Метод скорректированной балансовой стоимости

Метод корректированной балансовой стоимости, или метод чистых активов предприятия, предполагает анализ и корректировку всех статей баланса предприятия, суммирование стоимости активов и вычитание из полученной суммы скорректированных статей пассива баланса в части долгосрочной и текущей задолженностей.

Корректировка статей баланса в целях оценки стоимости предприятия заключается как в нормализации бухгалтерской отчетности (в том числе и статей баланса), так и в пересчете статей актива и пассива баланса в текущие цены.

 

3.31. Рыночный (сравнительный) подход к оценке бизнеса

Оценка бизнеса – определение стоимости компании(п/п), как имущественного комплекса способного приносить прибыль его владельцу.

Данный метод основан на принципе замещения — покупатель не купит объект недвижимости, если его стоимость превышает затраты на приобретение на рынке схожего объекта, обладающего такой же полезностью.

Сравнит.подход в основном использ.там, где имеется достаточная база данных о сделках купли-продажи.

Сравнительный (рыночный) подход включает в себя три основных метода:

1.метод рынка капитала,

2.метод сделок,

3.метод отраслевых коэффициентов.

Суть метода отраслевых коэффициентов закл.в том, что на основе анализа практики продаж бизнеса в той или иной отрасли выводится определенная зависимость между ценой продажи и каким-то показателем. Этот метод в основном используется для оценки малых предприятий и носит вспомогательный характер. В результате обобщения были разработаны довольно простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия. Проблема применения данного метода заключается в отсутствии надежной статистики в Российских условиях.

Метод рынка капитала. Основан на рыночных ценах акций сходных предприятий. Предполагается, что инвестор, действуя по принципу замещения (или альтернативной инвестиции), может инвестировать либо в эти предприятия, либо в оцениваемое им предприятие. Этот метод основывается на финансовом анализе оцениваемого и сопоставимых предприятий.

При отборе предприятий-аналогов учитываются следующие признаки сопоставимости:

1.тождество производимой продукции;

2.тождество объема и качества производимой продукции;

3.тождество стадий развития предприятий (например, стадии роста или упадка) и размеров производственной мощности;

4.сопоставимость стратегии развития предприятий;

5.равная степень учета климатических и территориальных различий и особенностей;

6.сопоставимость финансовых характеристик предприятий.

Важная составляющая часть оценки по данному методу — анализ финансового положения предприятий и сопоставление полученных результатов с оцениваемым предприятием. Финансовая информация может быть получена как по публикациям в периодической печати, так и на основании письменного запроса либо непосредственно на предприятии в ходе собеседования.

Метод сделок, или метод продаж, ориентирован на цены приобре­тения предприятия в целом либо его контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную сферу применения данного мето­да — оценка 100%-го капитала, либо контрольного пакета акций.

 

 

3.32. Основы фин.инженерии

В процессе развития финансово-хозяйственной деятельности и ее новых направлений у предприятий нередко появляются различные проблемы. На этой основе возникают новые потребности. Нередко эти противоречия разрешает финансовый инжиниринг-это применение фин.инструментов для преобразования существующей финансовой ситуации, в ситуацию с более желательными свойствами.
Термин «фин.инжиниринг» появился в 1991г. Фин.инжиниринг вкл.в себя проектирование, разработку и реализацию инновационных финансовых инструментов и процессов, а также творческий поиск новых подходов к решению проблем в области финансов.

Финансовый инжиниринг подразумевает не простое использование уже существующих финансовых инструментов. Необходимость в финансовом инжиниринге появляется и в силу потребности в разработке специальных решений различных конкретных проблем управления риском. Любой риск требует управления им. Фин.инжиниринг позволяет оптимизировать движение фин.ресурсов, расширить горизонты финансовой политики в различных сферах деятельности хозяйствующих субъектов, в том числе в области ценных бумаг.

Производный инструмент – совокупность взаимоотношений по поводу выбранного актива, оформленная контрактом.

Производный инструмент на основе контракта – инструмент рынка, стороны которого вступают между собой в определенные отношения по поводу исходного контракта.

Структура производного инструмента:

1) исходный рыночный актив (в товарной или денежной форме);

2) исходный контракт;

3) права и обязательства участников данного рынка производных инструментов, который может устанавливаться для рынка в целом или быть встроенным в конкретный ПИ.

Черты ПИ;

1) его целью не является купля-продажа актива (А) или в общем случае исполнение обязательств по исходному контракту, поэтому он не оканчивается поставкой А или по нему не предусмотрена такая поставка.

2) целью является получение дохода в виде разницы в ценах от противоположных обязательств.

3) не требуется доп. инвестирования средств по приобретению А исходного контракта.

4) права и обязательства по исх.контракту м.б. ликвидированы до наст-я срока его исполнения.

5) рынок ПИ – рынок обязательств.

Виды ПИ:

1.Форвардный контракт (Договор купли-продажи).

«Спот» - текущий курс на дату.

Простой форвардный контракт – договор купли-продажи, соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается вне биржи.

Цена поставки - при заключении контракта стороны согласовывают цену, по которой будет исполнена сделка, она неизменна в течение всего времени действия контракта.

Форвардная цена актива – текущая рыночная цена форвардного контракта на соответствующий актив (цена спот).

2.Фьючерсные опционные контракты (биржевой) – фьючерсный контракт, основанный на опционном контракте его сторон.

3.Опционный контракт – договор, одна из сторон которого за определенную плату получает на определенный промежуток времени право выбора относительно исполнения или неисполнения условий данного договора.

Покупатель или владелец опционного договора – лицо, которое приобретает право выбора в порядке выполнения данного контракта путем уплаты премии.

Продавец или подписчик – лицо, которое продает право выбора порядка выполнения договора.

Премия – цена права выбора порядка выполнения.

4.Фьючерсный контракт – ПИ биржевой торговли, основывается на контракте, заключенном на бирже, в течение срока действия которого стороны несут обязательства перед биржей, а в случае исполнения – перед лицом, назначенным биржей. Соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается на бирже, т. е. биржа (расчетная палата) покупает контракт у продавца и продает его покупателю.

 

3.33.  Использование производных инструментов в системе фин.менедж.

ПИ— договор (контракт), предусматривающий в соответствии с его условиями для сторон по договору реализацию прав и/или исполнение обязательств, связанных с изменением цены базового актива, лежащего в основе данного финансового инструмента, и ведущих к положительному или отрицательному финансовому результату для каждой стороны.

Структура производного инструмента:

1) исходный рыночный актив (в товарной или денежной форме);

2) исходный контракт;

3) права и обязательства участников данного рынка производных инструментов, который может устанавливаться для рынка в целом или быть встроенным в конкретный ПИ.

Черты ПИ;

1)его целью не является купля-продажа актива (А) или в общем случае исполнение обязательств по исходному контракту, поэтому он не оканчивается поставкой А или по нему не предусмотрена такая поставка.

2)целью является получение дохода в виде разницы в ценах от противоположных обязательств.

3)не требуется доп. инвестирования средств по приобретению А исходного контракта.

4)права и обязательства по исх.контракту м.б. ликвидированы до наст-я срока его исполнения.

5)рынок ПИ – рынок обязательств.

Классификация ПИ:

1. По моменту получения или выплаты разницы в ценах:

- ПИ, позволяющие регулировать обязательства в любой момент;

- ПИ, позволяющие регулировать обязательства на установленную дату.

2. По форме организации ПИ: в виде отдельных контрактов; в виде пакета соглашений.

3. По виду исходных обязательств, на которых основывается ПИ:

- на твердых контрактов (купли-продажи, форвардный контракт);

- на контрактах с правом выбора (опцион).

Производ­ные финансовые инструменты - это опционы, фьючерсы, форвардные контракты. Появление производных финансовых инструментов объясняется многими причинами: хеджирование, спекулятивность, защита интересов собственников. Два признака производности: 1. В основе производного финансового инструмента всегда лежит базисный актив- товар, акция, облигация, вексель, валюта и др., 2. Цена производного финансового инструмента чаще всего определяется на основе цены будущего актива. ПФИ не явл.цен.бумагами, т.к.не дают своему владельцу тех прав и возмож­ностей, кот.дают ценные бумаги.

Опцион-контракт, дающий право совершить сделки купли-продажи с ценными бумагами на зара­нее оговоренных условиях.

1. По приобретаемому праву различают:

1) опцион «колл», дающий право в течение указанного срока купить определенное количество ценных бумаг по оговоренной цене у лица, выписавшего опцион, но без обязательства эту сделку совершить;2) опцион «пут», дающий право в течение указанного срока продать определенное количество ценных бумаг по заранее оговоренной цене лицу, выписавшему опцион, но без обязательства эту сделку совершить. При этом продавец опциона должен подчиниться решению покупателя.

2. По срокам исполнения различают:

1) американский опцион (может быть исполнен в любое время в течение оговоренного в контракте срока); 2) европейский опцион (может быть исполнен только в день прекращения контракта).

3. По типу финансовых активов, являющихся предметом контракта, различают:1) опцион на акцию;2) опцион на облигацию.

Фьючерс-пред.собой кон­тракт, согласно кот.один из участников сделки берет на се­бя обязательство продать (или купить) по окончании срока до­говора другому участнику определенное кол-во ценных бу­маг по заранее оговоренной цене. В отличие от опциона, в данном контракте реализуется не право, а безоговорочное обяза­тельство лица, заключившего договор, в любом случае исполнить контракт в указанный в нем срок. Финансовый риск при сделке с фьючерсом гораздо выше, чем при операции с опционом.

Отличительными чертами являются:

1) биржевой характер;

2) стандартизация по всем параметрам;

3) гарантия биржи на выполнение обязательств.

Форвард- договор, по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.

Форвард может быть расчетным или поставочным.

Расчетный (беспоставочный) форвард не заканчивается поставкой базового актива. Поставочный форвард заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (договора).

 

 

3.34. Разработка антикризисной политики п/п

Антикризисное управление (антикриз.менеджмент) пред. собой систему принципов и методов разработки и реализации комплекса специальных управленческих решений, направленных на предупреждение и преодоление финансовых кризисов предприятия, а также минимизацию их негативных финансовых последствий.

Антикризисная политика - генеральное направление деятельности руководства предприятия, совокупность принципов, методов, форм организационного поведения, направленных на сохранение, укрепление и улучшение финансового и технико-экономического состояния предприятия, на формирование механизма управления, способного своевременно реагировать на постоянно меняющуюся конъюнктуру рынка с учетом стратегии предприятия.

По содержанию объектов управления су­щ-т следующие виды антикр.политики: управление персоналом, управление производством (деятельностью), управление финансами, управление инвестициями, управление про­движением товара на рынке и т.п. В отличие от них объектом антикризисного ме­неджмента явл.одновременно все элементы деятель­ности п/п: ср-ва производства, рабочая сила, организация производства, труда и управления, финансы, инвестиции, внешняя и внутренняя среда.

Главной целью антикризисного финансового управления является восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация размеров снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами.

В процессе реализации своей главной цели антикризисное финансовое управление предприятием направлено на решение следующих основных задач:

1.Своевременное диагностирование предкризисного финансового состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по предупреждению финансового кризиса.

2.Устранение неплатежеспособности предприятия.

3.Восстановление финансовой устойчивости предприятия.

4.Предотвращение банкротства и ликвидации предприятия.

5.Минимизация негативных последствий финансового кризиса предприятия.

Система антикризисного финансового управления базируется на определенных принципах.

1.Принцип постоянной готовности реагирования. Определяет необходимость поддержания постоянной готовности финансовых менеджеров к возможному нарушению финансового равновесия предприятия на любом этапе его экономического развития.

2.Принцип превентивности действий. Этот принцип предполагает, что лучше предотвратить угрозу финансового кризиса, чем осуществлять его разрешение и обеспечивать нейтрализацию его негативных последствий. Реализация этого принципа обеспечивается ранней диагностикой предкризисного финансового состояния предприятия и своевременным использованием возможностей нейтрализации финансового кризиса. В этом случае антикризисное финансовое управление использует методологию «управления по слабым сигналам».

3.Принцип срочности реагирования.

4.Принцип адекватности реагирования. Используемая система финансовых механизмов по нейтрализации или разрешению финансового кризиса в подавляющей своей части связана с затратами финансовых ресурсов или потерями, связанными с нереализованными возможностями. При этом уровень этих затрат и потерь находится в прямой зависимости от целенаправленности финансовых механизмов такой нейтрализации и масштабов их использования. Поэтому «включение» отдельных механизмов нейтрализации угрозы финансового кризиса и его разрешения должно исходить из реального уровня такой угрозы и быть адекватным этому уровню.

5.Принцип комплексности принимаемых решений.

6.Принцип приоритетности использования внутренних ресурсов. В процессе антикризисного управления, особенно на ранних стадиях диагностики финансового кризиса, предприятие должно рассчитывать преимущественно на внутренние финансовые возможности его нейтрализации.

7.Принцип адаптивности управления.Необходимость высокого уровня гибкости антикризисного финансового управления, его быстрой адаптации к меняющимся условиям внешней и внутренней финансовой среды.

Для осущ.антикр.политики на п/п часто созд. спец. группа высококвалифицированных менеджеров, наделяемая особыми полномочиями в принятии и реализации управленческих решений, а также соответствующими финансовыми ресурсами.

Процесс антикризисного финансового управления предприятием строится по следующим основным этапам.

1.Осуществление постоянного мониторинга финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения симптомов финансового кризиса.

2.Разработка системы профилактических мероприятий по предотвращению финансового кризиса при диагностировании предкризисного финансового состояния предприятия.

3. Идентификация параметров финансового кризиса при диагностировании его наступления. Такая идентификация осуществляется на основе классификации финансовых кризисов предприятия по результатам мониторинга показателей — «индикаторов кризисного развития». На первой стадии идентифицируется масштаб охвата финансовой деятельности предприятия финансовым кризисом, т.е. определяется, носит ли он системный или структурный характер. Если финансовый кризис идентифицирован как структурный, то определяется его преимущественная структурная форма.

На второй стадии идентифицируется степень воздействия финансового кризиса на финансовую деятельность, т.е. выявляется, носит ли он легкий, глубокий или катастрофический характер. Каждая из этих форм финансового кризиса в процессе идентификации может получать более дифференцированную оценку.

На третьей стадии с учетом ранее проведенных оценок прогнозируется возможный период протекания финансового кризиса предприятия.

При необходимости в процессе идентификации параметров финансового кризиса могут быть использованы и другие признаки его классификации.

4.Исследование факторов, обусловивших возникновение финансового кризиса предприятия и генерирующих угрозу его дальнейшего углубления.

5.Оценка потенциальных финансовых возможностей предприятия по преодолению финансового кризиса.

6.Выбор направлений механизмов финансовой стабилизации предприятия, адекватных масштабам его кризисного финансового состояния. Выбор таких механизмов призван стабилизировать финансовое состояние предприятия. Выбор конкретных механизмов финансовой стабилизации деятельности предприятия в условиях его кризисного развития должен быть направлен на поэтапное решение следующих задач:

-устранение неплатежеспособности;

-восстановление финансовой устойчивости;

-финансовое обеспечение устойчивого роста предприятия в долгосрочной перспективе.

7. Разработка и реализация комплексной программы вывода предприятия из финансового кризиса. Такая комплексная программа разрабатывается обычно в форме двух альтернативных документов — комплексного плана мероприятий по выводу предприятия из состояния финансового кризиса или инвестиционного проекта финансовой санации предприятия.

Комплексный план мероприятий по выводу предприятия из состояния финансового кризиса разрабатывается в тех случаях, когда предусматривается использование преимущественно внутренних механизмов финансовой стабилизации в рамках объема финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Этот план содержит следующие основные разделы:

-перечень антикризисных мероприятий;

-объем финансовых ресурсов, выделяемых для их реализации;

-сроки реализации отдельных антикризисных мероприятий;

-лица, ответственные за реализацию отдельных антикризисных мероприятий;

-ожидаемые результаты финансовой стабилизации.

Инвестиционный проект финансовой санации предприятия разрабатывается в тех случаях, когда предприятие для выхода из финансового кризиса намеренно привлечь внешних санаторов.

После разработки и утверждения комплексной программы вывода предприятия из финансового кризиса предприятие приступает к ее реализации.

8. Контроль реализации программы вывода предприятия из финансового кризиса.

9.Разработка и реализация мероприятий по устранению предприятием негативных последствий финансового кризиса.

 

3.35. Реструктуризация и банкротство предприятия

Несостоятельность (банкротство) организации - это признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полной мере удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам или исполнить обязанности по уплате обязательных платежей. Предприятие считается неспособным удовлетворить требования кредиторов, если его обязательства не исполнены им в течение 3 месяцев с момента наступления даты их исполнения. В Законе о несостоятельности указаны виды обязательств, неисполнение которых ведет к возникновению задолженности перед кредиторами.

К ним следует относить: 1) задолженность за проданные товары, выполненные работы, оказанные услуги;2) суммы займов с учетом процентов, подлежащих уплате должником; 3) налоги, сборы и иные обязательства, взносы в бюджет соответствующего уровня и во внебюджетные фонды в порядке и на условиях, определенных законодательством РФ.

Предприятие может быть объявлено банкротом по решению суда или по совместному с кредиторами решению. В любом случае оно должно быть ликвидировано либо принудительно, либо добровольно. Арбитражный суд осуществляет подготовку дела о банкротстве к судебному разбирательству, в процессе которого для определения финансового состояния он вправе назначить экспертизу.

Предельный срок для рассмотрения дела о банкротстве - не более 3мес. со дня поступления заявления с возможностью его продления не более чем на 2 мес. В случае признания должника банкротом к нему применяется одна из следующих процедур: 1) наблюдение - процедура банкротства, применяемая к должнику с момента принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом в целях обеспечения сохранности имущества должника и проведения анализа финансового состояния. Наблюдение прекращается с момента признания должника банкротом и введения конкурсного или внешнего управления; 2) внешнее управление - процедура, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности с передачей полномочий по управлению внешнему управляющему; 3) конкурсное производство - процедура, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов; 4)мировое соглашение- процедура достижения договоренности между должником и кредиторами относительно отсрочки и (или) рассрочки причитающихся кредиторам платежей или скидки с долгов; 5) иные меры. От состояния предприятий-банкротов, следует отличать: фиктивное банкротство — заведомо ложное объявление предприятия, имеющего возможность удовлетворить требования кредиторов в полном объеме, о своей несостоятельности в целях введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки или рассрочки платежей, или скидки с долгов; преднамеренное банкротство — преднамеренное создание или увеличение неплатежеспособности предприятия руководителем или собственником, нанесение ими ущерба предприятию в личных интересах или интересах иных лиц, заведомо некомпетентное ведение дел. В этих случаях мера ответственности за допущение банкротства предприятия устанавливается в соответствии с УК РФ.

Реструктуризация компании - это изменение структуры компании, а также элементов, формирующих ее бизнес, под влиянием факторов либо внешней, либо внутренней среды. Реструктуризация включает: совершенствование системы управления, финансово-экономической политики компании, ее операционной деятельности, системы маркетинга и сбыта, управления персоналом. Основной причиной рестр.явл.низкая эффективность их деятельности, кот. выраж. в неудовлетворительных фин.показателях, в нехватке оборотных средств, в высоком уровне ДЗ и КЗ. Традиционно собственники и менеджмент компании преследуют две цели: это повышение конкурентоспособности компании с последующим увеличением ее стоимости. В зависимости от целевых установок и стратегии компании определяется одна из форм реструктуризации: оперативная или стратегическая. Оперативная-предполагает изменение стр-ры компании с целью ее финансового оздоровления (если компания находится в кризисном состоянии), или с целью улучшения платежеспособности. Она проводится за счет внутренних источников компании с помощью инструментария сокращения и "выпрямления" (перехода от косвенных к прямым издержкам) издержек, выделения и продажи непрофильных и вспомогательных бизнесов. Результатом оперативной реструктуризации является получение прозрачной и более управляемой компании, в которой собственники и менеджеры уже могут понять, какие бизнесы следует развивать, а от каких избавляться. Оперативная реструктуризация способствует улучшению результатов деятельности предприятия в краткосрочном периоде и создает предпосылки для проведения дальнейшей, стратегической реструктуризации.

Стратегическая- это процесс структурных изменений, направленный на повышение инвестиционной привлекательности компании, на расширение ее возможностей по привлечению внешнего финансирования и роста стоимости. Реализация такого типа реструктуризации направлена на достижение долгосрочных целей. Результатом ее успешного проведения становится возросший поток чистой текущей стоимости будущих доходов, рост конкурентоспособности компании и рыночной стоимости ее собственного капитала. Проведение как оперативной, так и стратегической реструктуризации может охватывать либо все элементы бизнес-системы, либо отдельные ее составляющие. Поэтому существует классификация форм реструктуризации по масштабу охвата структурных изменений. По этому критерию выделяют комплексную и частичную реструктуризацию.

Комплексная рестр.- это долгосрочный и дорогостоящий процесс, к которому прибегают лишь единицы предприятий. Она проводится поэтапно, преобразования затрагивают все элементы компании. Частичная реестр. затрагивает один или несколько элементов бизнес-системы.

Можно выделить несколько этапов реализации проекта реструктуризации.

1 этап - определение целей реструктуризации. Собственники и менеджмент должны определить, что именно их не устраивает в текущей деятельности компании, и чего они хотят добиться в результате структурных изменений. От того, насколько грамотно они определят цели и круг задач, зависит дальнейшее развитие компании и соответственно судьба реструктуризационной программы. 2 этап - диагностика компании. Ее проводят для того, чтобы выявить проблемы компании, определить ее слабые и сильные стороны, понять перспективы развития и рентабельность дальнейшего инвестирования в этот бизнес, изучается ее финансовое состояние, стратегия и деятельность руководства. 3 этап - разработка стратегии и программы реструктуризации. На этом этапе по данным, полученным в результате диагностики, составляется несколько альтернативных вариантов развития компании. Для каждого варианта определяются методы реструктуризации, рассчитываются прогнозные показатели, оцениваются возможные риски, объемы задействованных ресурсов. На основе различных критериев собственниками компании и менеджментом проводится оценка эффективности той или иной альтернативы и осуществляется выбор, в соответствии с которым разрабатывается программа реструктуризации. 4 этап - осуществление реструктуризации в соответствии с разработанной программой. Формируется команда специалистов, задействованных в работе. Затем прорабатываются и последовательно реализуются все этапы программы. 5 этап - сопровождение программы реструктуризации и оценка ее результатов. На последнем этапе команда, ответственная за реализацию программы, осуществляет контроль за исполнением целевых показателей, анализирует полученные результаты и подготавливает итоговый отчет о проделанной работе.

 

 

3.36. Финансовое состояние предприятия и риск банкротства(не полностью)

Под фин.состоянием поним.способность п/п финансировать свою деятельность. Фин.со­стояние характер.совокупность показателей, отраж.наличие, размещение и использ.фин.ресурсов п/п, а также состояние капитала в процессе его круго­оборота. Внешним проявлением фин.состояния выступает платежеспособность. Платежеспособность — это способность юр.своевременно и полностью выполнять свои платежные обязательства. Способность предприятия своевременно про­изводить платежи, финансировать свою деятельность на расши­ренной основе, переносить непредвиденные трудности и под­держивать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоя­тельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом со­стоянии, и наоборот.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчи­вым и кризисным.

Одним из критериев устойчивого (нормального) финансового состояния, гарантирующего платежеспособность предприятия, является соблюдение следующего равенства: Запасы и затраты = собственные оборотные средства + краткосрочные кредиты и займы.

Для обеспечения фин.устойчив.п/п должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организо­вать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения плате­жеспособности и создания условий для саморазвития.

При неустойчивом финансовом состоянии сохраняется воз­можность восстановления равновесия за счет пополнения источ­ников собственных средств и увеличения собственных оборот­ных средств за счет прибыли, а также привлечения заемных средств. При этом для покрытия запасов и затрат требуются не только собственные оборотные средства, краткосрочные' креди­ты и займы, но и дополнительные источники, ослабляющие фи­н.напряженность. К последним можно отнести временно свободные средства фондов потребления, резерва предстоящих расходов и платежей, дооценку запасов, фин.помощь от гос-ва и других субъектов хоз-ия.

Если же для финансир.запасов и затрат перечисленных источников недостаточно и п/п использ.задолжен­ность кредиторам (бюджету, поставщикам, внебюджетным фон­дам), то это можно оценивать как кризисное состояние. Неудов­летворительное финансовое состояние, как правило, характери­зуется неэффективным размещением средств, их иммобилизаци­ей, плохой платежной дисциплиной, наличием просроченной за­долженности по обязательствам.

Несостоятельность (банкротство) – признанное арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Признаки банкротства

Прямой признак изложен в ФЗ. Юридическое лицо считается не способным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда онидолжны были быть исполнены.

Косвенным признаком является неудовлетворительная структура баланса, которая характеризуется следующими финансовыми показателями:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами;

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

При этом коэффициент текущей ликвидности характеризовал общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения его срочных обязательств. Он определялся как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов и различных кредиторских задолженностей.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризовал наличие у предприятия собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Этот коэффициент определялся как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью внеоборотных активов к фактической стоимости оборотных средств предприятия.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризовал наличие у предприятия реальной возможности восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода. Определялся этот коэффициент как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным являлось наличие одного из следующих условий:

- коэффициент текущей ликвидности имеет значение менее 2;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет значение менее 0,1.

Коэффициент восстановления платежеспособности более 1 свидетельствовал о наличии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность. Значение менее 1 свидетельствовало о том, что у предприятия в ближайшее время не будет такой возможности.

 

---

Дата добавления: 2018-04-05; просмотров: 790; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!