Приложение 1. Финансовая модель инвестиционного проекта
Бюджет инвестиционного проекта готовится для представления потенциальным инвесторам и должен обеспечивать их возможностью изучить подробности финансовых прогнозов, самостоятельно проверить логику расчетов и провести интересующие их вычисления. В связи с этим, бизнес-план, как правило, должен сопровождаться финансовой моделью. Ниже приведены основные требования и пожелания к этой модели.
Функциональные характеристики модели
Модель должна быть создана в формате MSExcel. Никакая часть финансовой модели не должна быть скрыта, защищена, заблокирована или иным образом недоступна для просмотра и внесения изменений (допускается использование группировки строк и скрытие технических данных, не участвующих в расчетах).
Финансовая модель должна обладать понятной и логичной структурой. Последовательно должны быть представлены исходные данные (допущения), финансовые прогнозы и промежуточные расчеты, результаты финансовых прогнозов; указанные элементы должны быть визуально отделены друг от друга, но связаны между собой расчетными формулами.
Все элементы, использующиеся при расчетах в составе формул, должны являться действующими ссылками на ячейки, в которых содержатся допущения (исходные данные), или ячейки, содержащие формулы. Недопустимы ссылки на внешние файлы (не предоставленные в составе модели) и циклические ссылки. В исключительных случаях, факт и причина отступления от данных правил должны быть изложены в описании к финансовой модели.
|
|
Финансовая модель должна допускать внесение изменений в первоначально заложенные допущения и автоматически корректировать финансовые прогнозы в случае внесения таких изменений. Модель должна быть построена так, чтобы позволить проведение анализа чувствительности результатов финансовых прогнозов к изменению всех допущений (исходных данных) модели.
Финансовая модель должна обладать достаточной степенью детализации, то есть содержать разбивки по основным видам продукции, регионам, производственным единицам, периодам, статьям доходов и затрат и т.п. (если применимо). В то же время, финансовая модель должна предоставлять информацию в интегрированном виде, а именно, в её составе должны присутствовать взаимосвязанные друг с другом прогнозный отчет о прибылях и убытках, прогнозный баланс, прогнозный отчет о движении денежных средств.
Формы прогнозной финансовой отчетности и промежуточные отчеты не должны противоречить друг другу. Финансовая модель должна отвечать принципу единообразия и последовательности в расчетах и форматировании. Формулы расчета финансовых показателей (коэффициентов), которые присутствуют в модели, должны быть неизменными для всех частей и периодов модели.
|
|
Все таблицы, графики и показатели, использованные в финансовых разделах бизнес-плана, должны присутствовать в финансовой модели.
Параметры модели
В финансовой модели должны быть явным образом определены и указаны основные характеристики, касающиеся общих параметров расчета:
· продолжительность прогнозного периода;
· шаг прогноза;
· используемые валюты;
· принципы учета инфляции (номинальные или реальные цены);
· ставка дисконтирования;
· макроэкономические данные;
- налоговые ставки.
Продолжительность прогнозного периода устанавливается по усмотрению инициатора проекта, но не может быть менее дисконтированного срока окупаемости проекта и срока возврата финансирования (срока возврата кредита банка или срока выхода банка из проекта в случае долевого финансирования).
Рекомендованный шаг прогноза – год. На инвестиционной стадии допустимо сокращать шаг прогноза до квартала. В случае наличия месячной сезонности, в виде исключения, может быть использован шаг, равный месяцу.
Рекомендуется прогнозировать денежные потоки в тех валютах, в которых они реализуются (производятся поступления и платежи), и вслед за этим приводить их к единой, итоговой валюте. В качестве итоговой валюты рекомендуется выбирать валюту, в которой поступает большая часть денежных потоков.
|
|
Тип денежных потоков (номинальные, реальные) и вид ставки дисконтирования (с учетом инфляции или без) должны соответствовать друг другу.
Состав данных
Исходные данные, использованные при построении финансовых прогнозов, должны включаться в состав модели. В частности, рекомендуется включить в состав финансовой модели следующие данные:
- прогноз капитальных вложений;.
- прогноз объема продаж и объема производства (иных количественных факторов, определяющих выручку);
- прогноз цен/тарифов на готовую продукцию/услуги;
- нормы расхода ресурсов на единицу выпуска;
- прогноз цен на основное сырье и материалы и других затрат, составляющих значительную долю в себестоимости, прогноз иных переменных затрат;
- прогноз затрат на персонал (штатное расписание или бюджет затрат на персонал с учётом планируемых индексаций оплаты труда и увеличения штата);
- прогноз условно постоянных затрат;
- условия расчетов с контрагентами (отсрочки и предоплаты по расчетам с поставщиками и подрядчиками, покупателями, бюджетом, персоналом) и/или нормативы оборачиваемости;
- прогнозная структура финансирования, условия по заёмному финансированию (процентные ставки, график получения и обслуживания долга с учётом возможной отсрочки выплаты начисленных процентов);
- иные исходные данные и предпосылки, важные для данной отрасли и типа проекта.
Формы финансовой отчетности
|
|
Прогнозная финансовая отчётность составляется для Получателя средств и носит характер управленческой отчётности. В обязательном порядке должны быть представлены следующие формы прогнозной финансовой отчётности: прогнозный отчет о движении денежных средств, прогнозный отчет о прибылях и убытках, прогнозный баланс[16].
Прогнозный отчет о движении денежных средств должен включать денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Денежные потоки, связанные с выплатой и получением процентов и дивидендов, должны быть раскрыты в отдельных строках.
Рекомендуемая структура отчета о движении денежных средств:
2010 | … | |
Поступления от продаж | ||
Затраты на материалы и комплектующие | ||
Прочие переменные затраты | ||
Зарплата | ||
Общие затраты | ||
Налоги | ||
Выплата процентов по кредитам | ||
Денежные потоки от операционной деятельности | ||
Инвестиции в основные средства | ||
Прирост чистого оборотного капитала | ||
Денежные потоки от инвестиционной деятельности | ||
Поступления собственного капитала | ||
Поступления кредитов | ||
Возврат кредитов | ||
Лизинговые платежи | ||
Выплата дивидендов | ||
Денежные потоки от финансовой деятельности | ||
Суммарный денежный поток за период | ||
Денежные средства на конец периода |
По окончании каждого прогнозного шага сумма остатка денежных средств не может принимать отрицательные значения (при возникновении в каком-либо периоде недостатка денежных средств должно прогнозироваться привлечение дополнительных источников финансирования).
Прогнозный отчет о прибылях и убытках должен быть составлен по методу начисления (accrual base). Рекомендуемая структура отчета о прибылях и убытках (при необходимости она может расширяться для отражения специфических статей доходов и затрат):
2010 | … | |
Выручка (нетто) | ||
Сырье и материалы | ||
Оплата производственного персонала | ||
Лизинговые платежи | ||
Амортизация | ||
Валовая прибыль | ||
Оплата административного и коммерческого персонала | ||
Административные расходы | ||
Коммерческие расходы | ||
Проценты к уплате | ||
Налоги, кроме налога на прибыль | ||
Прибыль (убыток) от операционной деятельности | ||
Налог на прибыль | ||
Чистая прибыль (убыток) |
Рекомендуемая структура баланса (она может расширяться для отражения дополнительных деталей финансовых прогнозов):
2010 | … | |
Денежные средства | ||
Дебиторская задолженность | ||
Запасы | ||
Прочие оборотные активы | ||
Суммарные оборотные активы | ||
Внеоборотные активы | ||
Незавершенные капиталовложения | ||
Суммарные внеоборотные активы | ||
ИТОГО АКТИВОВ | ||
Кредиторская задолженность | ||
Расчеты с бюджетом | ||
Краткосрочные кредиты | ||
Суммарные краткосрочные обязательства | ||
Долгосрочные обязательства | ||
Средства собственников | ||
Нераспределенная прибыль | ||
Суммарный собственный капитал | ||
ИТОГО ПАССИВОВ |
Финансовые показатели
Все финансовые показатели, упоминаемые в бизнес-плане инвестиционного проекта, должны присутствовать в финансовой модели.
Из данных модели должно быть ясно видно по каким именно формулам рассчитываются финансовые показатели. В случаях, когда для расчета показателей используются специальные аналитические строки финансовой отчетности, эти строки должны быть приведены в модели. В частности, финансовая модель должна содержать следующие аналитические данные:
- операционная прибыль до вычета амортизации, процентов и налогов (EBITDA);
- операционная прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT);
- чистый денежный поток для полных инвестиционных затрат (FreeCashFlowfortheFirm, FCFF);
- чистый денежный поток для собственного капитала (FreeCashFlowToEquity, FCFE) – если бизнес-план предоставляется для потенциальных инвесторов в акции;
- чистый денежный поток для заемного капитала (CashFlowAvailableforDebtService, CFADS) – если бизнес-план предоставляется в банк.
Также по усмотрению составителей финансовой модели могут быть включены другие показатели, если это требуется в силу отраслевых или иных особенностей проекта.
Приложение 2. Бизнес-план для малого бизнеса и на ранних этапах оценки перспектив проекта
При подготовке бизнес-плана в сфере малого бизнеса можно пренебречь целым рядом требований, касающихся глубины изучения и раскрытия информации, сохраняя при этом общие подходы и порядок изложения материала. Ниже приведены рекомендации по структуре такого документа и его содержанию, а также рекомендованный объем каждого раздела.
Резюме проекта – 1 стр.
Краткое изложение сути проекта и представление ключевых фактов и показателей. Требования к содержанию резюме для малого бизнеса совпадают с общими требованиями к этому разделу, изложенными на стр. 13. В качестве ключевых показателей проекта могут использоваться как NPV, IRRи другие «классические» критерии эффективности, так и вспомогательные показатели: оборот, рентабельность, годовая прибыль.
Дата добавления: 2018-10-27; просмотров: 362; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!