Тема 2. Участники рынка ценных бумаг    

Тема 1. Рынок ценных бумаг : понятие, функция и структура.

Понятие рынка ценных бумаг

Функции фондового рынка

Структура рынка ценных бумаг

Понятие рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг  определяют как совокупность экономических отношений между участниками по поводу выпуска и обращения фондовых ценностей. Ценная бумага –это особый товар.

. Ценная бумага, в отличие от других товаров, может продаваться и покупаться неограниченное количество раз. Специфика и определяет особенности организации фондового рынка.

Стоимость пенной бумаги зависит: во-первых, от соотношения спроса и предложения и; во-вторых, от величины капитализированного дохо­да по ценным бумагам.

Фондовые ценности представляют собой накопленное в результате прошлого труда богатство, инвестированное в расширенное воспроиз­водство. Для экономики страны в целом приобретение инвесторами ценных бумаг означает дополнительный приток инвести­ционных ресурсов в хозяйственный оборот. Это и является главной и важнейшей целью существования фондового рынка. Для достижения цели необходим эффективный механизм, предусматривающий:

/. Наличие объекта описываемого рынка — разнообразных видов ценных бумаг (акции, облигации, векселя, чеки, сертификаты.).

2. Наличие субъектов рынка — покупателей (инвесторов), продав­цов (эмитентов), профессиональных посредников, контролирующих и регулирующих организаций.

3. Совпадение экономических интересов инвесторов (покупателей цен­ных бумаг и поставщиков инвестиционного капитала) и эмитентов (по­требителей денежных средств в обмен на определенные обязательства со своей стороны). Эмитент и инвестор на рынке ценных бумаг противостоят друг другу. Эмитенты формируют спрос на инвестиционный ка­питал, подтверждая его соответствующим предложением финансовых обязательств. Инвестор же предлагает на рынке свободные денежные средства и формирует спрос на специальные финансовые обязательства.

4.Обеспечение условия ликвидности ценных бумаг. Любой инвестор будет вкладывать собственные средства только при условии, что он в любой момент будет иметь возможность вернуть свои деньги, продав ценные бумаги, если реальный уровень риска по ним превысит до­пустимый для него предел. Поя ликвидностью ценных бумаг понимает­ся возможность для их владельца свободной и ничем не ограниченной продажи. Ликвидность обеспечивает плавность течения экономических процессов и мобильность перелива капитала.

Итак, механизм рынка ценных бумаг - это регулируемое посредни­ками движение потоков денежных средств от покупателей (инвесто­ров) к продавцу (эмитенту) посредством осуществления сделок. При этом движение финансовых обязательств происходит в обратном на­правлении.

 

Функции фондового рынка

Фоцдовый рынок имеет целый ряд функций, которые можно услов­но разделить на общерыночные и специфические. К общерыночным функциям относятся:

- коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на рынке;

- ценовая функция, т.е. формирование и движение рыночных цен;

- информационная функция, т.е. доведение до всех участников необходимой рыночной информации;

- регулирующая функция, т.е. создание правил торговли и участия в ней, разрешения споров между участниками, контроль и управление.

Специфическими функциями фондового рынка являются:

- инвестиционная функция, т.е. образование, распределение и пе­рераспределение инвестиционных ресурсов;

- передача прав собственности, например, посредством покупки акций;

- покрытие бюджетного дефицита (через государственные ценные бумаги);

- страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование) путем заключения противоположных» сделок на рынках опцио­нов и фьючерсов.

Выполняя вышеперечисленные функции, рынок ценных бумаг яв­ляется регулятором многих стихийно протекающих экономических про­цессов, в частности, процесса инвестирования капитала. Движение ка­питала обеспечивает его приток в отрасли, требующие его приложения, и одновременный отток из тех сфер производства, где имеет место из­лишек капитала. Именно ценные бумаги и являются средством, с помо­щью которого осуществляется движение инвестиционных ресурсов.

 

Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг подразделяется на следующие виды рынков:

- международный, национальный и региональный;

- первичный и вторичный;

- организованный и неорганизованный;

- биржевой и внебиржевой;

- традиционный и компьютеризированный;

- кассовый и срочный.

Международный рынок предназначен для осуществления перелива капиталов из одних стран в другие.

Национальный рынок представляет собой рынок, где не происходит движение финансового капитала между странами.

Региональный рынок характеризуется относительно замкнутым обо­ротом внутри определенной территории.

Первичный рынок — рынок, обслуживающий выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Существует два основных способа первичного размещения: прямая продажа инвесторам и размещение при посредничестве финансового института, называемого андеррайтером.

функции андеррайтеров на развитых рынках выполняют, как пра­вило, крупные инвестиционные банки, инвестиционные компании, брокерские фирмы, во многих странах также и коммерческие банки. Андеррайтер выкупает весь объем эмитируемых ценных бумаг или его часть с целью дальнейшего размещения среди инвесторов. Основное преимущество андеррайтинга перед прямым размещением состоит в том, что эмитент практически сразу получает необходимый ему объем финансирования. Кроме того, андеррайтер, как правило, является из­вестным финансовым институтом со сложившейся и устойчивой репу­тацией. Поэтому факт его участия в выпуске ценных бумаг служит для инвесторов сигналом о качестве и надежности эмитируемых финансо­вых инструментов.

На первичном рынке осуществляется мобилизация временно сво­бодных денежных средств и инвестирование их в экономику, а также происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам народного хозяйства. Первичный рынок определяет размеры накоплений и инвестиций в стране, служит средством поддержания пропорциональности в хозяйстве. Первичный рынок служит основой фондового рынка, поскольку влияет на совокупные масштабы и тем­пы его развития.

Вторичный рынок предназначен для обращения ранее выпушенных ценных бума;.

На вторичном рынке компании не получают финансовых ресурсов непосредственно, тем не менее этот рынок является исключительно важным: здесь инвестор имеет возможность вернуть вложенные де­нежные средства, а также получать доход от операций с ними. Воз­можность перепродажи фондовых ценностей основана на том, что первоначальный инвестор свободен в своем праве владения и распо­ряжения ценными бумагами и может перепродать их другому инвес­тору. Вторичный рынок обязательно несет в себе элемент спекуляции. Поскольку цель деятельности на нем — доход в виде курсовой разни­цы, а курсовая стоимость формируется под воздействием спроса и предложения, постольку существуют и разнообразные методы воз­действия на курс ценных бумаг.

Вторичный рынок, в отличие от первичного, не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране.. Капитал «перели­вается» из менее прибыльных отраслей в более прибыльные. В итоге обеспечивается структурная перестройка экономики в целях повыше­ния ее рыночной эффективности.

Организованный рынок — это обращение цепных бумаг на основе определенных правил между лицензированными профессиональными участниками рынка.

К организованному рынку относится биржевой рынок и та часть внебиржевого рынка, которая основана на компьютерных системах свя­зи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Неорганизованный рынок, не предусматривает установление и со­блюдение единых правил. Здесь продавцы и покупатели заключают сделки непосредственно друг с другом, сами определяют уровень спроса и предложения на ценные бумаги. Для неорганизованного рынка характерно отсутствие единого курса ценных бумаг, единых условий совершения торговых операций,, ин­формационная закрытость.

  Биржевой рынок — это организованная торговля ценными бумагами ни фондовых биржах по строго определенным правилам между лицензированными биржевыми посредниками. Фондовая биржа выступает традиционной формой рынка ценных бумаг. Она позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения фондовых ценностей и их сба­лансированность.

Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Организованный внебиржевой рынок основывает­ся на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам. Внебиржевой рынок возник как альтернатива бир­же, так как ценные бумаги не всех компаний могли пройти проце­дуру листинга (допуск ценных бумаг на биржу). Торговля на вне­биржевом рынке осуществляется профессионалами по определенным правилам. Сделки купли-продажи осуществляются через телефон­ные и компьютерные сети. Внебиржевой оборот имеет свою органи­зационную систему или центр, объединяющий брокерско-дилерские компании. Примером внебиржевых электронных систем явля­ются электронные системы торговли евро­облигациями, Российская торговая система (РТС).

Таким образом, часть внебиржевого рынка относится к компьюте­ризированному рынку ценных бумаг, так как торговля ведется через компьютерные сети. Для данного рынка характерно отсутствие прямо­го контакта между посредниками, полная автоматизация процесса тор­говли и его обслуживания. Электронные системы торговли обладают рядом преимуществ по сравнению с классической биржевой торгов­лей, обеспечивая участникам рынка оперативный доступ к информа­ции и существенно снижая операционные издержки, что, в целом, способствует повышению эффективности функционирования рынка.

Кассовый рынок — это рынок сделок, расчеты по которым осуще­ствляются немедленно в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок — рынок разнообразных по видам сделок с исполне­нием в сроки, обусловленные договорами. Срок исполнения срочной сделки превышает два рабочих дня и зачастую составляет 3 месяца.

 

 

Тема 2. Участники рынка ценных бумаг    

 

1.Основные типы инвесторов , их сравнительная характеристика

2. Эмитенты : понятие и типы.

1 Участники рынка ценных бумаг — это юридические лица или гражда­не, продающие (покупающие) ценные бумаги или обслуживающие их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные эконо­мические отношения по поводу выпуска и обращения ценны* бумаг.

В зависимости от функционального назначения различают следую­щие основные группы участников эмитенты — юридические лица, выпускающие ценные бумаги
в обращение;

— инвесторы — юридические и физические лица, покупающие вы­
пущенные в обращение фондовые ценности;

— фондовые посредники — профессионалы рынка ценных бумаг,
обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами;

— организации, обслуживающие фондовый рынок;

— государственные органы регулирования, и контроля.

Участниками первичного рынка ценных бумаг могут быть эмитен­ты, инвесторы и профессиональные посредники. На вторичном рынке ценных бумаг эмитенты отсутствуют.

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственно­сти (собственник) или ином вещном праве (владелец).

По статусу инвесторов можно разделить на индивидуальных, ин­ституциональных и профессионалов рынка.

Индивидуальные инвесторы — это физические лица, вкладывающие свободные средства (сбережения) в приобретение различных видов цен­ных бумаг. Именно индивидуальный инвестор определяет состояние фондового рынка.

Институциональные (коллективные) инвесторы — это юридичес­кие лица, не имеющие лицензии на право осуществления профессио­нальной деятельности на фондовом рынке, а покупающие ценные бу­маги от своего имени и за свой счет. К ним относятся: государство, корпоративные инвесторы, инвестиционные компании, инвестицион­ные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и другие специ­ализированные институты.

Профессионалы рынка — инвесторы, к которым относятся банки и фондовые посредники при условии вложения собственных средств в ценные бумаги.

По стратегии на РЦБ инвесторы делятся на стратегических и портфельных.

Стратегические инвесторы преследуют такие основные цели, как: влияние на управление акционерным обществом, получение высо­кого дохода от использования собственности, приобретение контро­ля в перераспределении собственности. Степень влияния зависит от принадлежащего инвестору пакета акций, которые по привлекатель­ности можно разделить на:

- 75%+1 акция — абсолютный контроль над АО;

- 50% + 1 акция - контрольный пакет, дающий право на проведе­ние нового общего собрания акционеров и возможность проводить в управление АО часть ключевых решений;

- 30%+] акция - право на проведение нового общего собрания акционеров, созванного взамен несостоявшегося;

- 25%+1 акция— блокировочный пакет —дает возможность блоки­ровать принятие многих важных решений по вопросам изменения устава, реорганизации и ликвидации общества, заключения крупных сделок;

10% ~ дает право требовать созыва внеочередного общего собра­ния акционеров и проверки финансово-хозяйственной деятельности АО. Стратегическими инвесторами в России в первую очередь являются крупнейшие банки и финансовые группы. Они обладают огромными

финансовыми возможностями и стараются взять под контроль наибо­лее перспективные российские предприятия, в основном, по добыче и переработке сырья.

Портфельные инвесторы, формируя фондовый портфель, рассчи­тывают на получение доходов, с одной стороны, от роста курсовой стоимости ценных бумаг, составляющих портфель, с другой - от вып­латы по этим бумагам процентов, дивидендов или получения дискон­тного дохода.

При формировании фондового портфеля работники финансовых служб предприятий-инвесторов обязаны соблюдать некоторые требо­вания с тем, чтобы добиться наибольшей доходности от подобных операций. Эти требования таковы:

- покупая акции (облигации) других предприятий, необходимо инвестировать только избыточные финансовые ресурсы, причем у пред­приятия всегда должна быть денежная наличность на случай предстоя­щих платежей;

- прежде чем приобрести ценные бумаги любого предприятия, не­обходимо всесторонне изучить его деятельность, проанализировать ди­намику его финансовых результатов. При этом лучше получать кон­сультации у падежных экспертов;

- нужно инвестировать средства в ценные бумаги нескольких пред­приятий, причем лучше, если они будут представлять разные отрасли экономики;

- необходимо регулярно изучать финансовые отчеты тех предпри­ятий, к пенные бумаги которых инвестированы денежные средства.
При рассмотрении отчетных данных не следует ограничиваться лишь показателями балансовой и чистой прибыли, ее распределением, вели­ чиной и уровнем ДИВИДЕНДОВ; Нужно определять и изучать динамику таких коэффициентов, как рентабельности, соотношение собственных и заемных средств, скорость оборота аванси­рованных средств .

- следует оценивать качество ценных бумаг по совокупности пара­метров - надежность, доходность, ликвидность.

 

 

2. Закон «О рынке ценных бумаг» гласит о том, что «эмитент — это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договорами, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой»

Самым надежным эмитентом считается государство, так как ответ­ственность по государственным цепным бумагам несет государство всеми своими ресурсами и поэтому такие бумаги имеют нулевой риск.

В соответствии с Законом «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» эмитентом государ­ственных ценных бумаг могут быть как федеральные органы власти, так и органы власти субъектов Российской Федерации. Эмитентами муниципальных ценных бумаг являются органы власти муниципаль­ного образования (например, город или район).

Органы власти федерального, субфедерального и муниципального уровней эмитируют ценные бумаги для следующих целей:

- финансирование бюджетного дефицита;

- рефинансирование задолженности по предыдущим займам;

- сглаживание сезонных колебаний бюджетных поступлений;

- финансирование инвестиционнъгх программ.

По степени надежности и авторитетности среди негосударственных (корпоративных) эмитентов можно выделить следующие:

- банки;

- предприятия нефтегазового и добывающего комплекса («голубые фишки»)

- промышленные предприятия и торговые компании;

-  инвестиционные и страховые компании, различные фонды.
Банка являются лидером среди эмитентов корпоративных ценных бу­маг по объясняется следующим причинам:

- банки занимаются прибыльными финансовыми операциями;

- условия выпуска и обращения ценных бумаг жестко регламенти­руются Центральным банком;

- банки стабильно платит дивиденды;

- сотрудники банков отличаются наиболее высоким профессио­нализмом;

- банки обладают широкими возможностями в использовании большого спектра финансовых инструментов и привлечении средств физи­ческих лиц.

Предприятия, относящиеся к «голубым фишкам», эмитируют акции первого эшелона. Сила этих предприятий заключается в том, что они контролируют добычу и переработку важнейших стратегических ресурсов: РАО «Газпром» — около 50% мировых запасов газа, И К «Лукойл»ч 35% запасов нефти, РАО «Норильский никель» - 25% никеля. Такие I монополии имеют практически стопроцентную надежность.

Промышленные предприятия и торговые компании обычно не нахо­дят спроса на ценные бумаги, т.к. это в основном акционерные общества, характеризующиеся низкой доходностью, информационной закрытостью, неопределенностью экономического развития и плохой предсказуемостью показателей деятельности. Исключением являются либо региональные предприятия стратегического назначения, либо достаточно надежные и рентабельные региональные предприятия, выпускающие уникальную и качественную продукцию, пользующуюся спросом на мировом рынке.

Инвестиционные и страховые компании, различные фонды имеют низкий рейтинг своих ценных бумаг, так как считаются наименее надежными и необеспеченными, хотя зачастую и обещают высокие доходы.

Для достижения определенных успехов на фондовом рынке эми­тенту необходимо соблюдать некоторые правила, например:

- эмиссии ценных бумаг лучше ориентировать на определенного инвестора;

- прежде чем осуществлять эмиссию, следует грамотно и тщательно оценить финансовую ситуацию в стране (регионе, отрасли);

- условия предстоящего выпуска должны содержать как можно больше информации о преимуществах эмитента, о содержании его инвести­ционной программы, о гарантиях, возможностях и правах инвесторов.

Немаловажную роль в развитии рынка ценных бумаг играют инфор­ мационные агентства, предоставляющие инвесторам развернутую и пол­ную информацию о состоянии эмитентов. Рейтинг ценной бумаги служит индикатором, определяющим условия и надежность инвестирования.

Функции рейтингового агентства;

- анализ финансовых показателей эмитента;

- анализ и прогнозирование конъюнктуры рынка ценных бумаг;

- выпуск ежемесячных, ежеквартальных и годовых обзоров;

- справочно-информационное обслуживание инвесторов о состоя­нии рынка ценной бумаги.

 

 

---

Дата добавления: 2022-01-22; просмотров: 25; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!