Анализ и выбор инвестиционного проекта из ряда альтернативных одинакового срока реализации

Чистый приведенный эффект

NPV = S P_k / (1+r)^k -  S IC / (1+r)^j

Где, P_k – годовые денежные поступления;

       R – норма дисконта (в частях единицы);

       IC – величина инвестиций;

       J – год инвестиционных вложений.

 

Индекс рентабельности инвестиций (PI)

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций основывается на промежуточных данных, полученных при определении чистого приведенного дохода.

 

 

________________________________________________________________________________________________________

 

№	К	IC	Pk	kg	Pkg	NPV	PI
1	1	100 000	30 000	0,95	28571	34176	1,342
	2		45 000	0,91	40816
	3		75 000	0,86	64788
					134176
2	1	200 000	130 000	0,95	123500	232000	2,160
	2		150 000	0,91	136500
	3		200 000	0,86	172000
					432000
3	1	300 000	200 000	0,95	190000	375500	2,252
	2		250 000	0,91	227500
	3		300 000	0,86	258000
					675500

Условия принятия решения по этому показателю такие:

 

NPV  0, проект может быть принят,

NPV  0, проект должен быть отклонен,

NPV = 0, проект и не прибыльный и не убыточный (проект должен быть отклонен).

 

В данном случае все NPV больше 0, т. е. Все три проекта могут быть приняты.

PI         1, проект может быть принят

PI         1, проект не может быть принят

PI   = 1, проект ни доходный, ни убыточный (должен быть отклонен)

 

 У всех трех проектов PI больше единицы, значит можно принять все три проекта. Но поскольку PI третьего проекта – максимально, то мы выбираем его.

Норма рентабельности инвестиций ( IRR)

при r₁ = 0,1, a r₂ = 0,60

 

Год	Денежные потоки	Расчет №1			Расчет №2
		kg	Pkg	NPV1	kg	Pkg	NPV2
	100 000
1	30 000	0,91	27 273	20811	0,63	18750	-45361
2	45 000	0,83	37 190		0,39	17578
3	75 000	0,75	56 349		0,24	18311
		Итого	120 811		Итого	54639
	200 000
1	130 000	0,91	118 182	192412	0,63	81250	-11328
2	150 000	0,83	123 967		0,39	58594
3	200 000	0,75	150 263		0,24	48828
		Итого	392 412		Итого	188672
	300 000
1	200 000	0,91	181 818	313824	0,63	125000	-4102
2	250 000	0,83	206 612		0,39	97656
3	300 000	0,75	225 394		0,24	73242
		Итого	613 824		Итого	295898

 

Рассчитаем IRR:

__________________________________________________________________________

 

__________________________________________________________________________,

Получим:

IRR₁ = (0,1 + (20811/(20811+45361)))*0,5 = 0,20

IRR₂ = (0,1 + (192412/(192412+11328)))*0,5 = 0,52

IRR₃ = (0,1 + (313824/(313824+4102)))*0,5 = 0,99.

Стоимость авансового капитала принимаем, ориентируясь на среднее значение балансового процента по кредитам: СС = 20%. Тогда получаем:

IRR₁ = СС, т. е. проект ни прибыльный, ни убыточный (должен быть отклонен).

IRR₂ СС, т. е. проект прибыльный, он может быть принят.

IRR₃     СС, т. е. проект прибыльный, он так же может быть принят.

    Но поскольку проект №3 имеет максимальную норму рентабельности инвестиций, то его мы и примем, как наиважнейший.

Срок окупаемости инвестиций (РР)

    Срок окупаемости инвестиций или срок возврата капитала показывает период времени отчисления затрат инвестиционного проекта за счет денежных поступлений.

Выбор по критерию времени означает выбор проектов с минимальным сроком окупаемости. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Когда доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости определяется делением одновременных затрат на величину годового дохода. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Когда прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом количества лет, на протяжении которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Срок окупаемости инвестиций определяется по формуле:

 

__________________________________________________________________________

 

Проект №1

 

1-й год – 30 000 грн.  100 000 грн.

2-й год – 30 000 грн. + 45 000 грн. = 75 000 грн.        100 000 грн.

3-й год – 75 000 грн. + 75 000 грн. = 150 000 грн.       100 000 грн.

Следовательно, РР = 3 года.

Проект №2

 

1-й год – 130 000 грн. 200 000 грн.

2-й год – 130 000 грн. + 150 000 грн. = 280 000 грн.        200 000 грн.

 

Следовательно, РР = 2 года

 

Проект №3

1-й год – 200 000 грн.   300 000 грн.

2-й год – 200 000 грн. + 250 000 грн. = 450 000 грн.    300 000 грн.

 

Следовательно, РР = 2 года.

Анализ и выбор инвестиционного проекта из ряда альтернативных с разным сроком реализации

    В большинстве случаев сравниваются проекты, которые имеют разный срок реализации. Методика их оценки такова:

1) найти наименьшее общее кратное (НОК) сроков для проектов

 

Т = НОК (n; m);

 

2) определить NPV проектов, которые условно реализуются на протяжении периода Т необходимое количество раз;

3) определить суммарный NPV потока денежных средств для каждого проекта, который повторяется;

4) выбрать проект с наибольшим значением суммарного NPV потока, который повторяется.

Суммарный NPV потока, который повторяется, определяется по формуле:

 

 

__________________________________________________________________________,

 

    где NPV_(n) – чистый приведенный эффект исходного проекта, который повторяется;

    n – срок реализации проекта в годах

    k – число повторений исходного проекта (оно характеризует количество дополнений в скобках).

    Т = НОК (3;2).

Рассчитаем NPV для обоих проектов:

NPV_А =((45 000/1,05) + (70 000/1,05²) + (90 000/1,05³)) – 100 000 = 84 095

NPV_В =((60 000/1,05) + (70 000/1,05²)) – 100 000 = 20 634

Определим суммарный NPV для проекта А по формуле:

 

S NPV_А(3;2) = NPV_{А +} NPV_А/(1+r)³

S NPV_А(3;2) = 156 739

Определим суммарный NPV для проекта В по формуле:

 

S NPV_В(2;3) = NPV_{В +} NPV_В/(1+r)² + NPV_В/(1+r)⁴

S NPV_В(2;3) = 55 434

Поскольку суммарныйNPV проекта А больше, то его мы и примем для реализации.

3.3. Формирование оптимального инвестиционного портфеля при ограничении в денежных средствах.

При наличии нескольких привлекательных инвестиционных проектов и ограниченных денежных средствах становится вопрос оптимизации инвестиционного проекта.

Существуют пространственная и временная оптимизация инвестиционного портфеля в данной контрольной работе рассматривается пространственная оптимизация.

Условия пространственной оптимизации таковы:

- общая сумма финансовых ресурсов на определенный период ограничена сверху;

- в наличие есть несколько независимых между собой инвестиционных проектов, суммарный объем инвестиций которых превышает инвестиционные возможности инвестора.

A = 300 000

B = 100 000

C = 50 000

D = 50 000

E = 100 000

F = 200 000

G = 100 000

Рассчитаем для каждого проекта NPV:

 

Проект	Года	Инвестиции	P	kg	Pkg	NPV
A	1	300000	170000	0,95	161905	268340
	2		210000	0,91	190476
	3		250000	0,86	215959
				Итого	568340
B	1	100000	70000	0,95	66667	143321
	2		90000	0,91	81633
	3		110000	0,86	95022
				Итого	243321
C	1	50000	35000	0,95	33333	58487
	2		40000	0,91	36281
	3		45000	0,86	38873
				Итого	108487
D	1	50000	30000	0,95	28571	44871
	2		35000	0,91	31746
	3		40000	0,86	34554
				Итого	94871
E	1	100000	35000	0,95	33333	61613
	2		70000	0,91	63492
	3		75000	0,86	64788
				Итого	161613
F	1	200000	150000	0,95	142857	278890
	2		180000	0,91	163265
	3		200000	0,86	172768
				Итого	478890
G	1	100000	70000	0,95	66667	112439
	2		75000	0,91	68027
	3		90000	0,86	77745
				Итого	212439

Теперь на основании полученных данных составим таблицу:

---

Дата добавления: 2019-07-15; просмотров: 672; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!