Источники финансирования инвестиционной деятельности
Финансирование инвестиционной деятельности – это обеспечение предприятия инвестиционными ресурсами (денежными средствами, основными и оборотными средствами, имущественными правами и нематериальными активами, кредитами, займами и залогами, правами землепользования и т.д.).
Формы финансирования инвестиционной деятельности могут быть следующими:
1. Самофинансирование.
2. Акционерное финансирование.
3. Государственное финансирование.
4. Кредитование (банковское кредитование и лизинг).
Сравнительный анализ отдельных форм финансирования приведён в таблице 5.2.
Таблица 5.2.
Сравнительный анализ различных форм финансирования
| Способ инвестирования | Требования | Преимущества | Недостатки |
| Самофинансирование | Наличие достаточных собственных финансовых ресурсов, высокая коммерческая эффективность и окупаемость проекта | Быстрая мобилизация источников финансирования проекта, дешёвый источник | Дефицит собственных ресурсов, ограничения в использовании |
| Кредитование | Ликвидное обеспечение, хорошая кредитная история, предсказуемый план развития проекта | Гибкость в заимствовании и погашении долга, в использовании кредита; отсутствие контроля над средствами | Опасность невозврата; слишком высокая процентная ставка; необходимость ликвидного залога |
| Государственное финансирование | Социальная важность; финансирование компании должно соответствовать стандартам, принятым государственным органом; средства должны идти на осуществление определённых видов деятельности | Предоставление при отсутствии возможности получения финансирования у коммерческих структур; обычно низкие суммы платежей в погашении при более длительных периодах погашения | Ограничения на использование; трудности в получении; обычно не очень значительные суммы |
| Акционерное финансирование | Необходимость в получении дополнительных источников средств. Снижение в структуре капитала доли долгосрочных кредитов | Нет обязательства по регулярной выплате дивидендов. Снижают степень финансовой зависимости компании | Дополнительная эмиссия акций - это дорогостоящий и протяжённый во времени процесс. Более рискованны по сравнению с другими вариантами инвестирования, не имеют гарантированного дохода |
Самофинансирование. Серьёзным шагом в повышении эффективности использования собственных ресурсов на инвестиционные цели является проводимая государством амортизационная политика, основными положениями которой являются:
|
|
|
1. Организация инвентаризации и переписи имеющихся фондов предприятий с определением их рыночной стоимости, физического срока службы, морального износа и других параметров, необходимых для определения объёма амортизационных отчислений.
|
|
|
2. Сокращение количества утверждаемых норм амортизационных отчислений.
3. Расширение прав отдельных предприятий по применению ускоренной амортизации.
4. Использование на добровольной основе частичной централизации амортизационных отчислений для направления их на наиболее крупные инвестиционные проекты, в которых заинтересованы предприятия участники.
5. Осуществление контроля за целевым использованием амортизационных отчислений, используемых на цели неинвестиционного характера.
Акционерное финансирование. Акционерное финансирование представляет собой форму получения дополнительных инвестиционных ресурсов путём эмиссии ценных бумаг.
Эта форма предусматривает замену инвестиционного кредита рыночными долговыми обязательствами. Это сказывается на структуре и цене капитала, авансируемого в проект, т.е. в структуре капитала снижается доля долгосрочных кредитов банков.
Акционерное финансирование включает в себя следующие формы:
1. Дополнительная эмиссия ценных бумаг под конкретный инвестиционный проект. Это обеспечивает инвестору участие в уставном капитале предприятия.
|
|
|
2. Размещение среди заинтересованных инвесторов, включая государственных отечественных и иностранных субъектов предпринимательской деятельности.
3. Эмиссия долговых обязательств в виде инвестиционных сертификатов, облигаций.
4. Формирование специализированных инвестиционных компаний и фондов, в том числе паевых, а также новых акционерных обществ для инвестирования полученных средств в инвестиционные проекты.
При разработке инвестиционного проекта очень важно выбрать формы привлечения капитала и решить – наращивать ли собственный капитал, выпуская ценные бумаги, или привлечь заёмный капитал.
К способам наращивания капитала относятся:
1. Обыкновенные акции.
2. Привилегированные акции.
3. Долговые обязательства с варрантами (или опционами).
4. Конвертируемые облигации.
5. Субординированные конвертируемые облигации.
6. Облигации с фиксированной процентной ставкой, не подлежащие конвертации в акции.
Бюджетное финансирование инвестиционных проектов осуществляется в формах:
1. Финансовой поддержки высокоэффективных инвестиционных проектов на условиях размещения выделенных бюджетных средств на конкурсной основе.
|
|
|
2. Централизованного финансирования (частичного или полного) федеральных инвестиционных программ. Эта форма осуществляется через целевые инвестиционные программы.
Федеральные целевые программы – это комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, социально-экономических, организационно-хозяйственных и других мероприятий, который обеспечивает эффективное решение задач в области государственного, экономического, экологического развития РФ.
Утверждённые целевые программы могут реализовываться за счёт средств федерального бюджета, внебюджетных источников, средств бюджетов субъектов РФ.
Внебюджетные средства состоят из взносов участников реализации программ, включая государственные и негосударственные предприятия, целевые отчисления от прибыли предприятий, кредиты банков, средства фондов и общественных организаций, зарубежных инвесторов, заинтересованных в реализации программ.
Средства федерального бюджета предоставляются на безвозвратной, возвратной и смешанной основе. Кроме того, инвестор имеет возможность предоставления государственных гарантий для инвестиционных проектов. Обычно такое инвестирование осуществляется в виде кредитования (в большинстве случаев – льготного).
Всего существует четыре основных вида финансирования в рамках государственных программ федерального и муниципального уровней, осуществляющих поддержку предпринимательства:
- прямое (целевое) кредитование – выделение государством ссуды непосредственно предприятию с условием возвратности этих денег. В этом случае государство, как и коммерческий банк, устанавливает процентные ставки, срок и механизм возврата;
- гранты и дотации – субсидии на конкретный проект обычно выделяются безвозмездно;
- долевое участие – государство через делегированные органы выступает долевым вкладчиком в проект, остальная часть вклада осуществляется обычно коммерческими структурами;
- гарантии по кредитам – в этом случае предприятие получает кредит от коммерческой структуры, а правительство через аффилированные организации (министерства, специально созданные фонды) выступает гарантом предприятия и выплачивает сумму кредита коммерческой структуре в случае невозрата.
Кредитование. Банковский кредит – ссуда, выданная банком или другим кредитным учреждением.
При этом оговариваются срок возврата кредита, обязательность возврата и размер процентов по кредиту (платность кредита). Банковские кредиты можно разделить на краткосрочные (до одного года, предоставляются в основном для финансирования оборотных средств) и долгосрочные (свыше одного года, предоставляются в основном для финансирования капиталовложений).
Обычно получателем большого кредита у крупного российского коммерческого банка является предприятие, доля собственности которого принадлежит этому банку. В этом случае действуют внутренние принципы определения процентной ставки. Это особый случай, хотя и распространённый среди крупных банков.
Кредитование инвестиционных проектов реального сектора сегодня сдерживается высоким уровнем рисков, отсутствием прозрачности финансовой деятельности реципиентов и механизмов ликвидного залогового обеспечения, равно как и недостаточной правовой защищённостью такого рода операций.
Поэтому предприятия на сегодняшний день предпочитают привлекать внешние инвестиционные ресурсы в форме взаимного кредитования.
Дата добавления: 2018-06-27; просмотров: 306; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!