Взаимодействие финансового и операционного левериджа.
Совокупный риск предприятия
По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового левериджа все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят к все более и более масштабным изменениям чистой прибыли.
Связанные с предприятием риски имеют два основных источника:
1. Неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, цены на сырье и материалы, не всегда имеющаяся возможность уложиться себестоимостью в цену реализации и обеспечить нормальную норму прибыли, само действие операционного рычага, сила которого зависит от удельного веса постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия – все это вместе взятое генерирует предпринимательский риск. Это риск, связанный с конкретным бизнесом в его рыночной нише.
2. Неустойчивость финансовых условий кредитования, выражающаяся в колебаниях процентных ставок и порядка расчетов по заемным средствам, что сказывается на показателях чистой прибыли и рентабельности собственного капитала предприятия. Изменение данных показателей связанно с необходимостью обслуживания внешних заимствований. Все это генерирует финансовый риск.
Результаты вычисления формуле совокупного левериджа указывают на уровень совокупного риска, связанного с предприятием, и отвечают на вопрос, на сколько процентов изменяется чистая прибыль на 1 рубль собственного капитала, при изменении объема продаж (выручки от реализации) на один процент.
|
|
|
Очень важно заметить, что сочетание мощного операционного левериджа с мощным финансовым левериджем может оказать отрицательное воздействие на предприятие, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки от реализации на величину прибыли до налогообложения и выплаты процентов, а также чистой прибыли.
Таким образом, задача снижения совокупного риска, связанного с предприятием, сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов:
1. Высокий уровень эффекта финансового левериджа в сочетании со слабой силой воздействия операционного левериджа.
2. Низкий уровень эффекта финансового левериджа в сочетании с сильным операционным левериджем.
3. Умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычагов – и этого варианта часто бывает труднее всего добиться.
В самом общем случае критерием выбора того или иного варианта служит максимум чистой прибыли, приходящихся на каждый вложенный рубль в бизнес, обеспечивающих интересы собственников и внешних инвесторов. Оптимальная структура капитала – всегда результат компромисса между риском и доходностью.
|
|
|
Факторы, влияющие на текущую потребность в финансировании:
- продолжительность производственного и операционного цикла
- темпы роста производства (чем больше производство, тем больше требуются средства на пополнение запасов, а также технического обеспечения процесса производства)
- сезонность делового цикла (снабжения, производства и реализации)
- состояние конъюнктуры рынка (спроса, предложения, уровень цен)
- удельная добавленная стоимость в цене готовой продукции
Источники финансирования текущей финансовой потребности:
- собственные средства
- заемные средства.
К собственным источникам относятся:
- вклады собственников в уставный капитал;
- дополнительная эмиссия акций;
- чистая прибыль предприятия;
- амортизационный фонд;
- различные виды резервов предприятия
К заемным средствам относятся:
- кредиторская задолженность (перед поставщиками, персоналом организации по выплате заработной платы, перед бюджетом и внебюджетными фондами);
- кредиты привлекаемые у коммерческих банков
|
|
|
- займы (привлекаемые у других участников рынка, не относящиеся к кредитным организациям)
- выпуск векселей
- факторинг (переуступка права требования дебиторской задолженности специализированным факторинговым компаниям на платной основе)
Лекции 7-8.
4. Ценовая политика предприятия
Цель:изучение моделей выбора цены в соответствии с ценовой политикой предприятия.
Основные вопросы:Оценка рыночных условий и выбор модели ценовой политики предприятия. Управление ценами предприятия.
Дата добавления: 2018-05-09; просмотров: 320; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!