Теоретические основы разработки
ИНВЕСТИЦИИ
Методические указания
По выполнению контрольной работы
Для студентов специальности
Финансы и кредит» и направления
Экономика»
Йошкар-Ола 2012
ИНВЕСТИЦИИ
Методические указания
по выполнению контрольной работы
для студентов специальности
080105.65 «Финансы и кредит» и направления
080100.62 «Экономика»
Йошкар-Ола
Поволжский государственный технологический университет
2012
УДК 330.322(07)
ББК 65.9 (2Рос)-56
И 58
Рецензент:
кандидат экономических наук, доцент
кафедры экономики и финансов
Поволжского государственного технологического университета
О. Г. Гущина
Печатается по решению
редакционно-издательского совета МарГТУ
Инвестиции: методические указания по выполнению контрольной
И 58 работы для студентов специальности 080105.65 «Финансы и кредит» и направления 080100.62 «Экономика» / сост. Л. В. Смоленникова. – Йошкар-Ола: Марийский государственный технический университет, 2012. – 39 с.
Методические указания составлены на основе действующих учебных планов и программ по дисциплине «Инвестиции». Разработано задание для выполнения контрольной работы, кратко изложены основные теоретические положения разработки инвестиционного бизнес-плана и даны методические указания, необходимые для выполнения контрольной работы.
|
|
|
Для студентов, обучающихся по специальности 080105.65 «Финансы и кредит» и направлению 080100.62 «Экономика».
УДК 330.322(07)
ББК 65.9 (2Рос)-56
ã Поволжский государственный
технологический университет, 2012
Введение
Вхождение российской экономики в систему рыночных коммуникаций, деятельность хозяйствующих субъектов в условиях постоянно меняющейся конкурентной среды требуют от каждого предприятия постоянного совершенствования своей деятельности путем обновления имеющейся материально-технической базы, наращивания объемов производства, освоения новых видов продукции, что обусловливает необходимость осуществления инвестиционных вложений. Инвестиции позволяют предприятиям увеличивать объемы производства продукции, прибыли, улучшать условия труда и быт работников. От них зависят себестоимость, ассортимент, качество, новизна и привлекательность продукции, ее конкурентоспособность.
Процесс осуществления инвестиций – инвестиционная деятельность предприятия – является одним из важных объектов финансового управления в условиях рыночной экономики. В соответствии с Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиционная деятельность понимается как вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижение иного полезного эффекта.
|
|
|
Цели финансового менеджера применительно к инвестированию собственного предприятия состоят в том, чтобы в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов выбрать наиболее эффективные варианты инвестирования и оптимальным образом сформировать источники инвестиционных ресурсов.
Обоснование управленческого решения о выборе приоритетных направлений инвестирования требует разработки инвестиционного проекта, в котором обосновываются способы и средства достижения поставленной производственной задачи, и применения специальных методов оценки экономической эффективности инвестиций.
При анализе и оценке проекта важно учитывать технические, социально-экономические, финансовые и экологические аспекты инвестирования, а также охватывать оценку альтернативных стратегий проекта, маркетинга, ресурсов, производственной мощности и технологии производства. Поэтому составление бизнес-плана инвестиционного проекта – сложная работа, требующая оценки финансового состояния предприятия, характеристики направлений его деятельности, расчета общей суммы инвестиций, разработки производственного плана, плана маркетинга, оценки потенциальных рисков и эффективности проекта. От того, насколько тщательно разработан инвестиционный проект, объективно и всесторонне проведена его оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала, варианты альтернативного его использования, дополнительно генерируемый поток прибыли предприятия в предстоящем периоде.
|
|
|
Оценивая эффективность инвестиций, существенное внимание уделяют проблемам учета риска и неопределенности, а также механизму учета фактора времени и инфляции.
Целью данной работы является освоение студентами методики составления инвестиционного бизнес-плана и оценки эффективности инвестиций, подготовка их к принятию обоснованных управленческих решений в области инвестирования.
Теоретические основы разработки
Инвестиционного бизнес-плана
Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
|
|
|
В процессе управления разделяют реальные инвестиции и финансовые инвестиции. Основу инвестиционной деятельности предприятий в условиях современной экономики России составляет реальное инвестирование.
Реальные инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.
Реальные инвестиции осуществляются предприятиями в разнообразных формах, основными из которых являются:
1. Приобретение целостных имущественных комплексов – инвестиционная операция крупных предприятий, обеспечивающая отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности.
2. Новое строительство – инвестиционная операция, связанная со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом по индивидуально разработанному или типовому проекту на специально отводимых территориях.
3. Реконструкция – инвестиционная операция, связанная с существенным преобразованием всего производственного процесса на основе современных научно-технических достижений.
4. Модернизация – инвестиционная операция, связанная с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности.
5. Обновление отдельных видов оборудования (техническое перевооружение) – инвестиционная операция, связанная с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса.
6. Инновационное инвестирование в нематериальные активы осуществляется в двух основных формах: а) приобретение готовой научно-технической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки; приобретение ноу-хау; приобретение лицензий на франчайзинг и т.п.); б) разработка новой научно-технической продукции.
7. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых операционных оборотных активов предприятия, обеспечивающую тем самым необходимую пропорциональность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных операционных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности.
Инвестиции в производство и рынки сбыта обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы (предприятия), создавая условия для повышения качества продукции, снижения издержек, увеличения объемов продаж, повышения стоимости бизнеса.
Реальные инвестиции осуществляются на основе комплексного плана мероприятий (включающего капитальное строительство, приобретение оборудования, подготовку кадров и др.), направленного на создание нового и модернизацию действующего производства товаров и услуг. Такой комплексный план получил название инвестиционного проекта [8].
Инвестиционный проект (ИП) – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
Бизнес-план – это документ, содержащий полную системную оценку перспектив инвестиционного проекта. Он представляет собой оформленное инвестиционное решение.
Персоналом управления (менеджерами) предприятия бизнес-план используется:
- для выработки стратегии деятельности предприятия на конкурентном рынке;
- определения круга проблем и рисков, с которыми столкнется предприятие, реализуя свои цели;
- оценки финансового положения и конкурентоспособности предприятия на рынке;
- привлечения инвестиций.
Инвесторам и партнерам по бизнесу бизнес-план необходим:
- для оценки целесообразности участия в инвестиционном проекте с позиций получения прибыли;
- оценки рисков участия в проекте.
Чтобы отвечать этим задачам, бизнес-план должен содержать четкие ответы на следующие вопросы:
- что представляет и будет представлять собой предприятие?
- какие новые товары будет поставлять предприятие, на какие рынки?
- каким образом планируется превзойти конкурентов?
- какова будет эффективность инвестиций по сравнению с альтернативными вложениями?
Бизнес-план должен быть представлен в форме, позволяющей заинтересованному лицу получить четкое представление о существе дела и степени заинтересованности своего участия в нем. Объем и степень конкретизации разделов плана определяются спецификой и областью деятельности предприятия.
Согласно рекомендациям ЮНИДО (структурное подразделение Организации Объединенных Наций, задачей которого является содействие промышленному развитию стран-членов ООН), бизнес-план должен иметь следующую структуру.
1. Цели проекта, его ориентация и экономическое окружение, юридическое обеспечение (налоги, государственная поддержка и т.п.).
2. Маркетинговая информация (возможности сбыта, конкурентная среда, перспективная программа продаж и номенклатура продукции, ценовая политика).
3. Материальные затраты (потребности, цены и условия поставки сырья, вспомогательных материалов и энергоносителей).
4. Место размещения с учетом технологических, климатических, социальных и иных факторов.
5. Проектно-конструкторская часть (выбор технологии, спецификация оборудования и условия его поставки, объемы строительства и т.п.).
6. Организация предприятия и накладные расходы (управление, сбыт и распределение продукции, условия аренды, графики амортизации оборудования).
7. Кадры (потребность, обеспеченность, режим работы, условия оплаты, необходимость обучения).
8. График осуществления проекта (сроки строительства, монтажа и пусконаладочных работ, период функционирования).
9. Оценка эффективности инвестиционного проекта.
Минэкономразвития России рекомендует следующую структуру бизнес-плана инвестиционного проекта:
1. Вводная часть (резюме).
2. Обзор состояния отрасли (производства), к которой относится предприятие.
3. Описание проекта.
4. Производственный план реализации проекта (экономический потенциал, технологический потенциал, материально-техническое обеспечение, трудовой потенциал и правовая защита производства).
5. План маркетинга и сбыта продукции предприятия.
6. Организационный план реализации проекта (управление проектом, финансовые ресурсы, юридические аспекты).
7. Финансовый план реализации проекта (план по прибыли, движение денежных потоков, анализ безубыточности, финансовый анализ отдельных видов продукции).
8. Оценка экономической эффективности затрат, осуществленных в ходе реализации проекта.
Резюме представляет собой краткое изложение сути инвестиционного проекта. Оно призвано привлечь интерес инвесторов к участию в проекте, показать суть проекта и убедить в его эффективности. В резюме содержится следующая информация: реквизиты фирмы-реципиента, цель проекта, ожидаемые результаты его реализации, требуемые инвестиции, способы инвестирования, ожидаемая эффективность, риск и гарантии возврата инвестиций. Резюме открывает бизнес-план, но готовится в заключительной стадии его разработки.
Обзор состояния отрасли (производства), к которой относится предприятие, призван решить две основные задачи:
1) изучить состояние и тенденции развития отрасли как объекта инвестирования;
2) осуществить прогноз объема производства продукции и услуг, которое может выпускать предприятие в условиях конкуренции.
Для решения первой задачи в бизнес-плане целесообразно дать ретроспективный анализ текущего состояния дел в отрасли, развития отрасли за предшествующие 5–10 лет, описать возможные тенденции развития отрасли.
Для решения второй задачи необходимо описать потенциальных конкурентов на региональном, внутреннем и внешнем рынках по следующим позициям: номенклатура и сбыт выпускаемой продукции, доля на рынке, конкурентоспособность продукции, ценовая политика и политика в области сбыта, состояние производственной базы [8].
Результаты анализа позволят выявить перспективы развития отрасли и формирование потребности в товаре, будут одним из критериев, на основании которого потенциальный инвестор сможет судить о конкурентоспособности предприятия, возможности использования его сильных сторон при реализации инвестиционного проекта.
В описании проекта в оптимальном объеме представляется информация о продукции (услугах), показывается новизна решения технологических, технических, рецептурных, потребительских и прочих проблем, приводятся сведения о патентах, торговых знаках, опыте производства товара.
Производственный план реализации проекта содержит:
- описание специфических требований к организации производства;
- описание структуры планируемого производства, его сырьевой базы и технологической схемы производственного процесса, источники энерго-, тепло-, водоснабжения;
- данные о кадровом обеспечении производства, программу подготовки и переподготовки кадров;
- план вывода предприятия на полную проектную мощность.
Для характеристики состояния работ по проекту требуется указать: степень освоения предполагаемой к производству продукции; правовое обеспечение проекта; наличие производственных площадей; состав необходимого оборудования, его поставщиков, условия (аренда, покупка) и стоимость поставок; альтернативные источники сырья и материалов; состав персонала, порядок найма и обучения работников; характеристику инфраструктуры производства (включая внутренний и внешний транспорт); порядок обеспечения экологической и технической безопасности проекта.
План маркетинга и сбыта продукции предприятия. Исследование рынка включает четыре основных блока:
1) анализ спроса на товары и услуги на выбранном рынке и тенденции его развития. Определяются конечные потребители, выделяется спрос и емкость рынка, исследуется характер спроса (равномерный, сезонный) и влияние различных факторов спроса (цена, качество, появление товаров-заменителей и др.), производится сравнительный анализ спроса на продукцию предприятия и его конкурентов;
2) сегментация рынка и аргументированное выделение той его части, в которой предприятие планирует создать конкурентные преимущества. Для выделенного сегмента рынка выполняется отдельный анализ и прогноз емкости рынка и спроса;
3) исследование условий конкуренции на выбранных для работы сегментах рынка;
4) план маркетинга нового товара завершает исследование рынка. Он включает: план сбыта (формы и методы сбыта); ценовую стратегию (обоснование цены на продукцию); послепродажный сервис; организацию продвижения товара на рынке, систему стимулирования сбыта, организацию рекламы; примерный объем затрат на маркетинг.
Указывается также наличие договоров на реализацию товара, приводятся сведения о разработке новых продуктов, которые могут составить конкуренцию предлагаемому.
От оценок сбыта, сделанных в данном разделе, зависят все остальные разделы бизнес-плана. Объем реализации товаров и услуг, спрогнозированный в результате выполненного исследования рынка, оказывает непосредственное влияние на план производства и финансовый план реализации проекта, оценку экономической эффективности затрат, осуществленных в ходе реализации проекта.
Организационный план отражает процесс создания и развития производственной структуры предприятия и структуры управления в процессе реализации инвестиционного проекта. Он включает:
- описание формы собственности (по товариществам указываются условия создания и партнерства, по акционерным обществам – основные пайщики и принадлежащие им доли, сколько выпущено акций, сколько акций предполагается выпустить, члены совета директоров);
- описание основных подразделений предприятия и их функций, порядок взаимодействия подразделений между собой;
- основные положения кадровой политики (команда управления предприятием, распределение обязанностей между членами руководящего состава, система повышения квалификации);
- описание отношений с местной администрацией (заинтересованность местной администрации в проекте; перечень вопросов, решение которых в значительной степени зависит от отношения к ним местной администрации).
Финансовый план реализации проекта (план по прибыли, движение денежных потоков, анализ безубыточности, финансовый анализ отдельных видов продукции) готовится после того, как подготовлены план маркетинга и производственный план. Он должен включать краткий обзор условий, в которых будет действовать предприятие, и содержать:
-план по объемам реализации;
-план по издержкам производства;
-план по прибыли;
-инвестиционный план (суммы, сроки и источники инвестиций);
-план получения и возврата кредита.
Этот раздел бизнес-плана может быть составлен только после того, как определены экономическое окружение проекта и непредвиденные расходы.
Сведения об экономическом окружении проекта включают:
- прогнозную оценку общего индекса инфляции и прогноз абсолютного или относительного (по отношению к общему индексу инфляции) изменения цен на отдельные продукты (услуги) и ресурсы на весь период реализации проекта;
- сведения о системе налогообложения.
Непредвиденные расходы подразделяются на материальные и финансовые. Материальные непредвиденные расходы связаны с точностью прогнозирования продаж, проектных решений, материалов и услуг. С целью избежать потерь в проектную стоимость объекта закладывается резерв непредвиденных затрат в размере 5–10% сметной себестоимости объекта [8].
Финансовые непредвиденные расходы связаны с инфляцией, изменением базовой ставки ссудного процента ставок налогов и другими факторами.
Составление финансового плана происходит в несколько этапов:
1 этап – прогноз объемов продаж (рассчитываются объемы и стоимость продаж для каждого года);
2 этап – расчет затрат на реализуемую продукцию на основе прогноза объемов продаж, действующих нормативов, ценовой политики, условий реализации;
3 этап – прогноз издержек (условно-постоянных, условно-переменных и суммарных) по годам;
4 этап – расчет планируемой прибыли (вычисляется чистая прибыль или потери для каждого года);
5 этап – описание источников финансирования (источники формирования ресурсов, порядок распределения прибыли после уплаты налогов). Если планируется для финансирования проекта использовать кредит, то в бизнес-плане приводятся расчет порядка и сроков получения и возврата кредита, выплаты процентных платежей.
Оценка экономической эффективности затрат, осуществленных в ходе реализации проекта. Методология и методика оценки эффективности инвестиционных проектов изложены в «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов», разработанных Минэкономразвития России.
Оценка эффективности инвестиционных проектов включает два основных аспекта – экономический и финансовый.
При оценке экономической эффективности акцент делается на потенциальную способность инвестиционного проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста. Данный анализ строится на определении показателей эффективности инвестиционных проектов.
Определяются различные виды эффективности инвестиционных проектов:
- эффективность проекта в целом;
- эффективность участия в проекте.
1. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поиска источников финансирования. Она включает в себя:
- общественную эффективность проекта;
- коммерческую эффективность проекта.
Показатели общественной эффективности учитывают социально - экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и "внешние": затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. "Внешние" эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, при отсутствии указанных документов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов. Если "внешние" эффекты не допускают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния.
Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.
Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.
2. Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Эффективность участия в проекте включает:
- эффективность участия предприятий в проекте (эффективность ИП для предприятий - участников);
- эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий - участников ИП);
- эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам ИП, в том числе:
- региональную и народнохозяйственную эффективность – для отдельных регионов и народного хозяйства РФ;
- отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;
- бюджетную эффективность (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).
Оценка эффективности инвестиционного проекта осуществляется в два этапа.
На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки.
Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого инвестиционного проекта рекомендуется рассмотреть возможность применения различных форм его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность проекта до приемлемого уровня.
Если источники и условия финансирования уже известны, оценку коммерческой эффективности проекта можно не производить.
Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников, определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.
Базовыми принципами, используемыми в современной практике оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, являются:
- рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) – от проведения предынвестиционных исследований до прекращения проекта;
- моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют;
- учет фактора времени;
- принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы проект, с точки зрения инвестора, был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект его реализации был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;
- оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока «кэш-фло», формируемого за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта;
- учет влияния инфляции и возможности использования при реализации проекта нескольких валют;
- учет влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.
Для расчета эффективности все затраты и поступления от реализации проекта в течение расчетного периода представляются в виде притоков и оттоков денежных средств.
Проект, как и любая финансовая операция, то есть операция, связанная с получением доходов и (или) осуществлением расходов, порождает денежные потоки. Денежный поток инвестиционного проекта Ф(t) – это зависимые от времени платежи (ожидаемые затраты) и денежные поступления (возможные выгоды) при реализации инвестиционного проекта, определяемые для всего расчетного периода.
Расчетный период –временной интервал от начала проекта до его прекращения, продолжительность которого принимается с учетом:
- продолжительности создания и эксплуатации объекта,
- средневзвешенного нормативного срока службы основного оборудования,
- требований инвестора,
- достижения заданных характеристик прибыли (массы или нормы прибыли).
Продолжительность расчетного периода –горизонт расчета.
Начало расчетного периода рекомендуется определять на дату начала вложения средств.
Прекращение реализации проекта может быть следствием:
- исчерпания сырьевых запасов и других ресурсов;
- прекращения производства в связи с изменением требований (норм, стандартов) к производимой продукции, технологии производства или условиям труда на этом производстве;
- прекращения потребности рынка в продукции в связи с ее моральным устареванием или потерей конкурентоспособности;
- износа основной (определяющей) части производственных фондов;
- других причин, установленных в задании на разработку проекта.
Расчетный период разбивается на шаги ( t ) – отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей.
На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:
- притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;
- оттоком, равным платежам на этом шаге;
- сальдо (эффектом), равным разности между притоком и оттоком.
Денежный поток Ф(t) состоит из потоков от отдельных видов деятельности:
- денежного потока от инвестиционной деятельности Фи(t);
- денежного потока от операционной деятельности Фо(t);
- денежного потока от финансовой деятельности Фф(t).
Таблица 1
Дата добавления: 2019-02-12; просмотров: 215; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!