение 10 дней.

Расширение производства потребовало заемных источников. Однако необходимость погашения кредита и выплаты процентов по нему не особенно занимала Максима, так как бухгалтер компании, которому он очень доверял, все время говорил о высокой прибыльности бизнеса. Тем не менее, наступил день, когда обслуживающий банк в лице кредитного аналитика Ольги Безотсрочкиной сделал предупреждение: компания находится на грани «технического банкротства» - у нее серьезные проблемы со средствами для оплаты поступающих требований. По мнению Ольги, чтобы снизить опасность «кассовых провалов», следует сократить срок отсрочки платежа для дебиторов или просить кредиторов компании предоставить возможность оплаты в более поздние сроки.

Максим был потрясен. Он был уверен, что если его производственная деятельность высокоэффективна, и продукция пользуется спросом, то финансовых проблем не должно возникать. Однако аналитик банка высказала опасение, что при быстром росте бизнеса Максима положение с денежными средствами будет только ухудшаться, несмотря на прибыльность компании.

Чтобы Максим лучше понял ситуацию, Ольга попросила его предоставить ей информацию, на основе которой она смогла бы составить бюджет доходов и расходов и бюджет денежных потоков на ближайшие 3 месяца.

Было решено, что в основу бюджетов будет заложен прогноз выручки от продаж в размере 1020000, 1115000 и 1200000 ден. ед. на три ближайших месяца соответственно. Отчет о доходах и расходах за предыдущие 3 месяца представлен ниже.

Показатель	Месяц
Показатель	n - 2	n- 1	n
Выручка от продаж	743500	829000	918000
Себестоимость	460970	513980	569160
Валовая прибыль
Административные и коммерческие расходы	66915	73110	81120
Амортизация	72150	72150	72150
Проценты по кредиту	39585	39585	39585
Налогооблагаемая прибыль
Налоговые платежи	39475	49465	59275
Чистая прибыль

Максим считает, что производственная себестоимость, как и раньше, составит около 62% выручки от продаж, административные и коммерческие расходы – 8,8%. Амортизация и процентные выплаты останутся неизменными, налоги составят 38% прибыли.

В компании Максима бюджет денежных потоков никогда не составлялся, однако бухгалтер вел тщательный учет дебиторской и кредиторской задолженности. Поэтому Максим знал, что около 10% дебиторской задолженности оплачивается в период реализации, а 75% - приблизительно с задержкой до трех месяцев, еще 12% - с задержкой до 120 дней, а 3% - безнадежная задолженность.

Чтобы представить полные данные для формирования бюджета денежных потоков, Максим также подсчитал, что закупки сырья и материалов для производства составляют около 32% выручки от продаж соответствующего месяца, заработная плата – 19,2% выручки от продаж, административные расходы в последний отчетный месяц составили 55 тыс. ден. ед. и будут увеличиваться на 2,5 тыс. ден. ед. в месяц. Уровень коммерческих расходов постоянен – 7,8% продаж.

Бухгалтер также уточнил, что в первом плановом месяце должен быть сделан платеж по лизингу оборудования – 95 тыс. ден. ед., в третьем месяце возникнут налоговые платежи в сумме 99 тыс. ден. ед.

В конце текущего месяца Максим планирует взять в банке новый кредит в размере 285 тыс. ден. ед. Ольга и Максим сошлись во мнении, что остаток денежных средств на конец каждого месяца должен составлять 75 тыс. ден. ед. Следует отметить, что средний уровень процентной ставки по краткосрочному банковскому кредитованию составляет 14-15% годовых.

Вопросы и задания

1. Как будет выглядеть бюджет денежных потоков, бюджет доходов и расходов в следующие 3 месяца?

2. Какая сумма кредита потребуется компании Максима? Что ему делать, если кредит не будет выдан?

3. Если продажи увеличатся, к примеру, на 20% по сравнению с планируемым уровнем, как это отразится на бюджете денежных потоков, бюджете доходов и расходов?

4. Если, напротив, продажи будут на 30% ниже плановых показателей, как это отразится на бюджете денежных потоков, бюджете доходов и расходов?

5. Как объяснить, что при условии «2/10, net 90» только 10% дилеров пользуются представленной скидкой?

6. Как вы думаете, одинаковую ли важность имеет формирование бюджета денежных потоков для небольшой и крупной по размеру организации?

7. Рассмотрите пессимистический вариант: продажи составят 90% от плановых показателей; минимальный остаток денежных средств – 100 тыс. ден. ед.; погашается только 97% дебиторской задолженности; в период реализации товара оплачивается лишь 5% продаж, остальные поступления денежных средств распределяются следующим образом: на 3-й месяц – 60%, на 4-й месяц – 20%, на 5-й месяц – 12%. Какая сумма кредита потребуется в этом случае?

Кейс 2. Бюджетирование денежных потоков

Вячеслав Солнечный недавно начал свой бизнес – открыл отель в г. Алушта. Он прослушал специальный курс по управлению финансами и считает, что в его случае самое важное – правильное управление денежными потоками. Поэтому он достаточно серьезно относится к формированию бюджета денежных потоков.

Три месяца назад Вячеслав составил бюджет денежных потоков на период с октября по май. Бюджет основывался на наблюдении: период ноябрь-март – «мертвый сезон» для курорта и здесь обычно не возникает трудностей с платежами. Наоборот, в пик сезона, с августа по октябрь, опасность кассовых разрывов высока. Однако в начале октября Вячеслав снова вернулся к рассмотрению бюджета денежных потоков.

Во-первых, он подсчитал, что обновление мебели, запланированное на январь, обойдется дороже: вместо 70 тыс. ден. ед. оно потребует 83 тыс. ден. ед.

Во-вторых, в августе уволился агент по продажам, а работник, нанятый на его место, не справлялся с обязанностями.

В-третьих, наметился некоторый спад в нефтяных компаниях, сотрудники которых преимущественно отдыхали в отеле, и продажи снизились. В результате прогноз, сделанный в июле и считавшийся тогда консервативным, кажется сейчас чересчур оптимистичным.

При обсуждении состояния дел с женой, которая выполняет обязанности бухгалтера в их совместном бизнесе, Вячеслав отметил, что доход в сентябре и октябре ниже на 10%, чем они предполагали, предварительное резервирование на зимние месяцы также сократилось. Это еще раз свидетельствует о необходимости изменить тактику поведения с учетом новых обстоятельств.

По мнению Вячеслава, у них имеются следующие возможности:

- отменить обновление мебели или провести его скромнее;

- отложить погашение кредиторской задолженности;

- инвестировать собственные накопления;

- взять кредит в банке.

Разумеется, возможна комбинация этих вариантов.

В то же время Вячеслав понимает, что все имеющиеся способы обеспечения платежеспособности имеют серьезные недостатки.

Так, без соответствующей мебели отель потеряет престиж, и это скажется на последующих продажах. Против использования их собственных скромных накоплений резко выступает жена, считая, что они и так всю жизнь только вкладывали в бизнес. «Пора начинать жить», - говорит она. Надежды на банк также возлагать не приходится, так как у них имеется еще непогашенный кредит, взятый под реконструкцию здания под отель.

Поэтому как наиболее приемлемый путь Вячеслав рассматривает переговоры с кредиторами об отсрочке платежей до апреля. Он считает, что многие из них пойдут на отсрочку, так как его отель – «хороший покупатель» в летние месяцы. Для того чтобы вести переговоры с кредиторами, Вячеслав намерен составить новый бюджет денежных потоков. Он хочет знать, просить ли ему об отсрочку в размере 50%, 75% или 100% от размера кредиторской задолженности? Спасет ли это его, или все-таки нужны дополнительные средства?

В основу нового бюджета денежных потоков Вячеслав закладывает новый прогноз продаж, представленный ниже, и учитывает, что выручка от продаж в сентябре составляла 74,6 тыс. ден. ед.

Прогноз продаж

Месяц	Выручка от продаж, тыс. ден. ед.
Октябрь	101,6
Ноябрь	61,7
Декабрь	42,9
Январь	29,72
Февраль	33,7
Март	48,0

Вячеслав также исходит из того, что обычно 70% выручки от продаж поступает сразу, а 30% - в следующем месяце. В планах Анатолий учитывает следующие ежемесячные расходы:

- выплаты по долгосрочному кредиту на реконструкцию здания под отель – 8,3 тыс. ден. ед.;

- установка и обновление оборудования для кухни и бара – 11,7 тыс. ден. ед.;

- лизинговые и прочие платежи – 4,1 тыс. ден. ед.

Налог на имущество составляет 17,8 тыс. ден. ед. и должен быть выплачен в феврале, налог на прибыль – 834 ден. ед. – выплачивается в декабре и марте, за мебель следует расплатиться в январе.

Амортизация составляет 5 тыс. ден. ед. в месяц.

Одна половина платежей поставщикам производится через месяц после поставки, другая – через 2 месяца. Банк просит иметь неснижаемый остаток в размере 17 тыс. ден. ед. Остаток денежных средств на начало октября составляет 92 тыс. ден. ед. План выплаты заработной платы и оплаты поставщикам (в тыс. ден. ед.) представлен ниже.

Месяц	Выплаты заработной платы	Оплата поставщикам
Октябрь	27,2	17,25
Ноябрь	20,12	16,1
Декабрь	18,7	8,43
Январь	13,75	9,53
Февраль	14,3	13,75
Март	16,5	17,6

Оплата поставщикам в августе – 23,3 тыс. ден. ед. и в сентябре – 20 тыс. ден. ед.

Вопросы

1. Как будет выглядеть бюджет денежных потоков на октябрь-март?

2. Можно ли сформировать бюджет денежных потоков на апрель и май? Обоснуйте.

3. Если предположить, что денежных средств на покрытие платежей действительно не хватит в октябре-марте, то о какой сумме отсрочки платежей будет идти речь?

4. Какие статьи являются наиболее важными в бюджете денежных потоков?

5. На основе проведенных расчетов Вячеслав планирует просить кредиторов об отсрочке выплаты в сумме 47 тыс. ден. ед. Кредиторы требуют представить расчеты, какая часть 47 тыс. ден. ед. будет погашена в апреле, какая – в мае и т.д. Вячеслав располагает следующей информацией:

Месяц	Выручка от продаж, тыс. ден. ед.
Апрель	83
Май	91
Июнь	93
Июль	95
Август	102
Сентябрь	108

Кроме того, он рассматривает сценарии, представленные ниже.

Прогноз поступлений, оплата	Наиболее вероятный	Оптимистический	Пессимистический
	Продажи, %
	100	110	90
Прогноз поступлений от продаж, в %: первый месяц второй месяц третий месяц	60 30 10	60 40 -	50 40 10
Оплата поставщикам, % выручки от продаж	26	24	28

Оплата труда во всех сценариях составляет 28% продаж. Одна половина суммы платежей поставщикам производится, как и прежде, через месяц после поставки, другая – через 2 месяца.

Как вы думаете, удовлетворены ли полученными результатами обе стороны? Как будет погашена кредиторская задолженность перед поставщиками? Достаточна ли для Вячеслава отсрочка на сумму 47 тыс. ден. ед.?

Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 1056; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

12 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!