Манипулирование рынком ценных бумаг: содержание и виды
Серьезную угрозу функционированию фондовому рынку помимо инсайдерской информации представляют действия по манипулированию рынком ценных бумаг. Термин манипулирование применяется для обозначения деятельности, направленной на создание видимости активности и надежности путем искусственного вздувания или понижения цен с целью побудить участников торговли покупать или продавать определенные ценные бумаги. Если такое манипулирование оказывается успешным, то данные ценные бумаги, либо сбываются спекулянтами по более высокой цене, нежели той, по которой они были ранее ими куплены, либо покупаются по заниженной цене с целью продажи в дальнейшем после выравнивания рынка и повышения цен.
В Законе об инсайде в ст. 5 к манипулированию рынком ценных бумаг отнесены следующие действия:
1) умышленное распространение заведомо ложных сведений через средства массовой информации, в том числе через электронные, информационно-телекоммуникационные сети, доступ к которым не ограничен определенным кругом лиц (включая сеть "Интернет"), любым иным способом, в результате которого цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без распространения таких сведений;
2) совершение операций с финансовым инструментом, по предварительному соглашению между участниками торгов и (или) их работниками и (или) лицами, за счет или в интересах которых совершаются указанные операции, в результате которых цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких операций;
|
|
|
3) совершение сделок, обязательства сторон по которым исполняются за счет или в интересах одного лица, в результате которых цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких сделок;
4) выставление за счет или в интересах одного лица заявок, в результате которого на организованных торгах одновременно появляются две и более заявки противоположной направленности, в которых цена покупки финансового инструмента выше цены либо равна цене продажи такого же финансового инструмента;
5) неоднократное в течение торгового дня совершение на организованных торгах сделок за счет или в интересах одного лица на основании заявок, имеющих на момент их выставления наибольшую цену покупки либо наименьшую цену продажи финансового инструмента, в результате которых их цена существенно отклонилась от уровня, который сформировался бы без таких сделок, в целях последующего совершения за счет или в интересах того же или иного лица противоположных сделок по таким ценам и последующее совершение таких противоположных сделок;
|
|
|
6) неоднократное в течение торгового дня совершение на организованных торгах за счет или в интересах одного лица сделок в целях введения в заблуждение относительно цены финансового инструмента, результате которых цена финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара поддерживалась на уровне, существенно отличающемся от уровня, который сформировался бы без таких сделок;
7) неоднократное неисполнение обязательств по операциям, совершенным на организованных торгах без намерения их исполнения, с одним и тем же финансовым инструментом, в результате чего цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких операций.
Изучение указанных нормативно запрещенных действий по манипулированию рынком ценных бумаг позволяет выделить два способа манипулирования фондовым рынком:
|
|
|
1. Информационный - умышленное распространение заведомо ложных сведений (п. 1).
2. Совершение на фондовом рынке незаконных сделок (п. 2-7)[196].
Критерии существенного отклонения цены, спроса, предложения или объема торгов финансовым инструментом устанавливаются в зависимости от вида, ликвидности и (или) рыночной стоимости финансового инструмента организатором торговли на основании методических рекомендаций Банка России[197].
В Законе об инсайде указаны также действия, которые не являются манипулированием рынком ценных бумаг. Это действия направленные:
1) на поддержание цен на ценные бумаги в связи с размещением и обращением ценных бумаг и осуществляются участниками торгов в соответствии с договором с эмитентом или лицом, обязанным по ценным бумагам;
2) на поддержание цен в связи с осуществлением выкупа, приобретения акций, погашения инвестиционных паев закрытых паевых инвестиционных фондов;
3) на поддержание цен, спроса, предложения или объема торгов финансовым инструментом и осуществляются участниками торгов в соответствии с договором, одной из сторон которого является организатор торговли.
|
|
|
Закон об инсайде в п. 2 ст. 6 установил запрет на осуществление действий, отнесенных к манипулированию рынком.
Контроль за операциями с финансовыми инструментами в целях предотвращения, выявления и пресечения манипулирования рынком осуществляют организатор торговли (биржи) и Банк России.
Организатор торговли обязан (ст. 12):
1) установить правила предотвращения, выявления и пресечения случаев манипулирования рынком, в том числе критерии сделок (заявок), имеющих признаки манипулирования рынком;
2) осуществлять проверку нестандартных сделок (заявок) на предмет манипулирования рынком. Организатор торговли вправе по соглашению с саморегулируемой организацией, объединяющей участников торгов, поручить такой саморегулируемой организации проведение проверок нестандартных сделок (заявок), совершенных (выставленных) с участием ее членов, на предмет манипулирования рынком;
3) направлять в Банк России уведомления обо всех выявленных в течение каждого торгового дня нестандартных сделках (заявках) и о результатах проведенных проверок.
При осуществлении контроля организатор торговли или саморегулируемая организация, действующая по его поручению, вправе:
1) требовать от участников торгов и их работников представления необходимых документов (в том числе полученных участником торгов от его клиента), объяснений, информации соответственно в письменной и устной форме;
2) осуществлять иные действия, предусмотренные внутренними документами организатора торговли, направленные на предупреждение, выявление и пресечение нарушений требований законодательства о манипулировании рынком.
Банк России является государственным органом, осуществляющим меры по предупреждению манипулирования рынком федеральными органами исполнительной власти, исполнительными органами государственной власти субъектов Российской Федерации, органами местного самоуправления, органами управления государственных внебюджетных фондов, самим Банком России, юридическими лицами, физическими лицами (п. 3 ст. 13).
В рамках осуществления контрольной функции Банк России имеет следующие полномочия:
1) проводить проверки соблюдения требований законодательства о противодействии манипулированию рынком ценных бумаг;
2) требовать представления документов, необходимых для осуществления проверки;
3) требовать представления информации, необходимой для предотвращения, выявления и пресечения нарушений требований законодательства о противодействии манипулированию рынком ценных бумаг, от любого лица, в отношении которого имеются основания полагать, что оно располагает необходимой информацией, а также вызывать такое лицо для представления необходимой информации и объяснений в письменной и (или) устной форме.
Выявленные случаи неправомерного использования инсайдерской информации и манипулирования рынком Банком России размещены на сайте: http://www.cbr.ru/sbrfr/?PrtId=cases.
Законом об инсайде п. 1 ст. 7 установлено, что любое лицо, осуществившее манипулирование рынком, несет ответственность в соответствии с законодательством Российской Федерации (см. материал курса лекций 9.4).
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
1. Как Вы понимаете – что такое информация?
2. Дайте определение – раскрытие информации на рынке ценных бумаг.
3. Что такое общедоступная информация на рынке ценных бумаг?
4. Какие установлены законом основанияраскрытия информации эмитентами?
5. Какие формы раскрытия информации установлены законом?
6. Какой установлен нормативный порядок раскрытия информации о государственных и муниципальных ценных бумагах?
7. Дайте определение – инсайдерская информация.
8. Чем отличается распространение от предоставления информации?
9. Какая информация включена законом в перечень инсайдерской информации эмитентов?
10. Какие лица отнесены законом к инсайдерам?
11. В каких формах законом запрещено использовать инсайдерскую информацию?
12. Какие меры должны осуществить инсайдеры – юридические лица для предотвращения, выявления и пресечения неправомерного использования инсайдерской информации?
13. Какие существуют способы манипулирования рынком ценных бумаг?
14. Какие меры должны осуществить организаторы торговли (биржи) для предотвращения, выявления и пресечения манипулирования рынком ценных бумаг?
ПРАКТИКУМ
Дано:Совет директоров ОАО «Волна» принял решение начислить дивиденд по обыкновенным акциям по результатам 2015 года в размере 30 рублей на одну акцию. В 2014 году дивиденд был 25 рублей. Процент по депозитам в коммерческих банках в 2015 году увеличился на 10%. Гражданин Петров, владеющий 150 акциями ОАО «Волна» через знакомого узнал об этом решении Совета директоров.
Определите:Какие действия целесообразно принять гражданину Петрову получившему, инсайдерскую информацию:
- продать свои акции?
- купить на имеющиеся свободные деньги дополнительно акции ОАО «Волна»?
- не предпринимать никаких действий, опасаясь последствий ответственности за неправомерное использование инсайдерской информации?
Обоснуйте свой ответ.
ЛЕКЦИЯ 9.
Дата добавления: 2018-04-15; просмотров: 600; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!