Оценка стоимости предприятия в 2004-2005 годах
Произведем оценку стоимости СДРСУ в 2004 году и прогнозную оценку стоимости предприятия на 2005 год без учета принятых управленческих решений.
На первом этапе оценки стоимости предприятия выделим основные факторы стоимости:
· темп роста продаж;
· соотношение «Себестоимость продукции/Продажи»;
· эффективная ставка налога на прибыль;
· соотношение «Дебиторская задолженность/Продажи»;
· соотношение «Кредиторская задолженность/Продажи»;
· соотношение «Амортизация/Основные средства»;
· соотношение «Управленческие расходы/Продажи».
Для создания модели была использована доступная финансовая отчетность за 2003–2004 годы. Основные статьи этой отчетности были сопоставлены с объемом продаж.
В качестве прогнозного периода был выбран 2005 год.
При прогнозировании значений параметров модели были сделаны следующие основные предположения:
· темп роста продаж, учитывая благоприятные макроэкономические тенденции, составит 10%;
· доля себестоимости в цене повысится с 70 до 80%, в связи с ростом заработной платы и цен на энергоносители;
· соотношение статей оборотного капитала и реализации останется примерно на том же уровне, что и раньше;
· эффективная ставка налога на прибыль повысится с 9 до 13%, а ставка процента по кредитам будет постепенно падать с 18 до 14% годовых;
· уровень управленческих расходов останется без изменений;
· уровни краткосрочных заимствований, амортизации и капиталовложений останутся на прежнем уровне;
|
|
|
· уровень дебиторской задолженности за счет улучшения экономической ситуации в стране снизится на 20%;
· уровень кредиторской задолженности за счет увеличения объема продаж и повышения прибыли предприятия снизится на 5% (см. таблицу 2.6).
Таблица 2.6
Прогноз параметров модели на 2005 год, %.
| № | Факторы стоимости | 2004 | 2005 |
| 1 | Темп роста продаж (ТП). | 10 | 10 |
| 2 | Себестоимость продукции/Продажи (С/П). | 70 | 80 |
| 3 | Эффективная ставка налога на прибыль (ЭНП). | 9 | 13 |
| 4 | Дебиторская задолженность/Продажи (ДЗ/П). | 23 | 17 |
| 5 | Кредиторская задолженность/Продажи (КЗ/П). | 59 | 51 |
| 6 | Амортизация/Основные средства (А/ОС). | 10 | 10 |
| 7 | Управленческие расходы/Продажи (У/П). | 5 | 5 |
После того как определены прогнозные значения влияющих параметров модели, можно приступать непосредственно к расчету денежного потока. В таблице 2.7 показана прогнозная финансовая отчетность предприятия, полученная на основе модели.
Таблица 2.7
Прогнозная финансовая отчетность на 2005 год ООО СДРСУ, тыс. руб.
| Статья финансовой отчетности | 2004 | 2005 |
| Отчет о прибылях и убытках | ||
| Прибыль (П) | 25932 | 28525 |
| Себестоимость выполненных работ и оказанных услуг (С) | 18348 | 22820 |
| Валовая прибыль (ВП) | 7584 | 5705 |
| Управленческие расходы (У) | 1297 | 1426 |
| Амортизация (А) | 1100 | 1100 |
| EBIT | 5187 | 3179 |
| Налог на прибыль (НП) | 467 | 413 |
| Чистая прибыль (ЧП) | 4720 | 2766 |
| Баланс | ||
| 1. Оборотные активы (ОА) | 16591 | 16356 |
| 1.1. Запасы сырья и материалов | 9905 | 10896 |
| 1.2. Дебиторская задолженность (ДЗ) | 6201 | 4960 |
| 1.3. Денежные средства и эквиваленты (ДС) | 485 | 500 |
| 2. Внеоборотные активы (ВА) | 11000 | 11000 |
| Стоимость основных средств по цене приобретения | 18000 | 19800 |
| Накопленная амортизация | 7300 | 8800 |
| 2.1. Остаточная стоимость основных средств | 11000 | 11000 |
| Итого активы | 27591 | 27356 |
| 3. Обязательства (О) | 15311 | 14545 |
| 3.1. Кредиторская задолженность (КЗ) | 15311 | 14545 |
| 3.2. Краткосрочные займы | 0 | 0 |
| 3.3. Долгосрочные займы | 0 | 0 |
| 4. Акционерный капитал (АК) | 12280 | 12811 |
| 4.1. Собственный капитал (СК) | 7000 | 7000 |
| 4.2. Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода (НПо) | 4720 | 2766 |
| 4.3. Нераспределенная прибыль (убыток) прошлых лет (НПп) | 560 | 3045 |
| Итого пассивы | 27591 | 27356 |
Показатели прогнозной отчетности на 2005 год были получены следующим образом:
|
|
|
П (2005) = П (2004) х (1+ТРП (2004)) = 25932 х 1,1 = 28525 тыс. руб.
|
|
|
С (2005) = П (2005) х С/П (2005) = 28525 х 0,8 = 22820 тыс. руб.
ВП (2005) = П (2005) – С (2005) = 28525 – 22820 = 5705 тыс. руб.
У (2005) = П (2005) х У/П (2005) = 28525 х 0,05 = 1426 тыс. руб.
А (2005) = А (2004) = 1100
EBIT (2005) = ВП (2005) – У (2005) – А (2005) = 5705 – 1426 – 1100 = = 3179 тыс. руб.
НП (2005) = EBIT (2005) х ЭНП (2005) = 3179 х 0,13 = 413 тыс. руб.
ЧП (2005) = EBIT (2005) – НП (2005) = 3179 – 413 = 2766 тыс. руб.
Спрогнозируем, что запас сырья и материалов вырастет пропорционально объему продаж на 10%, то есть составит 10896 тыс. руб. Денежные средства на прогнозируемый период оставим без изменений и примем за 500 тыс. руб.
ДЗ (2005) = ДЗ (2004) х 0,8 = 4960 тыс. руб.
Тогда ОА (2005) = 10896 + 4960 + 500 = 16356 тыс. руб.
ВА (2005) = ВА (2004) = 11000 тыс. руб.
КЗ (2005) = КЗ (2004) х 0,95 = 14545 тыс. руб.
Тогда О (2005) = 14545 тыс. руб.
СК (2005) = СК (2004) = 7000 тыс. руб.
НПо (2005) = ЧП (2005) = 2766 тыс. руб.
НПп (2005) = 3045 тыс. руб.
После того как все необходимые нам параметры на весь прогнозный период рассчитаны, можно определить денежный поток.
Размер денежного потока СДРСУ в 2005 году будет равен:
FCF (2005) = 3179 х (1 – 0,13) + [(19800 – 18000) + 1100] – [(10896 – 9905) + (4960 – 6201) + (14545 – 15311)] = 6681 тыс. руб.
При ставке дисконтирования 15% приведенная стоимость компании за прогнозируемый период составит:
6681/ (1 + 0,15) = 5809 тыс. руб.
Глава 3. Оценка управленческих решений по развитию предприятия и их оптимизация
|
|
|
Для оценки управленческих решений по развитию предприятия оценим стоимость их внедрения, в которую входят (см. таблицу 3.1):
· стоимость оборудования;
· расходы на оплату труда при его эксплуатации;
· налоговые платежи в бюджеты разных уровней;
· платежи во внебюджетные фонды;
· годовая амортизация оборудования.
Таблица 3.1
Дата добавления: 2019-07-15; просмотров: 176; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!