Анализ финансовой реализуемости инвестиционного проекта
При анализе финансовой реализуемости проекта учитываются денежные потоки от инвестиционной деятельности, от операционной деятельности и от финансовой деятельности.
Денежный поток от инвестиционной деятельностирассчитывается таким же образом, как при оценке коммерческой эффективности.
Денежный поток от операционной деятельности, определяемый при оценке финансовой реализуемости, отличается от аналогичного потока, рассчитываемого при оценке коммерческой эффективности инвестиций: при оценке финансовой реализуемости в качестве оттока от операционной деятельности дополнительно учитываются проценты по кредиту в той их части, которая включается в себестоимость выпускаемой продукции.
В рассматриваемом нами примере часть инвестиционных затрат по проекту предполагается финансировать за счет привлечения заемных средств. В связи с этим, в первую очередь, рассчитаем сумму кредита и суммы процентов по нему.
В соответствии с исходными данными, за счет заемных средств предполагается профинансировать 50 % инвестиционных затрат по проекту. Сумма кредита составит:
СК = 2800 · 0,50 = 1400 (т. р.)
Выплата основной суммы кредита будет осуществляться равными долями, начиная со второго года реализации проекта. Таким образом, ежегодная сумма выплат в счет погашения основной суммы кредита составит:
Соск = 
= 280 (т.р)
Поскольку проценты по кредиту будут начисляться на остаток непогашенной задолженности, рассчитаем суммы непогашенной задолженности по кредиту на начало каждого года (строка 3 табл. 8).
|
|
|
После этого, исходя из остатков непогашенной задолженности и ставки процентов по кредиту, рассчитаем суммы процентов, начисленные за предоставленные в пользование денежные средства (строка 4 табл. 8).
Таблица 8 – Расчет процентов за пользование кредитом
| Показатели | Шаг расчета (год) | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| 1. Основная сумма кредита | 1400 | |||||
| 2. Погашение основной суммы кредита | 280 | 280 | 280 | 280 | 280 | |
| 3. Остаток непогашенной задолженности на начало года | 1400 | 1400 | 1120 | 840 | 560 | 280 |
| 4. Суммы начисленных процентов (21 %), всего | 294 | 294 | 235,2 | 176,4 | 117,6 | 58,8 |
| в том числе: | ||||||
| 4.1. Суммы начисленных процентов по кредиту в части, относимой на себестоимость продукции | 192,5 | 192,5 | 154 | 115,5 | 77 | 38,5 |
| 4.2. Суммы начисленных процентов по кредиту в части, уплачиваемой за счет чистой прибыли | 101,5 | 101,5 | 81,2 | 60,9 | 40,6 | 20,3 |
| 5. Суммы процентов к уплате, всего | 588 | 235,2 | 176,4 | 117,6 | 58,8 | |
| в том числе | ||||||
| 5.1. Суммы процентов к уплате в части, относимой на себестоимость продукции | 385 | 154 | 115,5 | 77 | 38,5 | |
| 5.2. Суммы процентов к уплате в части, относимой на чистую прибыль | 203 | 81,2 | 60,9 | 40,6 | 20,3 | |
Далее общие суммы процентов по кредиту необходимо разделить на две части – на ту часть, которая может быть отнесена на себестоимость продукции и на ту часть, которая должна уплачиваться за счет чистой прибыли организации.
|
|
|
По состоянию на 01.12.2015 года нормами налогового законодательства предусмотрено отнесение к затратам на производство и реализацию продукции процентов по кредиту не превышающих 125 % ключевой ставки Центрального Банка РФ. Таким образом, максимальная ставка, проценты, исчисленные исходя из которой, могут быть включены в состав себестоимости продукции, составит:
Мax % = 11 · 1,25 = 13,75 (%)
Исходя из этой ставки рассчитаем сумму процентов по кредиту, включаемых в состав затрат на производство и реализацию продукции. В первый год реализации проекта она составит:
Сс%1 = 0,1375 · 1400= 192,5 (т. р. )
Аналогичным образом определяются суммы процентов по кредиту в части, относимой на себестоимость продукции, на остальных шагах расчетного периода.
Суммы процентов по кредиту в части, уплачиваемой из чистой прибыли, представляют собой разницу между общими суммами процентов по кредиту и суммами процентов по кредиту, относимыми на себестоимость продукции. Таким образом, в первый год реализации проекта сумма процентов по кредиту в части, уплачиваемой из чистой прибыли составит:
|
|
|
Сп%1 = 294− 192,5=101,5 (т. р. )
Аналогичным образом определяются суммы процентов по кредиту в части, уплачиваемой из чистой прибыли на остальных шагах расчетного периода.
Суммы процентов по кредиту к уплате (в т. ч., относимые на себестоимость продукции и уплачиваемые за счет чистой прибыли) рассчитаем исходя их того, что в соответствии с условиями предлагаемого банком кредитного договора проценты за пользование кредитом в первый год реализации проекта подлежат выплате на втором году (т. е. никаких платежей по кредиту в первый год реализации проекта осуществляться не будет). Рассчитав суммы выплат по кредиту, определим денежный поток от операционной деятельности (таблица 9).
Таблица 9 – Расчет денежного потока от операционной деятельности
| Показатели | Шаг расчета (год) | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| 1. Объем продаж, т. шт. | 230 | 230 | 260 | 280 | 380 | 380 |
| 2. Цена за единицу, р. | 58 | 58 | 58 | 58 | 58 | 58 |
| 3. Выручка, т. р. | 13340 | 13340 | 15080 | 16240 | 22040 | 22040 |
| 4. Затраты на производство и реализацию продукции всего, т. р. в том числе: | 12800 | 12798,9 | 14011,8 | 14820,4 | 18863,4 | 18863,4 |
| 4.1. Условно-постоянные затраты, т. р. | 3500 | 3500 | 3500 | 3500 | 3500 | 3500 |
| из них амортизация | 250 | 250 | 250 | 250 | 250 | 250 |
| 4.2. Условно-переменные затраты, т. р. | 9300 | 9298,9 | 10511,8 | 11320,4 | 15363,4 | 15363,4 |
| 5. Финансовый результат (прибыль), т. р. | 540 | 541,1 | 1068,2 | 1419,6 | 3176,6 | 3176,6 |
| 6. Налог на имущество, т. р. | 49,5 | 44 | 38,5 | 33 | 27,5 | 22 |
| 7. Внереализационные расходы, т.р. | 385 | 154 | 115,5 | 77 | 38,5 | |
| 8. Прибыль налогооблагаемая, т.р. | 490,5 | 112,1 | 875,7 | 1271,1 | 3072,1 | 3116,1 |
| 8. Налог на прибыль, т. р. | 98,1 | 22,42 | 175,14 | 254,22 | 614,42 | 623,22 |
| 9. Чистая прибыль, т. р. | 392,4 | 89,68 | 700,56 | 1016,88 | 2457,68 | 2492,88 |
| 10. Денежный поток от операционной деятельности, ( Фо𝒕 = Пч𝒕 + А𝒕), т. р. | 642,4 | 339,68 | 950,56 | 1266,88 | 2707,68 | 2742,88 |
|
|
|
Денежный поток от финансовой деятельности определяется в соответствии с формулой. Расчет денежного потока от финансовой деятельности представлен в таблице 10.
Таблица 10 – Расчет денежного потока от финансовой деятельности
| Показатели | Шаг расчета | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| 1. Инвестирование собственного капитала | 2800 | |||||
| 2. Привлечение заемных средств | 1400 | |||||
| 3. Погашение основной суммы кредита | 280 | 280 | 280 | 280 | 280 | |
| 4. Выплата процентов по кредиту в части, уплачиваемой из чистой прибыли | 203 | 81,2 | 60,9 | 40,6 | 20,3 | |
| 5. Денежный поток от финансовой деятельности | 4200 | 483 | 361,2 | 340,9 | 320,6 | 300,3 |
Используя результаты выполненных расчетов (значения денежных потоков от инвестиционной деятельности, от операционной деятельности и от финансовой деятельности) рассчитаем показатели, характеризующие финансовую реализуемость инвестиционного проекта (таблица 11).
Как видно из расчетов, сальдо денежного потока на каждом шаге имеет положительное значение. Накопленное сальдо также положительно, что свидетельствует о финансовой реализуемости проекта.
Таблица 11 – Показатели финансовой реализуемости проекта
| Показатели | Шаг расчета | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
| 1. Денежный поток от инвестиционной деятельности | -4200 | |||||
| 2. Денежный поток от операционной деятельности | 642,4 | 339,68 | 950,56 | 1266,88 | 2707,68 | 2742,88 |
| 3. Денежный поток от финансовой деятельности | 4200 | 483 | 361,2 | 340,9 | 320,6 | 300,3 |
| 4. Сальдо денежного потока по проекту (С 𝑡 = Фо𝑡 + Фи𝑡 + Фф𝑡 ) | 642,4 | 822,68 | 1311,76 | 1607,78 | 3028,28 | 3043,18 |
5. Накопленное сальдо
| 642,4 | 1465,08 | 2776,84 | 4384,62 | 7412,9 | 10456,1 |
Выполненные расчеты проиллюстрированы графиком на рисунке 3.
Рисунок 3 – Динамика текущего и накопленного сальдо по проекту
Заключение
В ходе курсовой работе были проанализированы показатели коммерческой эффективности и финансовой реализуемости проекта.
Анализ показателей коммерческой эффективности проекта показывает, что проект является коммерчески эффективным: интегральный чистый дисконтированный доход имеет положительное значение (3844,42 тыс. руб.); индекс доходности инвестиций больше 1 (2,64 р./ р.); инвестиционные затраты по проекту окупаются на третьем году его реализации.
Из расчетов анализа финансовой реализуемости видно, что сальдо денежного потока на каждом шаге имеет положительное значение. Накопленное сальдо также положительно, что свидетельствует о финансовой реализуемости проекта.
Дата добавления: 2022-07-02; просмотров: 25; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!