Структурно-временной анализ ОАО Златмаш за 2010-2011 гг
КЕЙС Анализ денежных коэффициентов для ОАО ЗЛАТМАШ
Исходные данные, тыс. руб.
| Показатели (средние) | 2011 | 2010 |
| ЧДП (CFO) | -71016 | 46938 |
| Прибыль от продаж (OI - Operating Income) | 207145 | 232036 |
| EBIT | 116886 | 176853 |
| Чистая прибыль (NI -Net Income) | 52775 | 109055 |
| Амортизация (DA) | 59454 | 62213 |
| Выручка (Sales) | 3244760 | 3050917 |
| ДС +КФВ (Cash) | 16083 | 39645 |
| Совокупный долг (TD) | 1690911 | 1662790,5 |
| ДО (FL) | 668545,5 | 734191,5 |
| Текущий долг (CL) | 1022365,5 | 928599 |
| Дивиденды (D) | 5433 | 515 |
| Проценты уплаченные (I) | 25176 | 20790 |
| Налоги уплаченные (Tax) | 29504 | 21152 |
| Валюта баланса (Assets) | 3366903,5 | 3266228 |
| Собственный капитал (Equity) | 1675992,5 | 1603437,5 |
| КОЭФФИЦИЕНТ | 2010 | 2011 |
| 1. Денежное содержание прибыли от продаж CFO/OI | 20 | -34 |
| 2. Денежное содержание EBITCFO/EBIT | 27 | -61 |
| 3. Денежное содержаниечистой прибыли CFO/NI | 43 | -135 |
| 4. Денежное содержание чистой прибыли скорр. (CFO-DA)/NI | -14 | -247% |
| 5. Деньги – выручка Cash /Sales | 1,3 | 0,5 |
| 6. Денежный поток к совокупному долгу CFO/TD | 2,8 | -4,2 |
| 7. Совокупный долг к денежному потокуTD/CFO | 35 лет | Не имеет |
| 8. Денежное покрытие совокупного долга (CFO-D)/TD | 3 | -5 |
| 9. Период выплаты совокупного долга TD/(CFO-D) | 35 лет | Не имеет |
| 10. Денежное покрытие краткосрочного долга (CFO-D)/CL | 5 | -7 |
| 11. Период выплаты краткосрочного долга CL/(CFO-D) | 20 лет | Не имеет |
| 12. Денежно-потоковая ликвидность CFO/CL | 5,1 | -6,9 |
| 13. Период выплаты текущих обязательств CL/CFO | 20 лет | Не имеет |
| 14. Денежное покрытие процентов (CFO+I+Tax)/I | 428% | -65% |
| 15. CROACFO/Assets(вскобкахROAпо прибыли от продаж) | 1,4 (7%) | -2,1 (6%) |
| 16. CROSCFO/Sales (вскобкахROSпо прибыли от продаж) | 1,5 (7.6%) | -2,2 (6%) |
| 17. CROE (CFO+I+Tax)/Equity (вскобкахROEпоEBIT) | 5,5 (11%) | -1 (7%) |
| 18. Коэффициент достаточности денежного потока: а)Притоки/Оттоки б) CFO/Притоки в) CFO/Оттоки | 101,4% 1,37% 1,39% | 98% -2% -1,97% |
|
|
|
Анализ денежных коэффициентов в 2010 году показал, что:
Текущая деятельность предприятия генерирует ЧДП, составляющий 20 % прибыли от продаж, 27% EBIT и 43% от чистой прибыли (различие в величине коэффициента обусловлено различием в объемах прибыли разного вида – чистая ниже прибыли от продаж и EBIT). Однако, скорректированный на амортизацию (АО) коэффициент покрытия чистой прибыли показал, что в денежную форму чистая прибыль (также как остальные виды) не облечена, т.к. ЧДП меньше начисленной за год АО, что говорит о присутствии убытка (платежи превышают притоки и в 2011 году этот завуалированный убыток себя проявил снижением ЧП в 2 раза).
|
|
|
В 2011 году отчетная прибыль предприятия всех видов не имела реального денежного наполнения, т.к. ЧДП по текущей деятельности был дефицитным. Отрицательный ЧДП означает рост потребности в финансировании и высокую вероятность кассовых разрывов. При этом дефицитный денежный поток составлял 34% и 61% от прибыли от продаж и EBIT, а чистую прибыль превысил в 1,35 раза. Скорректированный на АО дефицитный ЧДП превысил ЧП в 2,5 раза. Наличие прибыли при дефицитном ЧДП может означать, что АО и прибыль реинвестированы в текущую деятельность – например, на пополнение запасов илина либерализацию кредитной политике (осели в ДЗ). В данном случае второй вариант, т.к. среднегодовой остаток Запасов в 2011 г. вырос несущественно, а ДЗ покупателей значительно. Другие причины дефицитного ЧДП:
- изменение операционного цикла в связи со снижением спроса, кризисом неплатежей (период оборотадз растет, снижается приток от покупателей), либо смягчение кредитной политики (вынужденное удлинение отсрочки, либо отказ клиентов платить авансы), переход на предоплаты поставщикам,
- изменения рыночной конъюнктуры на рынке сырья – наращивание запасов для защиты от инфляции, непропорциональный рост цен по ключевым статьям затрат и на готовую продукцию, изменение ассортимента товаров в пользу менее ликвидных и дорогих,
|
|
|
- повышение налоговой нагрузки (отмена льгот, повышение ставок).
Денежное покрытие различного рода долгов в 2010 году низкое (кроме процентов), а в 2011 году отсутствует, т.к. CFOотрицательный. Следовательно, можно говорить, что в 2010 году предприятие имело низкую платежеспособность (даже в отношении краткосрочных долгов, период выплаты этих долгов при текущем уровне генерирования ЧДП – 20 лет) и высокую степень перехода в категорию неплатежеспособности, а в 2011 году текущая деятельность компании не генерировала положительный денежный поток, достаточный для покрытия всех обязательств и платежей. В результате компания была вынуждена привлекать внешнее заемное финансирование и прочие доходы от инвестиционной деятельности, о чем свидетельствует положительныйЧДП по финансовой и инвест.деятельности в 2011 году.
Денежная рентабельность по сравнению с классическими показатели рентабельности в 2010 г. значительно ниже, а в 2011 году на фоне положительных показателей ROS, ROAи ROE имеет отрицательные значения из-за дефицитного ЧДП. Рассчитанные показатели достаточности денежного потока в 2010 году говорят о незначительной величине свободного (избыточного) ЧДП – 1,5%, а в 2011 году показывают незначительный размер дефицита ЧДП – в пределах 2% совокупных притоков /оттоков.
|
|
|
Рекомендуется провести детальный структурно-временной анализ для выявления причин дефицитного ЧДП в 2011 году и причин отсутствия денежного содержания прибыли в 2010 году (без учета АО).
Структурно-временной анализ ОАО Златмаш за 2010-2011 гг.
| Наименование показателя | Структурно-временной анализ | |||
| Удельный вес, в % 2010 | Удельный вес, в % 2011 | Абсолютное отклонение | Темп прироста, в % | |
| Остаток денежных средств на начало года |
|
|
|
|
| Поступление денежных средств ВСЕГО | ||||
| В том числе по видам деятельности: текущей |
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
| |
| инвестиционной |
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
| |
| финансовой |
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
| |
| Расходование денежных средств всего | ||||
| В том числе по видам деятельности: текущей |
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
| |
| инвестиционной |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| финансовой |
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
| |
| Сальдо по текущей деятельности |
|
|
|
|
| Сальдо по инвестиционной деятельности |
|
|
|
|
| Сальдо по финансовой деятельности |
|
|
|
|
| Остаток денежных средств на конец года |
|
|
|
|
Дата добавления: 2018-02-28; просмотров: 223; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!