Глава II. КОРПОРАТИВНЫЕ ЮРИДИЧЕСКИЕ ФАКТЫ 7 страница
--------------------------------
<1> См., например, Постановления Президиума ВАС РФ от 17 мая 2005 г. N 16545/04; от 12 июля 2006 г. N 2664/06 по делу N А27-6366/2005-3 // Вестник ВАС РФ. 2005. N 9; 2006. N 9.
<2> См., например: Урюжникова А.В. Правовая природа доли в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью // Гражданское право. 2006. N 1. С. 41 - 45.
Таким образом, доля участия в уставном капитале хозяйственного общества, будучи комплексом имущественных и неимущественных прав участия (членства), имеющим в целом имущественную природу, опосредующая имущественное и неимущественное участие в деятельности корпорации, представляет собой особый объект гражданских прав.
Правовой режим такого объекта значительно отличается как от правового режима субъективных гражданских прав, когда они выступают самостоятельными объектами гражданского оборота, так и от правового режима классических ценных бумаг, выпущенных в форме обособленных документов и удостоверяющих права участия (членства) в акционерных обществах.
§ 3. Эмиссионный состав как основание
возникновения корпоративных правоотношений
1. Проблемы определения момента возникновения акций
как объектов гражданских прав
Возможность приобретения корпоративных прав в процессе эмиссии акций, являющаяся, как отмечалось, характерной особенностью возникновения корпоративных правоотношений в акционерных обществах, может быть реализована как в рамках существующей корпорации, так и в рамках создаваемого юридического лица. Первоначальный характер данного способа приобретения корпоративных прав обусловлен рядом обстоятельств.
|
|
|
Во-первых, в результате эмиссии возникают корпоративные правоотношения, относительно которых нельзя сказать, что они появляются благодаря каким-то "первоначальным правоотношениям". Корпоративное правоотношение между участниками (членами) корпорации и самой корпорацией возникает благодаря появлению в процессе эмиссии новых объектов гражданских прав - акций, введение в оборот которых становится возможным только в результате самой эмиссии. Очевидно, что до момента появления акций не может существовать каких-либо участников акционерной корпорации, поскольку сам статус участника корпорации обусловливается в данном случае наличием акций. Раз нет участников, то нельзя говорить и о корпоративных правоотношениях.
Во-вторых, корпоративные права, возникающие в результате приобретения размещаемых акций, кардинальным образом отличаются от прав, которыми обладает акционерное общество - эмитент, отчуждающее акции. Достаточно того, что акционерная корпорация не может быть субъектом прав, воплощенных в акции: на дивиденд, на участие в управлении, на ликвидационную квоту, информацию и контроль, поскольку она же является носителем обязанностей, которые корреспондируют этим правам. В этой связи в литературе высказываются мнения о том, что сами акции как объекты гражданских прав появляются не в момент государственной регистрации их выпуска, а в момент отчуждения их первым приобретателям. Например, А.Ю. Синенко пишет, что "большой соблазн заключается в желании объявить моментом возникновения эмиссионной ценной бумаги дату государственной регистрации выпуска. Однако такая позиция не находит подтверждения в законодательстве и противоречит природе ценной бумаги" <1>. А.А. Маковская утверждает, что "неразмещенная ценная бумага не может считаться собственностью лица, ее выпустившего (эмитента)..." <2>. Сходная позиция прослеживается и в рассуждениях Л.Р. Юлдашбаевой <3>.
|
|
|
--------------------------------
<1> Синенко А.Ю. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: правовое регулирование, теория и практика. М.: Статут, 2002. С. 145.
<2> Маковская А.А. Залог денег и ценных бумаг. С. 64.
<3> Юлдашбаева Л.Р. Указ. соч. С. 133 и сл.
Подобные взгляды основываются примерно на одних и тех же аргументах. Прежде всего, раздельное появление права на ценную бумагу и прав из ценной бумаги не укладывается в общепринятое понимание ценных бумаг. Без удостоверяемых прав ценная бумага не может представлять какой-либо "потребительский интерес" и, следовательно, являться объектом гражданского оборота. Соответственно, передача прав, закрепленных ценной бумагой, невозможна без передачи самой ценной бумаги и наоборот. Нет прав из бумаги, нет и самой ценной бумаги <1>. Некоторые авторы отрицают появление акций после государственной регистрации выпуска ценных бумаг исходя из того, что по таким акциям невозможно осуществить права <2>. В этой связи необходимо отметить, что вопросы возникновения прав из акции и определения возможности их осуществления лежат в разных плоскостях. Ясно, что возможна ситуация, когда само право из ценной бумаги существует, но в силу различных обстоятельств в конкретный момент времени не может быть осуществлено. Нет смысла подвергать сомнению очевидные положения доктрины и законодательства о неразрывности прав на бумагу и прав из бумаги.
|
|
|
--------------------------------
<1> См., например: Синенко А.Ю. Указ. соч. С. 149 - 150.
|
|
|
<2> См., например: Шевченко Г.Н. Указ. соч. С. 117 - 118.
Но, по нашему мнению, все они имеют мало общего с вопросом о моменте появления акций как самостоятельных объектов гражданских прав. Обратимся к действующему законодательству. Действительно ли оно не дает оснований для отождествления моментов государственной регистрации выпуска ценных бумаг и возникновения этих ценных бумаг как объектов гражданских прав? Если в момент государственной регистрации выпуска акций самих акций еще не возникает, то непонятно, что же тогда подлежит размещению? Воздух, который в момент приобретения трансформируется в ценную бумагу? Согласно ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" под размещением эмиссионных ценных бумаг понимается их отчуждение эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Не ясно, как эмитент может передать приобретателю то, что появится в качестве самостоятельного объекта прав лишь после факта приобретения.
Многочисленные нормы права однозначно свидетельствуют о том, что размещаются именно акции как объекты гражданских прав. Так, в ст. 24 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" недвусмысленно говорится, что по общему правилу эмитент имеет право начинать размещение эмиссионных ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска. Акции, выпуск которых зарегистрирован, зачисляются на так называемый эмиссионный счет эмитента для их последующего списания при размещении или аннулировании (погашении) (п. 2 Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг) <1>. Примеры можно продолжать до бесконечности.
--------------------------------
<1> Положение о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг утверждено Постановлением ФКЦБ России от 2 октября 1997 г. N 27 "Об утверждении положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг" (с послед. изм. и доп.) // Вестник ФКЦБ России. 1997. N 7.
Таким образом, можно сделать только один вывод о том, что нормативные правовые акты как раз связывают момент появления акций как самостоятельных объектов гражданских прав с моментом государственной регистрации их выпуска. В этой связи и вопрос о том, что же подлежит размещению, теряет всякий смысл. Очевидно, что размещаются акции как объекты гражданских прав. Почему же некоторые ученые отказываются признавать этот факт? Дело в том, что проблема возникает из-за смешения двух разных явлений. Момент возникновения акции как объекта гражданских прав отождествляется с моментом появления управомоченного лица по ней. Поскольку в момент государственной регистрации выпуска акций еще не существует управомоченных лиц, ясно, что субъектом прав по своим акциям акционерное общество выступать не может, постольку не существует и самих акций. Но как с позиции этой логики объяснить случаи приобретения, выкупа (ст. ст. 72 и 75 Федерального закона "Об акционерных обществах") или перехода к акционерному обществу собственных акций по иным основаниям, ведь такие акции не голосуют, по ним не начисляются дивиденды и вообще они не предоставляют обществу всех тех корпоративных прав, которыми обычно наделяются их владельцы? Означает ли сказанное, что собственные акции общества, оказавшиеся у него по установленным законом основаниям, перестают быть объектами гражданских прав? Конечно, нет. Согласны с этим и сторонники отождествления момента возникновения акций и момента их приобретения. Так, А.Ю. Синенко пишет, что в данном случае "на уровне закона закрепляется приостановление существования прав из бумаги, но сам объект права (ценная бумага) не исчезает по причине совпадения кредитора и должника в одном лице" <1>. Оставим без комментариев утверждение о возможности "приостановления существования права", отметим лишь непоследовательность такой позиции. Почему невозможность признания акционерного общества управомоченным лицом по собственным акциям в процессе эмиссии приводит к выводу о невозможности существования акций как объектов гражданских прав, а аналогичная ситуация, но уже применительно к размещенным акциям, приводит к прямо противоположному умозаключению? Акции как объекты гражданских прав возникают именно с момента государственной регистрации их выпуска, после чего в их отношении могут совершаться различные гражданско-правовые сделки, а вот для определения управомоченного лица по акциям одного факта государственной регистрации выпуска ценных бумаг недостаточно.
--------------------------------
<1> Синенко А.Ю. Указ. соч. С. 148.
Предоставленное акционерному обществу право отчуждать акции в процессе эмиссии еще не делает его субъектом прав, удостоверяемых акциями, точно так же как не становится субъектом этих прав комиссионер, осуществляющий реализацию ценных бумаг, или депозитарий, ведущий учет прав по акциям. Для появления первого управомоченного лица по акциям, размещаемым в процессе эмиссии, необходимо совершение действий, предусмотренных ст. 29 Федерального закона "О рынке ценных бумаг". Так, право на акцию переходит к приобретателю: в случае учета прав на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя, а в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя. По этому поводу М.М. Агарков писал, что именная акция "легитимирует своего держателя в качестве субъекта права, если он означен в тексте бумаги посредством указания его имени и, кроме того, внесен в книгу, которую ведет обязанное лицо" <1>. В связи с дематериализацией акций указание на текст бумаги потеряло свое значение, а вот акцент на записи в книгах обязанного лица, иными словами - держателя реестра акционеров, остается актуальным. Таким образом, появление субъектов корпоративных прав, удостоверяемых акциями, размещаемыми в процессе эмиссии, происходит в момент, определенный в ст. 29 Федерального закона "О рынке ценных бумаг". В то время как сами акции - объекты гражданских прав - появляются в момент государственной регистрации их выпуска <2>. Как видно, возникновение этих явлений не совпадает во времени.
--------------------------------
<1> Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. С. 195 - 196.
<2> Тезис о том, что ценные бумаги как объекты гражданских прав возникают в момент государственной регистрации выпуска ценных бумаг, можно встретить в современных диссертационных исследованиях (см., например: Рогов А.С. Гражданско-правовое регулирование эмиссии акций: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. Екатеринбург, 2002. С. 8).
2. Правовая природа эмиссии акций
и понятие эмиссионного состава
Спорным является вопрос и относительно самого понятия эмиссии акций. В литературе можно встретиться с характеристикой эмиссии ценных бумаг в качестве односторонней сделки <1>. Однако большинство цивилистов рассматривают эмиссию ценных бумаг как упорядоченную совокупность разнородных юридических фактов <2>. Такое понятие эмиссии в наибольшей степени соответствует сущности эмиссионного процесса и его законодательной трактовке, поскольку с позиции законодателя эмиссия - это последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Даже сами по себе последовательные действия эмитента, направленные на размещение ценных бумаг, вряд ли могут вписаться в конструкцию односторонней сделки, а если учесть, что в рамках эмиссии правовые последствия порождаются не только действиями эмитента, но и иными юридическими фактами, как-то: государственная регистрация выпуска акций, действия приобретателей ценных бумаг и т.д., - то становится очевидным, что эмиссию нельзя свести к односторонней сделке.
--------------------------------
КонсультантПлюс: примечание.
Монография М.И. Брагинского, В.В. Витрянского "Договорное право. Общие положения" (Книга 1) включена в информационный банк согласно публикации - Статут, 2001 (издание 3-е, стереотипное).
<1> Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право. Общие положения. С. 13.
<2> См., например: Редькин И.В. Меры гражданско-правовой охраны прав участников отношений в сфере рынка ценных бумаг. М.: Деловой экспресс, 1997. С. 21; Юлдашбаева Л.Р. Указ. соч. С. 136 - 137; Синенко А.Ю. Указ. соч. С. 10 - 28; Шевченко Г.Н. Указ. соч. С. 111.
Совокупность юридических фактов, необходимых для наступления определенных юридических последствий, традиционно именуется юридическим составом <1>. Эмиссию следует квалифицировать в качестве сложного юридического состава, поскольку составляющие ее юридические факты, именуемые этапами эмиссии, должны наступать в строго определенной последовательности. На юридические составы, для полноценности которых важна не только совокупность составляющих их элементов, но и порядок образования такой совокупности, в юридической литературе обращается особое внимание <2>. Как и для любого юридического состава, для эмиссии необходимо наличие всех юридических фактов - этапов эмиссии. В противном случае "создаваемая отдельными юридическими фактами незавершенного состава возможность движения конкретного правоотношения сама по себе, как и факты, ее создающие, юридического значения не имеют" <3>. Добавим лишь, что они не имеют юридического значения для наступления последствий, порождаемых эмиссией, что не исключает достижения иных результатов, не являющихся целью эмиссионного процесса. Так, нарушение процедуры эмиссии ценных бумаг, являющееся основанием для отказа в государственной регистрации выпуска ценных бумаг, признания его несостоявшимся, характеризуется законодателем в качестве недобросовестной эмиссии (ч. 1 ст. 26 Федерального закона "О рынке ценных бумаг"). Например, признание выпуска ценных бумаг несостоявшимся влечет за собой правовые последствия в виде изъятия всех ценных бумаг данного выпуска из обращения и возвращения полученных от их размещения средств приобретателям таких ценных бумаг.
--------------------------------
<1> Красавчиков О.А. Категории науки гражданского права // Избр. труды: В 2 т. Т. 2. М.: Статут, 2005. С. 104.
<2> См., например: Исаков В.Б. Юридические факты в российском праве. М.: Юстицинформ, 1998. С. 27.
<3> Красавчиков О.А. Указ. соч. С. 119.
Для установления последствий, порождаемых проведенной в установленном законом порядке эмиссией, необходимо определиться с тем, что следует считать таковыми. Традиционно под юридическими последствиями в теории юридических фактов понимается "движение, т.е. возникновение, изменение или прекращение конкретного правоотношения" <1>. Поэтому, на наш взгляд, не совсем точно определять в качестве юридических последствий эмиссии размещение ценных бумаг и удовлетворение экономических потребностей граждан и юридических лиц, как это делают некоторые авторы <2>. Очевидно, что в результате эмиссии происходит размещение ценных бумаг, а также могут быть удовлетворены экономические потребности субъектов гражданского оборота, но, как сложный юридический состав (эмиссионный состав), эмиссия влечет за собой прежде всего возникновение правоотношений участия (членства) (корпоративных правоотношений) между акционерным обществом - эмитентом и приобретателями размещенных в процессе эмиссии акций. Структура этого состава, представляющая собой последовательность этапов эмиссии, неоднородна. Неоднородность обусловлена различной природой юридических фактов, входящих в данный состав. Так, среди них можно выделить сделки, совершаемые, например, в ходе приобретения акций, размещаемых по подписке, и административные акты, которыми являются государственная регистрация выпуска акций и отчета об итогах их выпуска. Структура эмиссионного состава далеко не всегда постоянна. Она определяется в основном способом размещения ценных бумаг. Таким образом, размещение ценных бумаг является не только одним из этапов процесса эмиссии, одной из составляющих эмиссионного состава, но и определяющим критерием формирования структуры этого сложного юридического состава.
--------------------------------
<1> Там же. С. 128.
<2> См., например: Синенко А.Ю. Указ. соч. С. 27.
Нормативные правовые акты устанавливают закрытый перечень способов размещения ценных бумаг <1>. Акционерное общество - эмитент не может разместить акции способом, не предусмотренным нормативными правовыми актами, более того, выбор способа размещения не является произвольным, а обусловлен различными обстоятельствами. Условно можно выделить простые способы размещения акций, когда отчуждением ценных бумаг их первым владельцам достигается цель процесса эмиссии, и составные. Составным будет являться такой простой способ размещения акций, который не может обеспечить достижение конечной цели того процесса, в рамках которого осуществляется эмиссия, а лишь создает предпосылку для этого. Такая классификация стала возможной в результате внесения в акционерное законодательство изменений, допускающих совмещение различных форм реорганизации в рамках одного реорганизационного процесса. Речь идет о случаях разделения или выделения акционерного общества, осуществляемых одновременно со слиянием или присоединением (ст. 19.1 Федерального закона "Об акционерных обществах"). Так, разделение акционерных обществ, осуществляемое в порядке, предусмотренном ст. 19.1 Федерального закона "Об акционерных обществах", не является конечной целью процесса реорганизации. Соответственно, не является такой целью и размещение акций обществ, создаваемых в результате разделения. Итогом реорганизации в данном случае может стать, в частности, слияние общества, создаваемого в процессе разделения, с другим акционерным обществом. Таким образом, целью размещения акций в этом реорганизационном процессе является не введение в гражданский оборот акций обществ, создаваемых в результате разделения, а появление в качестве объектов гражданского оборота акций общества, создаваемого в процессе слияния. Следовательно, размещение акций общества, создаваемого в процессе разделения, служит лишь предпосылкой для размещения акций общества, создаваемого в процессе слияния. На подчиненный характер первого способа размещения акций указывают и отдельные положения акционерного законодательства. Например, эмиссия ценных бумаг общества, создаваемого путем реорганизации в форме разделения в соответствии со ст. 19.1 Федерального закона "Об акционерных обществах", осуществляется без государственной регистрации выпусков его ценных бумаг и государственной регистрации отчетов об итогах их выпуска. Присвоение идентификационного номера таким выпускам ценных бумаг осуществляется регистрирующим органом одновременно с государственной регистрацией выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, размещаемых при слиянии создаваемого общества с другим обществом (п. 7 ст. 19.1 Федерального закона "Об акционерных обществах").
Дата добавления: 2019-02-12; просмотров: 354; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!