Концепция стоимости капитала (Cost of Capital Concept).
Большинство финансовых операций предполагает наличие некоторого источника финансирования данной операции. Смысл рассматриваемой концепции заключается в том, что:
практически не существует бесплатных источников финансирования;
мобилизация и обслуживание того или иного источника имеет различные стоимости;
стоимости различных источников финансирования часто являются взаимосвязанными. Эту характеристику необходимо учитывать, анализируя целесообразность принятия того или иного решения.
Концепцияэффективностирынка (Capital Market Efficiency Concept).
В условиях рыночной экономики большинство компаний в той или иной степени связано с рынками капитала, на которых можно найти дополнительные источники финансирования, получить некоторый спекулятивный доход, сформировать инвестиционный портфель для поддержания платежеспособности и др. Принятие решений и выбор поведения на рынке капитала, равно как и активность операций на нем тесно связаны с концепцией эффективности рынка.
Эффективность рынка - уровень информационной насыщенности рынка и доступности информации его участникам.
С теоретической точки зрения возможно существование трех форм эффективности рынка:
Слабая форма: для всех участников рынка доступна только информация о прошлой статистике цен на финансовые инструменты. Текущие цены на финансовые инструменты полностью отражают динамику цен предшествующих периодов. Это означает, что дополнительное изучение имеющейся ценовой статистики не принесет дополнительного знания об объявленных на рынке ценах (т. е. понимания того, что те или иные финансовые активы являются либо недооцененными, либо переоцененными). Поэтому, подобное изучение не имеет ценности, и затраты на него не оправданны
|
|
|
Умеренная форма: участникам рынка доступна прошлая статистика, а также общедоступная информация. Текущие цены формируются с учетом этих данных.
Сильная форма: участникам рынка доступна прошлая статистика, общедоступная информация, а также «исайдерская» информация (Инсайдерская (англ. – inside) информация представляет собой особую внутреннюю информацию о состоянии рынка, которая доступна только ограниченному кругу «внутренних» лиц). Исходя из нее формируются текущие цены на рынки. В таких условиях группы участников рынка не могут надеяться на то, что существует некая общедоступная и (или) инсайдерская информация, доступ к которой мог бы обеспечить им получение сверхприбыли от операций на рынке
Концепция асимметричной информации (Asymmetric Information Concept)
Данная концепция тесно связана с только что рассмотренной концепцией эффективности рынка. Асимметричность информации означает ее неравномерное распределение между участниками рынка, т. е. отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере.
|
|
|
Данная концепция объясняет существование рынка, ибо каждый его участник надеется, что та информация, которой он располагает, возможно, неизвестна его конкурентам, а, следовательно, он может принять эффективное решение. Также данная концепция в действии препятствует созданию сильной формы эффективности рынка, для которой характерно информационная «симметричность», т. е. когда все участники имеют доступ ко всей информацию, в т.ч. и инсайдерской.
Концепция агентских отношений (Agency Relations Concept)
Агентские отношения возникают тогда, когда некоторое лицо нанимает другое лицо для выполнения некоторых работ и наделяет нанятых определенными полномочиями.
Концепция агентских отношений подразумевает, что в условиях рыночной экономики неизбежны противоречия между различными группами заинтересованных лиц, в основном между собственниками фирмы и ее топ-менеджерами. Теория агентских отношений ищет и изучает способы оптимизации управления бизнеса в условиях конфликтных интересов заинтересованных групп лиц.
В основе этой теории лежит модель взаимоотношений (принципал – агент) Важно обеспечить конгруэнтность целей субъектов бизнеса (принципалов и агентов). Для этого выявляются и классифицируются конфликты и разрабатываются способы их нивелирования.
Один из способов контроля за конгруэнтностью – аудит. При этом возникают так называемые агентские издержки (Agency Costs), т. е. затраты на преодоление противоречий между принципалами и агентами.
Дата добавления: 2018-06-01; просмотров: 754; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!