Оптимизация структуры капитала представляет собой такое соот-
ношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости организации.
Оптимизация структуры капитала производится в следующей последовательности:
1. Анализ капитала организации, основной целью которого является выявление тенденций динамики объема и состава капитала, а также влияние нафинансовую устойчивость и эффективность использования капитала.
2. Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала:
1) отраслевые особенности операционной деятельности организа-
ции, характер которых определяет структуру активов, длительность операционного цикла, ликвидность активов;
2) стадия жизненного цикла организации, так как растущая организа-
ция может привлекать большую долю заемных средств, что отражается на уровне финансовых рисков;
3) конъюнктура товарного рынка, т.е. в условиях сокращения объема реализации необходимо снижать коэффициент финансового рычага за счет уменьшения объема использования заемного капитала, а в случае стабилизации конъюнктуры – наоборот увеличивать долю заемного капитала;
4) конъюнктура финансового рынка влияет на рост или снижение стоимости заемного капитала. При значительном возрастании данной стоимости дифференциал финансового рычага может достичь отрицательного значения, и в результате использование заемного капитала может привести к снижению уровня финансовой рентабельности. Кроме того, при возрастании ссудного процента возрастают требования инвесторов к норме прибыли на вложенный капитал;
|
|
|
60
5) уровень рентабельности операционной деятельности определяет возможности использования заемного капитала, вместе с тем, при высокой рентабельности операционной деятельности предприятия, может удовлетворить дополнительную потребность в капитале за счет реинвестирования прибыли;
6) коэффициент операционного рычага , т.е. если организация в силу отраслевых особенностей имеет низкий коэффициент операционного рычага, то для усиления эффекта можно в большей степени увеличить коэффициент финансового рычага;
7) отношение кредиторов к предприятию , поскольку при достаточно низком кредитном рейтинге организация не может привлекать кредитные ресурсы, что влияет на структуру используемого капитала;
8)уровень налогообложения прибыли, т.е. в условиях высоких ставок налогообложения повышается эффективность привлечения заемных источников за счет использования налогового щита.
С учетом данных факторов управление структурой капитала на предприятии сводится к двум основным направлениям: установлению оптимальных для данного предприятия пропорций использования собственного и заемного капитала и обеспечению привлечения на предприятие необходимых видов и объемов капитала для достижения параметров его структуры.
|
|
|
Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности, при этом для проведения расчета оптимизации используется механизм финансового рычага.
Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости, при этом данный процесс основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при различных условиях его формирования.
Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков, который связан с методом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов организации.
Дата добавления: 2018-09-20; просмотров: 148; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!