Влияние величины коэффициента на деятельность компании

Бета коэффициент (Beta)

Бета-коэффициент (бета-фактор) — показатель, рассчитываемый для ценной бумаги или портфеля ценных бумаг. Является мерой рыночного риска, отражая изменчивость доходности ценной бумаги (портфеля) по отношению к доходности другого портфеля, в роли которого часто выступает среднерыночный портфель.

Показательбэта-коэфициент — является одной из единиц измерения, которая предоставляет количественное сравнение между курсовым движением стоимости акций и движением рынка акций в общем выражении.

Применение бэта - коэфициента

 

В экономике также существует понятие бэта-коэфициент — это определенный показатель уровня риска, который используется для инвестиционного портфеля либо применяется по отношению к ценным бумагам.

 

Как показатель, данный коэффициент указывает на такие факторы:

 

· Определяет степень устойчивости портфеля ценных бумаг, в сравнении с остальными бумагами на фондовом рынке.

· Указывает на количественное соотношение между повышением и падением цен на конкретную акцию, и колебанием цен на рынке в общем.

 

Величина бэта-коэфициента колеблется от 1, если коэффициент бэта акции менее одного — акция устойчива, если величина более 1 — акция неустойчива. Поэтому в приоритете у инвесторов считается покупка акций с низким уровнем коэфициента.

 

Бэта коэффициент показывает так намазываемый уровень волатильности, то есть возможные риски. Если инвестор не хочет экстренно избавляться от приобретенных акций, то стоит просчитывать коэффициент бэта. Риск делает акцию неустойчивой в цене.

 

Применение бэта-коэфицеента изначально было предложено Г.Марковицом, который назвал коэффициент — индексом недиверсифицированного риска. В момент появления этого показателя, его расчет производился таким образом: уравнение линейной независимости меж прибылью какого-либо актива и средней доходностью на рынке, где размещен сам актив. Так, например, сравнивается доход определенной фирмы и общий доход биржи, где размещены ее акции, либо доходность промышленного объекта отдельно сравнить с прибылью данной отрасли промышленности в целом.

Отраслевая значимость влияет на окупаемость акций, а значит и на сам коэффициент, если проект изначально есть рисковым, то и величина коэффициента будет высока.

Расчет бэта-коэффициента

Для актива коэффициент Бета в составе портфеля тех или иных ценных бумаг, или же актива в форме фондового индекса относительно эталонного портфеля, применяется коэффициент βа в линейной регрессии (доходность актива) за период Ra,t по отношению к доходности за период Rp,t рыночного портфеля

 

Ra,t = a + βаrp,е+ Еt

 

Формула коэффициента бэта ценной бумаги:

 

βа=Cov(ra,rp) : Var(rp)

 

Где показатели:

 

ra - это величина оценки, для которого вычисляется коэффициент либо доходность анализируемого актива.

rp - величина с которой сравнивают показатели доходности ценных бумаг или же рынка.

Cov – означает ковариацию эталонной и оцениваемой величины.

Var - дисперсия (мера отклонения показателя) эталонной величины.

 

Для компаний, не торгующих на акционном рынке коэффициент бэта рассчитывается на основе сравнительной характеристики с фирмами-конкурентами, при таких расчетах в формулу вносится ряд изменений/

 

Коэффициент является частным случаем оценки взаимосвязи между несколькими переменными. В роли переменных выступают изменчивость собственных и фондовых ценных бумаг.

КОЭФФИЦИЕНТ БЕТА В МОДЕЛИ ОЦЕНКИ КАПИТАЛЬНЫХ АКТИВОВ – CAPM

Формула расчета доходности акций по модели капитальных активов CAPM (Capital Assets Price Model, модель У.Шарпа) имеет следующий вид:

где:

r – будущая ожидаемая доходность акций компании;

rf – доходность по безрисковому активу;

rm – доходность рынка;

β – коэффициент бета (мера рыночного риска), отражает чувствительность изменения стоимости акций компании в зависимости от изменения доходности рынка (индекса);

Модель CAPM была создана У.Шарпом (1964) и Дж. Линтером (1965) и позволяет спрогнозировать будущее значение доходности акции (актива) на основании линейной регрессии. Модель отражает линейную взаимосвязь планируемой доходности с уровнем рыночного риска, выраженного коэффициентом бета.

Доходность по безрисковому активу, на практике, берется как доходность по государственным ценным бумагам ГКО, ОФЗ. Доходность по ним в России составляет около 12%. Доходность можно посмотреть на сайте ЦБ в разделе «Ставки рынка ГКО-ОФЗ».

Для расчета рыночной доходности используют доходность индекса или фьючерса на индекс (индекс ММВБ, РТС – для России, S&P500 – США).

 

Влияние величины коэффициента на деятельность компании

Для фирмы, у которой коэффициент более 1, это определяет, что в обороте прибыльности акций портфеля и рыночных акций преобладают менее рисковые обратные акции категории А.

 

Коэффициент бэта — является качественной характеристикой, которая создана для расчета доходности ценных бумаг или портфеля акций. Коэффициент этот есть показателем рыночного риска, который определяет колебание уровня доходности акций или портфеля ценных бумаг по отношению к общей рыночной доходности в портфеля ценных бумаг (в среднем).

 

Если показатель коэффициента бэта больше 1, это говорит об том, что доходность данной акции меняется значительно чаще, нежели колеблется общая стоимость рыночного портфеля ценных бумаг или значение фондового индекса, такие акции принято называть агрессивными.

 

Если коэффициент бэта колеблется от 0 до 1, то это значит, что вероятность изменения доходности конкретной ценной бумаги менее рискованны, нежели инвестиции в рыночный портфель или конкретный биржевой индекс. Если данный коэффициент равен 0, то колебание акционной стоимости фактически не имеет зависимости от изменчивости биржевых индексов и стоимости рыночных портфелей ценных бумаг.

 

Если показатель бэта коэффициента ниже нуля, то это означает кореляцию, что говорит о росте акций, уменьшении биржевого индекса и наоборот.

 

В мировой практике коэффициенты бэта рассчитываются путем исследования собранной статистической информации, которую предоставляет фондовый рынок. Специализированно формируется общие списки показателей, которые публикуются в специзданиях, сегодня подобными общими данными пользуются практически все страны.

 

Коэффициент рассчитывается на основании предыдущих данных, а это значит? Что, если результативность компании в будущем меняется, то и коэффициент рассчитывается новый, применение старого коэффициента к новым данным приводит к погрешностям значений, а значит - к неправильному анализу. Также коэффициент не способен отобразить вес компании в общей отрасли экономики, то есть самый высокий показатель не гарантирует стопроцентный результат высоких продаж.

· Beta = Изменения доходности акции/ Изменение доходности рынка

Интерпретация его значений следующая:

· Beta = 1 означает, что степень риска акции схожа с уровнем риска на рынке;

· Beta < 1 означает, что риск акции ниже, чем в среднем по рынку;

· Beta > 1 означает, что риск акции выше, чем в среднем по рынку.

В целом по рынку ценных бумаг β = 1. Так, если у акции β=1, это значит, что она повторяет динамику рынка, и при подъеме индекса широкого рынка S&P 500 на 10%, цена акции вырастет на 10%. Такую акцию можно считать стабильной, т. к. она движется синхронно с рынком.

Если у акции β = 0,8, то при соответствующем движении индекса на 10% ее цена изменится в среднем на 8%. При снижении рынка такая бумага падает меньше. В то же время акции с β >1 быстрее растут при восстановлении рынка.

Очевидно, что наличие в портфеле акций с β<1 делает его более устойчивым и защищает от общего падения рынка. β всего портфеля оценивается как среднее значение беты ценных бумаг (с учетом весов), входящих в портфель.

Однако инвестору следует помнить, что значение β основано на динамике прошлой доходности. Поведение акции может в любой момент измениться под влиянием ситуации на рынке, в отрасли или внутри компании.

 

 

 


Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 207;