Последствия вертикальной интеграции для развития отраслевого рынка.
Вертикальная интеграция и вертикальные ограничения. Последствия вертикальной интеграции для развития отраслевого рынка.
ВЕРТИКАЛЬНАЯ ИНТЕГРАЦИЯ - производственное и организационное объединение, слияние, кооперация, взаимодействие предприятий, связанных общим участием в производстве, продаже, потреблении единого конечного продукта: поставщиков материалов, изготовителей узлов и деталей, сборщиков конечного изделия, продавцов и потребителей конечного продукта.
Вертикальная интеграция способствует улучшению информационного обмена между сторонами. Это связано прежде всего с тем, что вертикально интегрированные фирмы могут получить выигрыш от объединения за счет совместного поиска необходимой информации о ценах и качестве изделий. Кроме того, вертикальная интеграция способствует преодолению так называемой неполноты контрактов. Действительно, при заключении контракта представители компаний стремятся оговорить все аспекты сотрудничества и найти такие формулировки, чтобы впоследствии принятые условия не изменялись.
Выгоды, которые сулит вертикальная интеграция, состоят в том, что независимые фирмы часто не очень активно стремятся инвестировать средства в высокоспециализированные активы. Неопределенность, неполнота контрактов, колебания числа заказов — все это вряд ли способствует повышению активности инвесторов. Если компании использовали высокоспециализированные активы, которые могут быть задействованы только при производстве данного продукта, то их вертикальная интеграция способствует более равномерной загрузке, нежели это могло бы осуществляться в обособленных производствах. Но самая значительная экономия состоит в том, что руководство объединенного производства снижает степень рыночной неопределенности в деятельности своих структурных подразделений и способствует инвестированию в новые технологии, приобретению современных высокоспециализированных активов. Таким образом, главное в экономии на трансакционных издержках этого рода связано с решимостью руководства фирм обновлять активы.
Стимулом к вертикальной интеграции является возможность компаний, работающих на рынке несовершенной конкуренции, реализовать всю рыночную власть вертикально интегрированной структуры. Это возможно за счет устранения так называемого эффекта «двойной маржинализации», или «двойной надбавки», в результате которой вертикально интегрированная пирамида производителей может снизить промежуточные затраты и увеличить прибыль.
Одним из важнейших стимулов к вертикальной интеграции выступает возможность крупной компании организовать эффективную ценовую дискриминацию. На практике достижение слагаемых успеха ценовой дискриминации требует от компании разработки определенных способов формирования взаимоотношений со своими потребителями, одним из которых является вертикальная интеграция или вертикальный контроль.
Вертикальные ограничения, в общем понимании, это различные формы воздействия фирм на функционирование рыночного механизма и проявление ее сильных сторон на конкретном отраслевом рынке.
Вертикальные ограничения представляют собой определенные обязательства, которые фирма, действующая на одной из стадий технологической цепочки сделок между компаниями, налагает на поведение фирмы, функционирующей на другой стадии. К таким ограничениям относятся следующие.
1) Поддержание цен при перепродаже товаров (RPM) или поддержание розничных цен (установление рекомендательных цен). В случае продавца-монополиста результативность данных ограничений связана с устранением негативных последствий эффекта «двойной маржинализации», когда несвязанные фирмы стремятся получить свою маржу, т.е. независимо друг от друга повысить свои прибыли. В условиях совершенно конкурентного рынка, где основной целью является стимулирование сбыта и розничные торговцы продают продукцию по ценам, равным предельным издержкам реализации, у них существует слабый стимул к увеличению расходов на оказание услуг, что снижает спрос. Для роста спроса производитель увеличивает цену, включая затраты на услуги, ориентируясь на новых потребителей, заинтересованных в получении услуг.
2) Франчайзинг (нелинейное ценообразование), представление франшизы, т.е. постоянного размера «выкупа» за доступ к рынку, к которому прибавляется цена единицы промежуточного товара.
При заключении контракта франчайзинга франчайзи приобретает права действовать, используя торговую марку франчайзера (крупной известной фирмы), что позволяет снизить риск деятельности и преодолеть барьеры входа на рынок, связанные с необходимостью инвестировать в репутацию. В свою очередь франчайзеры могут осуществлять вертикальный контроль за деятельностью франчайзи в пределах контрактных ограничений, предварительно установленных ими самими.
3) Нормирование объема сбыта, т.е. минимальных и максимальных пределов, в рамках которых контракт между производителем и продавцом сохраняется.
4) Территориальное ограничение для одного или нескольких оптовых продавцов с целью устранения излишней конкуренции (разное рыночное пространство, либо разные сегменты покупателей) и отрицательного эффекта «безбилетников» (получающих выгоду от экономии на продвижении товара за счет создания положительного имиджа товара другими торговцами).
5) Связанные контракты предусматривают продажу товара только одному покупателю или покупку товара только у данного продавца, с целью устранения эффекта замещения промежуточных товаров между монопольными и немонопольными поставщиками.
Последствия вертикальной интеграции для развития отраслевого рынка.
Просуммируем последствия вертикальной интеграции для экономики в целом. Вертикальная интеграция:
1. Приводит к созданию барьеров входа на рынок за счет повышения минимально эффективного размера производства.
2. Ведет к созданию и поддержанию монопольной власти фирмы, а также к снижению реальной и потенциальной конкуренции на всех рынках, включенных в вертикальную цепочку.
3. Способствует снижению производственных затрат и трансакционных издержек.
4. Может облегчать использование грабительского ценообразования и тем самым вытеснять конкурентов с рынка путем применения демпинговых цен.
5. Ведет к усложнению процесса управления внутри интегрированной фирмы и, следовательно, к росту издержек по управлению. Поэтому может сопровождаться ухудшением управляемости фирмы в целом.
6. Характеризуется многообразными перекрестными эффектами для других отраслей и агентов рынка, например, через изменение экономического положения поставщиков других типов промежуточной продукции.
Вертикально интегрированной называется фирма, включающая более одной стадии производства конечной продукции.
В экономической теории различают два типа вертикальной интеграции:
· Интеграция продукта, или интеграция «вперед», - включает в себя процесс приобретения фирмой предприятий, относящихся к последующим стадиям реализации продукции;
· Интеграция ресурса, или интеграция «назад», - состоящая из приобретения фирмой предприятий – поставщиков ресурсов.
При вертикальной интеграции решения относительно объёма выпуска ресурсов чаще принимаются на основе реального показателя предельных издержек производителя, а не с помощью применяемых уловок или по соображениям покупателя, стремящегося не допустить роста цен, но ограничить при этом объём предложения. Тем самым вертикальная интеграция предопределяет такой выбор, который позволяет извлекать максимальную прибыль из обладания монопольной властью. Иначе говоря, объём производства ресурсов совпадает с точкой максимума совокупной прибыли при существовании неинтегрированной двусторонней монополии. С точки зрения конечного потребителя, вертикально интегрированная монополия менее желательна, чем конкуренция на всех этапах производства.
Рассматривается случай В.И. двух монополистических структур на рынке – продавца и покупателя – для их взаимовыгодного сотрудничества. При В. И. решения относительно объема выпуска ресурсов чаще всего принимается на основе реального показателя предельных издержек производителя, а не по соображениям покупателя, который стремится не допустить роста цен, но ограничить при этом объем предложения. Тем самым В.И. предопределяет такой выбор, который позволяет извлекать максимальную прибыль из обладания монопольной властью, на какой стадии она бы не существовала. Другими словами, объем производства ресурсов совпадает с точкой максимума совокупной прибыли при существовании неинтегрированной двусторонней монополии. С точки зрения конечного потребителя, вертикальная интеграция менее желательна, чем конкуренция на всех этапах производства. Однако, она более благоприятна, чем ценовое лидерство при двусторонней монополии, ведущее к ограничению выпуска и росту цен. Если на пути к соглашению о максимизации общей прибыли возникают непреодолимые препятствия, вертикальная интеграция может пойти на пользу всем заинтересованным сторонам, а эффективность только повысится.
11.Квазимонопольные и квазиконкурентные рынки
Квазиконкурентные рынки – особые рынки, на которых может действовать крупная фирма, обладающая всеми признаками доминирующей, но которая в силу особого характера рынка не становится действительно доминирующей по своему стратегическому поведению.
Квазиконкурентные – т.е. соревновательные, состязательные.
Теория квазиконкурентных рынков была разработана Баумолем, Панзаром и Виллигом в 1982 году. Эта теория рассматривает рынки, лишенные каких бы то ни было барьеров входа.
Фирмы могут легко возместить любые инвестиции, связанные с входом на рынок, они могут воспользоваться своими временными преимуществами для получения прибыли, а потом уйти из отрасли.
Вход на рынок может произойти достаточно быстро, так что время реакции фирм, действующих на рынке, на действия потенциальных конкурентов превышает время, необходимое потенциальному конкуренту для того, чтобы утвердиться на рынке.
Доминирующая фирма формирует свою политику под сильным давлением потенциальной конкуренции. Угроза входа настолько высока, что для сохранения позиций в отрасли в долгосрочном периоде лидер принимает точно такое же решение о цене, какое было бы принять на рынке совершенной конкуренции, - назначает цену на уровне минимальных средних издержек.
Если рынок является квазиконкурентным, цена в долгосрочном периоде равна средним издержкам, отраслевой выпуск производится с наименьшими издержками, число фирм в долгосрочном периоде постоянно.
Квазиконкурентный рынок обеспечивает эффективный выпуск в отрасли и отсутствие рыночной власти у какого-либо экономического агента, действующего на этом рынке.
Отличие квазиконкурентного рынка от совершенной конкуренции заключается в уровне концентрации продавцов: на рынке совершенной конкуренции действует большое количество производителей, в то время как квазиконкурентный рынок может быть высококонцентрированным.
Если рынок квазиконкурентен, то вмешательство государства в его функционирование излишне.
В мировой теории нет единого мнения по поводу существования квазиконкурентных рынков на практике.
Среди признаков квазиконкурентных рынков есть два, которые редко выполняются на практике:
1. Чтобы рынок был квазиконкурентен, необходимо, чтобы вход и выход фирм с рынка осуществлялся без существенных затрат, т.е. чтобы все издержки функционирования фирмы получали возмещение в случае выхода фирмы с рынка. Другими словами, в отрасли должны отсутствовать необратимые издержки.
2. Новая фирма должна успеть войти на рынок, организовать производство и сбыт товара до того, как старые фирмы смогут предпринять какие-либо ответные действия, т.е. время проникновения и укрепления фирмы на рынке должно быть меньше времени ответного действия фирм.
+Если хотя бы одно из этих условий не выполняется, на рынке возникают либо объективные барьеры входа, либо возможность установления стратегических барьеров входа со стороны лидера.
Рынки монополистической конкуренции - объединяют черты как конкуренции -- в виде большого числа покупателей и продавцов, свободного входа и выхода фирм из отрасли, так и монополии -- в виде определенного воздействия на цену товара, так что спрос на продукт каждой фирмы представляет собой кривую с отрицательным наклоном. Рыночную власть над товаром дает фирме дифференциация продукта.
Дифференциация товара означает выделение продукта какой-либо фирмы в глазах потребителей от остальных продуктов данного класса. Дифференциация представляет собой форму неценовой конкуренции фирм. Факторами продуктовой дифференциации могут являться как внутреннее качество товара -- изменения его внутренних характеристик, так и внешнее качество -- цвет, размер, упаковка, услуги, которые сопровождают его продажу.
Продуктовая дифференциация может быть как реальной, включающей в себя различия в качестве товаров, долговечности или других функциональных характеристиках, так и фантомной. В последнем случае различия товарных марок носят сугубо внешний характер, включают в себя изменения цвета, упаковки, внешнего вида. К фантомной дифференциации можно отнести различия в каналах сбыта товара, например, когда продавец низкокачественного продукта использует престижные магазины для продажи своего товара. Дифференциация продукта ведет к двум важным последствиям для фирмы. Во-первых, продуктовое разнообразие создает рыночную власть фирмы, поскольку всегда находятся покупатели, которые оказываются приверженными продукту именно данной товарной марки или данной фирмы. Соответственно, если покупатели рассматривают разные товарные марки как несовершенные субституты, фирма может поднять цену на свой особенный товар выше уровня цен конкурентов и не потерять покупателей. Во-вторых, продуктовая дифференциация выгодна и покупателям. Когда фирма входит на рынок с новой товарной маркой, потребители получают еще большее продуктовое разнообразие, которое способно в лучшей степени соответствовать их предпочтениям. Продуктовая дифференциация расширяет возможности потребительского выбора.
Общая модель фирмы, действующей на рынке монополистической конкуренции, характеризуется когда на рынках с дифференцированным продуктом фирма обладает определенной степенью монопольной власти, поэтому ее индивидуальная кривая спроса будет иметь отрицательный наклон. Величина наклона индивидуальной кривой спроса -- ценовая эластичность спроса отдельной фирмы -- зависит от степени рыночной власти, которой обладает фирма. На этом построен один из индексов, оценивающих степень монопольной власти фирмы на рынке монополистической конкуренции, -- индекс Ротшильда. Индекс Ротшильда строится на основе сопоставления тангенсов углов наклона кривой рыночного спроса данного продуктового класса и кривой индивидуального спроса фирмы, выпускающей какую-либо товарную марку из этого класса:
где R -- индекс Ротшильда; tga --тангенс угла наклона кривой индивидуального спроса; tgb -- тангенс угла наклона кривой совокупного спроса.
Если фирма не обладает рыночной властью, то ее индивидуальный спрос не отличается от совокупного рыночного спроса, тогда индекс Ротшильда равен 1. Чем больше рыночная власть фирмы, тем больше разница тангенсов, тем больше индивидуальный спрос отклоняется от рыночного, а так как индивидуальный спрос всегда более эластичен, то числитель индекса приближается к нулю, и, следовательно, значение индекса также будет приближаться к нулю.
При фиксированной цене месторасположение продавцов одного и того же товара оказывается строго детерминированным. Это пространственное равновесие является равновесием по Нэшу: как только фирмы определили свое равновесное месторасположение, ни у одной фирмы нет стимулов изменять его, поскольку это не приведет к росту числа покупателей. Возможна и другая интерпретация данной модели.
Если месторасположение фирм фиксировано (например, при лицензиях на определенное использование земельных участков или недвижимости), строго детерминированным окажется уровень цен. И в данном случае также ценовое равновесие окажется равновесием по Нэшу: каждая фирма будет назначать цену, равную цене конкурента с поправкой на величину транспортных расходов.
Установление рыночных цен при фиксированном местоположении фирм определяется величиной транспортных расходов. Если фирмы расположены на разном расстоянии от потребителя, ближайшая фирма может назначить более высокую цену на свой товар, и тем не менее какое-то число потребителей будет его покупать; те потребители, которые предпочтут удобство расположения транспортным издержкам и низкой цене. Поэтому удобно расположенная фирма обладает определенной рыночной властью, что и позволяет ей назначать чуть более высокие цены.
12.Особенности рынка с естественной монополией. Виды естественных монополий.
Естественная монополия – состояние рынка, при котором удовлетворение спроса эффективнее отсутствия конкуренции в силу технологических особенностей производства. Экономия обуславливается эффектом масштаба (эффективное мало затратное производство может быть достигнуто за счет крупного размера предприятия). У е.м. долгосрочные средние издержки минимальны, т.к. продавец один.
В РФ к е.м. относятся:
1) транспортировка нефти, газа
2) ж/д перевозки
3) передача электроэнергии
4) транспортные терминалы, порты, аэропорты
5) электросвязь и почта, передача тепла и энергии, внутренние водные пути.
Признаки е.м.:
1) низкая эластичность спроса – спрос не зависит от изменения цены, нет товаров заменителей
2) высокие границы входа на рынок (эффективность деятельности – экономия от масштаба и высокие постоянные издержки)
3) сетевой характер рынка.
Плюсы е.м.:
1) снижаются издержки на производство
2) мобилизация финансовых ресурсов
3) единый стандарт на продукцию
4) использование новых технологий.
Минусы е.м.:
1) блокировка технического прогресса
2) снижается качество продукции
3) издержки перекладываются на потребителя.
Цены е.м. : любая монополия должна быть устойчивой, а это значит цена обеспечивает безубыточность и не привлекает других конкурентов.
Цены е.м.
Цены, которые максимизируют общее благосостояние называются наилучшими ценами (наилучшее решение), тогда Р=МС. В случае с е.м. это равенство не достигается, потому что Р=АС. Монополист захотел, чтобы Р=МR, поэтому Р=АС – второе наилучшее решение (цена Рамсея) – это и есть гос. регулирование. В первом случае, когда Р=МС, достигает максимума общ. благосостояния Р0РО, но здесь е.м. несет убытки. Точка М – стратегия нерегулир. монополиста, задача получать больше прибыли, общ. благосостояние РРмМ, остальное захватывает монополист. Чтобы удовлетворить государство, производителя, потребителя, существует цена Рамсея, где Р=АС, монополия не безубыточная, но и не получает прибыль.
Вообще такое специфическое состояние рынка, как естественная монополия, возникает в результате действия трех факторов:
1. Особенности технологии.
Можно констатировать, что существование естественной монополии обуславливается объективными физическими законами (которые лежат в основе используемой технологии).
2. Уникальность продукции и ресурсов.
Уникальность товаров или услуг, произведенных естественными монополистами, заключается в невозможности их замены на другие товары или услуги из-за особых потребительских свойств. Большую роль играют также ресурсы, используемые естественными монополистами для выпуска товаров и услуг.
3. Высокие барьеры входа на рынок.
Высокий барьер входа на рынок автоматически делает естественным монополистом компанию, которая согласилась взять на себя соответствующие риски и успешно преодолела этот барьер. Иными словами, барьеры для входа на рынок позволяют естественным монополиям не только удерживать свой статус, но и получать его.
В зависимости от объема спроса естественные монополии делятся на глобальные и локальные. Различие между глобальной и локальной естественными монополиями
Рис. Глобальная и локальная естественные монополии
Как видно на рис., если средние издержки выпуска убывают при любом объеме производства, то такая естественная монополия называется глобальной. Если же убывание средних издержек наблюдается только в части, где есть платежеспособный спрос, но далее функция издержек демонстрирует убывающую отдачу, то такая монополия будет считаться локальной: при соответствующем росте спроса возможно попадание в область возрастающих издержек, а значит, в большей степени конкурентную ситуацию.
13.Слияния предприятий и их последствия. Горизонтальные и вертикальные слияния.
Одной из форм направленной на укрупнение, реорганизация юридического лица является слияние предприятий. Эта форма представляет собой процесс, в результате которого несколько действующих предприятий прекращают свою деятельность, а на их базе создается совершенно новое юридическое лицо. Последствиями слияния будут следующие события: Два (или больше) предприятия официально прекратят свою деятельность и будут сняты с регистрационного учета. В ЕГРЮЛ появится запись о постановке на учет нового юридического лица . Все права и обязанности, а также имущество и долги ликвидированных предприятий перейдут ко вновь созданному. В некоторых случаях на проведение слияния нужно согласие антимонопольного комитета, поскольку в результате этой процедуры может образоваться крупное предприятие-монополист. Также часто в качестве альтернативной ликвидации выступает слияние фирм, поскольку с его помощью получается быстро прекратить деятельность убыточных компаний.
Двумя похожими формами реорганизации являются присоединение и слияние, однако, несмотря на множество общих черт, они имеют и существенные различия. Поэтому выбор между ними во многом зависит от особенностей и характеристик конкретных предприятий. Присоединение – это единственная форма реорганизации, в результате которой в ЕГРЮЛ не вносятся сведения о новом предприятии.
Наоборот, одно или несколько юрлиц снимаются с регистрационного учета. При этом все имущество и долги в результате закрытия ООО через слияние предприятий переходят к правопреемнику, организационно-правовая форма которого не меняется. Еще одной особенностью присоединения является тот факт, что для его проведения не нужно получать справку об отсутствии задолженностей из ПФР.
Часто же именно отсутствие этого документа является основанием для отказа в реорганизации. Что касается слияния двух фирм в одну, то в результате этой процедуры ликвидируются все участники, а на их базе возникает новое предприятие, с совершенно другими регистрационными данными. Оно объединяет все активы предшественников и позволяет начать новую деятельность более эффективно, с большим количеством возможностей. В целом процедура присоединения является более легкой, чем слияние ООО. Однако при первой форме могут нарушаться права участников, а вторая предоставляет максимально равные возможности всех реорганизуемым предприятиям.
Таким образом, слияние - это возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ.
Рассмотрим следующие типы слияний.
Вертикальные слияния -- слияния компаний в рамках единой технологической цепочки. Корпорация-покупатель расширяет свою операционную деятельность либо на предыдущей производственной стадии вплоть до поставщиков сырья, либо на последующей производственной стадии до конечных потребителей продукции корпорации.
Основной признак вертикальных слияний: корпорация-покупатель и корпорация-цель находятся в отраслях, тесно связанных снабженческо-сбытовыми связями. (Пример вертикальных слияний, покупка автомобильных заводов металлургическими компаниями «Сибал» -- ГАЗ и ПАЗ, «Северсталь» -- Заволжский моторный завод).
Здесь возможны два подкласса:
первый -- компания-покупатель расширяет свой бизнес на стадию вверх (слияние с поставщиком сырья), т.е. корпорация-покупатель создает для себя источник постоянного стабильного спроса на свою продукцию, который она сама будет контролировать
второй -- бизнес расширяется на стадию вниз (слияние с конечным потребителем). Корпорация-покупатель создает для себя стабильный и достаточно дешевый источник исходного сырья для производства продукции, при этом контролировать его будет только она сама.
Например, производственная фирма, находящаяся «в середине» производственной цепи, могла бы объединиться с предприятием, находящимся «сзади», с целью получить возможность контролировать источник сырьевых материалов, или «впереди» - с целью получить возможность контролировать рынки сбыта своей продукции.
Для вертикального слияния важными считаются следующие причины: Там же.
- сокращение затрат. Например, существенное сокращение затрат было достигнуто в металлургической промышленности, когда печи были объединены с прокатными станами, что устранило дорогостоящие ступени повторного нагревания в производственном процессе.
- возможность контроля над экономическим окружением. Например, компания «Firestone» организовала полную вертикальную интеграцию от каучуковых плантаций через производственные предприятия до розничной сети. Теперь у нее нет проблем с поставкой сырья и реализацией ее продукции (автомобильных шин и др.).
- вертикальные слияния могут увеличивать и рыночную мощность фирмы. Однако они не подлежат контролю, если только не приводят к образованию монополии или не оказывают нежелательного горизонтального воздействия на том или ином уровне производственной цепи и распределения.
Горизонтальные слияния происходят между корпорациями на одном сегменте товарного рынка или в одной отрасли и специализирующимися на производстве сходной продукции или предоставлении сходных услуг.
Примерами горизонтального слияния в США в начале XX века могут служить объединения Exxon и Mobil (1909 г.), а также SBC Communications и Ameritech (1998 г.), NationsBank и BankAmerica (1998 г.). Пример горизонтального слияния в России: объединение в 1999 году «ЛУКойла» и «КомиТЭКа», СБС и Агропромбанка.
Цель корпорации-покупателя -- увеличение своего сегмента рынка; концентрация в индустрии товара; вытеснение с рынка конкурирующих корпораций, укрупнение бизнеса для повышения его эффективности.
Горизонтальные слияния также классифицируются на два подкласса:
- слияния, расширяющие географию сбыта (корпорации-покупателя), проводятся для приобретения корпораций, производящих идентичную продукцию, но работающих на других географических сегментах рынка;
- слияние, расширяющее производственный ассортимент корпорации-покупателя, проводится при помощи приобретения предприятия, которое производит схожую, но не идентичную продукцию.
В пользу такого расширения обычно выдвигают три довода: Сио К.К. Управленческая экономика Пер. с англ. - м.: инфра-м, 2000. -- 671 с.
- удовлетворение спроса расширяющегося рынка;
- возможность пользоваться выгодами экономии, обусловленной увеличением масштаба производства, в сфере производства и в сфере распределения;
- увеличение рыночной доли и усиление рыночной мощности.
Что касается экономии, обусловленной увеличением масштаба производства, то немногие слияния приводят к фактической экономии в затратах на производство. Слияние скорее приводит к закрытию ненужных, неэффективных предприятий и к устранению излишних производственных мощностей в отрасли (желаемый результат). Существенная экономия может быть достигнута в затратах на реализацию и распределение продукции, но самый убедительный довод -- возможность повысить рыночную мощность.
Горизонтальная интеграция производится по следующему сценарию. Допустим, две нефтяных компании решили объединиться. Это приведет к некоторой экономии, например, сократятся дублирующие друг друга должности, лучше будут использоваться производственные мощности, а лишние можно будет продать и т.п. Вы понимаете, что, взяв под контроль еще одну конкурирующую компанию, повысите мощности и объем переработки, но при этом накладные расходы, связанные с деятельностью холдинга (административные и маркетинговые расходы, расходы отдела продаж, юридического отдела и т. п.), не увеличатся.
Таким образом, эффективность объединенной компании будет выше, чем была суммарная эффективность компаний до объединения. Такая экономия ресурсов компании приведет к увеличению прибыли, и, что самое главное для акционеров - к увеличению стоимости акций. Получается, что доходная часть у вас растет заметно быстрее, чем расходная, поэтому горизонтальное слияние имеет смысл, т.к. обе компании получили выгоду - расходы сократились, а прибыль выросла.
Дата добавления: 2021-02-10; просмотров: 605; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!