Источники финансирования проекта

Стр 1 из 8Следующая ⇒

Министерство общего и профессионального образования

Российской Федерации

Уральская государственная лесотехническая академия

Кафедра бухгалтерского учета и аудита

Л.Г.Генер

Технико-экономическое обоснование

Инвестирования строительства

Промышленного объекта

Методические указания по выполнению курсовой работы

по дисциплине «Экономика предприятия»

для студентов спец. 0605, 0611

очной, заочной и контрактной форм обучения

Часть II. Финансово-экономическая оценка проекта

Екатеринбург 1999

Печатаются по рекомендации методической комиссии ФЭУ, протокол №1 от 23.09.99 г.

Рецензент к.э.н., доцент кафедры бухгалтерского учета и аудита Л.А.Петрова

Редактор РИО Р.В.Сайгина

Подписано в печать	Формат 60х84 1/16
Плоская печать	Тираж 300 экз. Резерв	Цена
Заказ №	Печ.л. 2,09

Редакционно-издательский отдел УГЛТА

Отдел оперативной полиграфии УГЛТА

Финансово-экономическая оценка проекта

Завершающим этапом технико-экономического обоснования инвестиционного проекта является его финансово-экономическая оценка, позволяющая, с одной стороны, проанализировать финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников (оценка платежеспособности проекта), а с другой стороны, учитывая затраты и результаты, связанные с реализацией проекта - убедиться в способности проекта гарантировать сохранность покупательной ценности авансированного в него капитала и обеспечить требуемую норму доходности.

Финансово-экономическая оценка проекта включает в себя обобщенные данные об инвестициях; сведения об условиях и источниках финансирования проекта; информацию о текущих операционных затратах; данные о ликвидационной стоимости и объемах продаж; определение чистой прибыли; расчет денежных потоков; расчет экономических показателей проекта.

Расчет общих инвестиций

Определение размера инвестиций и их распределение по годам реализации проекта выполняется по данным предыдущих расчетов (Технико-экономическое обоснование инвестирования строительства промышленного объекта. Методические указания по выполнению курсовой работы по дисциплине «Экономика производства» для студентов спец. 26.01.01. Часть 1. Расчет технико-экономических показателей инвестиционного проекта).

Расчет 17. На основе данных табл.6,18 и результатов расчета 16 составим табл.19.

Таблица 19

Общие инвестиции и их распределение по годам реализации проекта

№ п/п

Затраты

Величина затрат, тыс. д.е.

Строительство

Освоение

Полная мощность

Итого

Годы инвестиционного периода

Приобретение земельного участка

0,4

Окончание табл.19

Затраты на подготовку площадки

4,8

Здания и сооружения

112,0

48,0

160,0

Затраты на оборудование

442,2

663,3

1105,5

Частичная замена оборудования

67,1

Затраты на подготовку производства

93,8

Создание сопутствующих объектов

22,9

5,7

28,6

Прирост оборотного капитала

116,8

14,6

146,0

ИТОГО (с округлением до целых)

582

811

117

1606

Источники и условия финансирования проекта

Финансирование инвестиционного проекта может осуществляться за счет собственных, привлеченных и заемных средств.

В качестве собственных финансовых средств, образующих учредительский капитал, могут выступать такие источники, как прибыль, амортизационные отчисления, земельные участки и другие виды активов предприятия. Привлеченный капитал образуется за счет средств акционеров-пайщиков путем дополнительной эмиссии акций, бюджетных средств и иных взносов, предоставляемых на безвозмездной основе.

Все перечисленные финансовые средства образуют собственный акционерный капитал реципиента (предприятия, использующего инвестиции). Средства, привлеченные со стороны, не подлежат возврату, а субъекты, предоставившие их, участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собственности.

Заемный капитал реципиента образуется прежде всего за счет кредитов, предоставляемых государством, банками и другими инвесторами на возвратной основе и заранее определенных условиях (сроки погашения, процентная ставка). К заемным средствам относятся также кредиты (авансы) поставщиков оборудования, сырья, материалов и текущие устойчивые пассивы предприятия (задолженность по заработной плате, налоговые платежи). Субъекты, предоставившие средства на возвратной основе, в будущих доходах не участвуют.

В курсовой работе может быть принят один из двух вариантов финансирования проекта:1) за счет собственных и заемных средств; 2) только за счет заемных средств. При этом в любом случае следует руководствоваться следующей схемой привлечения финансовых средств.

При использовании собственного и заемного капитала для финансирования проекта прежде всего рекомендуется привлекать средства учредителей и пайщиков, причем в первую очередь желательно использовать взносы учредителей, а затем - взносы пайщиков. Общая величина акционерного капитала может быть принята в размере 50-60% от требуемого размера инвестиций. В составе собственных средств учредительский капитал может составлять 60-80% .

Потребность в заемных средствах определяется путем сопоставления собственного капитала с общей потребностью в инвестициях. Заемные средства рекомендуется привлекать в более поздние сроки, что позволит смягчить бремя выплаты процентов за их использование.

Кредит поставщиков определяется графиком выполнения строительно-монтажных работ и сроками поставки оборудования. Использовать этот источник финансирования рекомендуется во 2-м и (или) 3-м году реализации проекта. Величина кредита поставщиков может быть принята в размере 50-80% от общей суммы заемных средств.

Устойчивые пассивы формируются после начала производственной деятельности, поэтому использовать этот источник финансирования проекта можно только начиная с первого года освоения производственной мощности. Размер устойчивых пассивов можно ориентировочно рассчитать как сумму 70-75% месячного ФОТ с отчислениями на социальные нужды всех работающих и 50% месячных налоговых платежей, включаемых в себестоимость продукции, или принять укрупнено в размере 1,5-2,0% от требуемой суммы инвестиций.

Банковский кредит следует привлекать в последнюю очередь. Рекомендуется использовать этот источник финансирования (в размере оставшейся потребности в заемных средствах) начиная со 2-го или 3-го года реализации проекта.

Применять вариант с использованием только заемных средств следует осторожно, согласуя этот выбор с графиком осуществления проекта, расчетом потребности в инвестициях и их распределением по годам инвестиционного периода, а также с учетом условий предоставления кредита. Дело в том, что при отсутствии собственных финансовых ресурсов потребность в заемных средствах возникает в первые годы реализации инвестиционного проекта, что приводит к необходимости погашения кредита и процентов по нему в сроки, когда предприятие работает еще не на полную мощность. Такая ситуация может привести к отрицательному сальдо реальных денег на некотором этапе осуществления проекта, т.е. к его убыточности в конечном итоге. Использовать для финансирования проекта только заемные средства желательно в случае незначительной потребности в инвестициях и продуманном их распределении по годам реализации проекта. Возможность или отказ от применения этого варианта следует контролировать расчетами 1,2,3,4,16 и согласовывать с принимаемым далее порядком предоставления кредитных ресурсов.

Как уже отмечалось, финансовые средства акционеров и кредиторов привлекаются на определенных условиях, оговариваемых участниками инвестиционного проекта. Речь идет о выплате акционерам дивидендов и условиях погашения заемных средств.

В курсовой работе, начиная с 1-го или 2-го года производства, по акциям учредителей и пайщиков рекомендуется предусмотреть выплату дивидендов по ставке 4-8% годовых.

Порядок использования заемных средств можно принять следующим :

1) кредиты банка и поставщиков привлекать сроком на 3-5 лет. При этом возврат банковского кредита предусмотреть начиная с 1-го года работы предприятия на полную мощность, а возврат кредита поставщиков - с 1-го года производства продукции;

2) процентную ставку для банковского кредита предусмотреть в размере 7-10%, для кредита поставщиков 6-9% годовых.

Решение об инвестировании проекта должно приниматься с учетом фактора риска, т.е. возможной неопределенности условий реализации проекта. Это может быть связано с нестабильностью текущей экономической ситуации, финансового и налогового законодательства; колебаниями рыночной конъюнктуры; неопределенностью интересов и поведения участников (инвесторов) проекта; нарушением технологии производства продукции и другими непредвиденными ситуациями. Предусмотреть в расчетах все многообразие такого рода неопределенностей достаточно сложно, имея в виду еще и то, что многие факторы поддаются только содержательному (а не формальному) учету.

В курсовой работе для достижения определенной устойчивости проекта (наряду с тщательной проработкой структуры и распределения инвестиций по времени) рекомендуется предусмотреть некоторый запас финансовых ресурсов по сравнению с их расчетной потребностью. Это превышение можно принять в размере 0,5 – 1,0 % и учесть в составе собственных средств.

Расчет 18. Источниками финансирования инвестиционного проекта являются:

1. Собственные средства (акционерный капитал) в сумме 836 тыс. д.е. (52,1% от общей потребности), в т.ч. взносы учредителей составляют 586 тыс. д.е. (70% от акционерного капитала), взносы пайщиков – 250 тыс. д.е. (30% от акционерного капитала). Средства учредителей вносятся в 1-м году, средства пайщиков – во 2-м году реализации проекта.

2. Заемные средства в сумме 770 тыс. д.е. (47,9% от общей потребности), в т.ч. кредит поставщиков составляет 580 тыс. д.е. (75,3% от заемных средств), текущие пассивы – 30 тыс. д.е. (определяются по специальному расчету), банковский кредит – 160 тыс. д.е. (770 – 580 – 30).

Расчет текущих пассивов: годовой ФОТ всех работников предприятия с отчислениями на социальные нужды по данным расчетов 11 и 12 составляет 468,2 тыс. д.е., месячный – 39 тыс. д.е. (468,2/12). Налоговые платежи в себестоимости продукции составляют за год 58,2 тыс. д.е. (по данным табл.17), за месяц – 4,85 тыс. д.е. (58,2/12). Размер текущих пассивов, определяемый как сумма 70,8% ФОТ с отчислениями и 50% налоговых платежей, составит 30 тыс. д.е. (39^·0,708+4,85^·0,5).

Кредит поставщиков привлекается во 2-м году сроком на 4 года, банковский кредит – в 3-м году реализации проекта сроком на 4 года. Текущие пассивы используются в 3-м году производственного цикла (5-м году реализации проекта).

Информация об источниках и сроках финансирования приводится в табл. 20.

Таблица 20

Источники финансирования проекта

№ п/п	Источники	Размеры финансирования, тыс. д.е.
		Строительство		Освоение				Полная мощность						Итого
		Годы инвестиционного периода
		1	2		3	4	5		6	7	8	9	10
1	Учредители	586	-		-	-	-		-	-	-	-	-	586
2	Пайщики	-	250		-	-	-		-	-	-	-	-	250
3	Кредит поставщиков	-	580		-	-	-		-	-	-	-	-	580
4	Кредит банка	-	-		160	-	-		-	-	-	-	-	160
5	Текущие пассивы	-	-		-	-	30		-	-	-	-	-	30
	ИТОГО: · расчетная потребность; · с учетом фактора риска. В т.ч. акционерный капитал	586 600 600	830 830 250		160 160 -	- - -	30 30 -		- - -	- - -	- - -	- - -	- - -	1606 1620 850

Примечание к табл. 20:

Величина запаса финансовых ресурсов принята в размере 0,87% от расчетной потребности. Сумма запаса составила 14 тыс. д.е. (1606^·0,0087) и учтена в составе учредительского капитала.

Расчет 19. Условия использования акционерного капитала и привлечения заемных средств принимаются следующими:

1. По акциям учредителей и пайщиков, начиная с 1-го года производства продукции (с 3-го года реализации проекта), выплачиваются дивиденды по ставке 6% годовых. Сумма дивидендов составит:

· за год – 51 тыс. д.е. (850^·0,06);

· за весь срок выплаты – 408 тыс. д.е. (51^·8).

2. Возврат кредита поставщиков начинается с 1-го года производства и осуществляется равномерно в течение 4 лет. Ставка процентов за кредит составляет 6,9% годовых.

Расчет сумм процентов за кредит (по состоянию на конец года):

· за 1-й год (3-й год реализации проекта) – 580^·0,069=40 тыс. д.е.;

· за 2-й год (4-й год реализации проекта) – (580-145)^·0,069=30 тыс. д.е.;

· за 3-й год (5-й год реализации проекта) – (580-290)^·0,069=20 тыс. д.е.;

· за 4-й год (6-й год реализации проекта) – (580-435)^·0,069=10 тыс. д.е.;

Таким образом, к концу 6-го года реализации проекта будет возвращен кредит поставщиков и погашены проценты по нему. Результаты расчетов сводятся в табл. 21.

Таблица 21

Дата добавления: 2018-05-30; просмотров: 322; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

12 3 4 5 6 7 8 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!