Какую величину DPS нужно установить? Можно допустить, что все
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
ИНСТИТУТ ПРАВА, ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ
КЕЙС «АВТОДЕТАЛИ»
Выполнила
студентка 1 курса
группы 26м112м
Очной формы обучения Письменная О.Ю.
Проверил
д.э.н, профессор Терехова С.А.
Тюмень 2012
Регистрационный номер (кафедра) Дата
________________ ______________2012
Снижение дивидендных выплат, по Вашему мнению, действительно приведет к снижению котировок акций? Аргументируйте ответ расчетами по имеющимся данным.
Снижение величины дивидендов отразит снижение величины доходов за несколько периодов и, следовательно, приведет к изменению котировок акций.
| Год | Выручка от продаж, тыс. ден.ед. | P/E | EPS | DPS |
| n-14 | 12 090 | 5 | 0,8 | 0,5 |
| n-13 | 12 390 | 5,1 | 0,87 | 0,5 |
| n-12 | 13 245 | 4,6 | 0,89 | 0,5 |
| n-11 | 11 475 | 7 | 0,72 | 0,5 |
| n-10 | 13 515 | 6,2 | 0,88 | 0,6 |
| n-9 | 14 295 | 6,6 | 0,9 | 0.6 |
| n-8 | 11 760 | 35 | 0,1 | 0.6 |
| n-7 | 15 015 | 7,1 | 0,84 | 0,6 |
| n-6 | 15 930 | 6,7 | 0,9 | 0,6 |
| n-5 | 16 095 | 10 | 0,89 | 0,7 |
| n-4 | 15 105 | 11 | 0,46 | 0,7 |
| n-3 | 17 340 | 7,7 | 0,98 | 0,7 |
| n-2 | 18 360 | 8,3 | 1,12 | 0,8 |
| n-1 | 18 840 | 8,2 | 1,1 | 0,9 |
| n | 22 515 | 13 | 1,9 | 1,0 |
Как учесть риски, связанные с развитием отрасли?
|
|
|
Чтобы учесть риски необходиманализ отраслевых рисков, который состоит из трех частей:
I часть — определение стадии жизненного цикла отрасли:
1) подверженные циклическим колебаниям;
2) менее подверженные циклическим колебаниям;
3) стабильно работающие;
4) быстро растущие молодые отрасли.
II часть — установление позиции отрасли в отношении делового цикла и макроэкономических условий.
III часть — качественный анализ и прогнозирование перспектив развития отрасли.
При анализе отраслевого риска необходимо учитывать следующие факторы:
•деятельность фирм данной отрасли, а также смежных отраслей за определенный (выбранный) период времени;
•насколько деятельность фирм данной отрасли устойчива по сравнению с экономикой страны в целом;
|
|
|
•каковы результаты деятельности различных предпринимательских фирм внутри одной и той же отрасли, имеется ли значительное расхождение в результатах.
С работой предприятий отрасли, а следовательно, и с уровнем отраслевого риска непосредственно связаны стадия промышленного жизненного цикла отрасли и внутриотраслевая среда конкуренции. При этом уровень внутриотраслевой конкуренции является источником информации об устойчивости предпринимательских фирм в данной отрасли по отношению к фирмам других отраслей и, как правило, служит оценкой отраслевого риска.
Учитывая данные табл.3, можно ли сказать, что низкие выплаты дивидендов приводят к высокому отношению P/E?
Я не согласна с данным утверждением, т.к.показатели P/E постоянно колеблются, и не всегда высокий процент дает высокий показатель P/E.
Если будет принято решение выплачивать дивиденды по остаточному принципу, то какова будет их величина? Используйте данные табл.2 для ответа. Как Вы относитесь к такой политике? Может быть, следует привлекать заемные средства в большем объеме и покрывать ими всю потребность в дополнительном финансировании?
Выплаты дивидендов по остаточному принципу имеют как положительные так и отрицательные стороны:
|
|
|
Преимущества: обеспечение высоких темпов развития предприятия,
повышение его рыночной стоимости,
сохранение финансовой устойчивости.
Данная методика дивидендных выплат используется обычно в периоды повышенной инвестиционной активности на начальных стадиях развития предприятия.
Недостатки: выплата дивидендов не является гарантированной, регулярной;
размер дивидендов не фиксирован, меняется в зависимости от финансовых результатов прошедшего года и объема собственных ресурсов, направляемых на инвестиционные цели;
дивиденды выплачиваются, если у предприятия остается прибыль, не востребованная на капитальные вложения.
5. Просчитайте предложение установить DPS(дивиденд на одну акцию) на уровне 50% EPS(прибыль на одну акцию).
| n | n +1 | n+2 | n+3 | n+4 | n +5 | |
| Выручка от продаж | 22 500 | 25 950 | 29 700 | 34 200 | 39 300 | 45 300 |
| Чистый доход | 0 | 1305 | 1485 | 1710 | 1965 | 2265 |
| EPS | 0 | 2,175 | 2,475 | 2,85 | 3,275 | 3,775 |
| DPS | 0 | 1,0875 | 1,2375 | 1,425 | 1,6375 | 1,8875 |
6. Рассмотрите следующие точки зрения:
а) дивидендная политика практически не влияет на котировку акций;
Б) возможно одновременно выплачивать дивиденды и проводить дополнительную эмиссию акций, распространяя их среди акционеров.
|
|
|
а) Теория ирревалентности дивидендов Ф. Модильяни и М. Миллера. В соответствии с ней стоимость фирмы определяется исключительно доходностью ее активов и инвестиционной политикой. Пропорции распределения прибыли между дивидендами и инвестициями не оказывают влияния на совокупное богатство. Размер дивидендов определяется по остаточному принципу после покрытия инвестиционных затрат с учетом следующих условий:
- если доходность инвестиционного проекта выше желаемого уровня рентабельности, акционеры предпочтут инвестиции;
- если ниже - выплату дивидендов;
- если на уровне - возможны тот и другой варианты.
б) Теория существенности дивидендной политики М. Гордона и Д. Линтнера. Предполагает, что последняя существенно влияет на величину совокупного богатства акционеров и служит для информирования инвесторов о тенденциях развития компании. Величина дивидендов зависит от величины доходов. Изменение величины дивидендов отражает изменение величины доходов за ряд периодов, а не следует всем колебаниям доходности и приводит к изменению котировок акций.
Предположим, принимается предложение выплачивать дивиденды в размере 165 ден.ед., реализовывать все привлекательные проекты, дополнительную эмиссию не проводить. Рассчитайте отношение «долг/собственный капитал» для каждого из следующих пяти лет. Как вы относитесь к такой политике?
Долг компании = чистый доход – потребность в капитале - сумма дивидендов.
| n | n + 1 | n + 2 | n + 3 | n + 4 | n + 5 | |
| Чистый доход | - | 1305 | 1485 | 1710 | 1965 | 2265 |
| Потребность в капитале | - | 2190 | 1800 | 1350 | 2220 | 300 |
| Сумма дивидендов | 165 | |||||
| Долг | 2250 | 1050 | 480 | 0 | 420 | 0 |
| Собственный капитал | 9000 | |||||
| Отношение долг / собственный капитал | 0,25 | 0,12 | 0,05 | 0 | 0,05 | 0 |
Данная политика имеет положительный эффект, т.к. улучшаться показатели долга и, следовательно, отношение долг/собственный капитал. Поэтому, я считаю, что данный подход верен.
Какую величину DPS нужно установить? Можно допустить, что все
Дата добавления: 2018-04-05; просмотров: 160; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!