Расчет и оценка чистых активов
Лекция 20-26
1. Анализ дивидендной политики организации. Расчет и оценка чистых активов
Практические занятия.
Варианты дивидендных выплат по обыкновенным акциям.
Одним из показателей, характеризующих дивидендную политику, является уровень дивидендного выхода, т.е. удельный вес прибыли, направляемой на выплату дивидендов по обыкновенным акциям.
В теории дивидендной политики существуют два различных подхода. Первый подход основывается на остаточном принципе: дивиденды выплачива- ются после того, как использованы все возможности эффективного реинвести- рования прибыли, что предполагает рост их в перспективе.
Второй подход вытекает из принципа минимизации риска, когда акционеры предпочитают невысокие дивиденды в текущий момент высоким в перспективе. Источником выплаты дивидендов могут быть:
- чистая прибыль отчетного периода;
- нераспределенная прибыль прошлых лет;
- специальные резервные фонды, созданные для выплаты дивидендов по привилегированным акциям на случай, если предприятие получит недостаточную сумму прибыли или окажется в убытке. Поэтому могут быть случаи, когда дивидендные выплаты превышают сумму полученной прибыли.
В мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат по обыкновенным акциям:
- постоянного процентного распределения прибыли – фиксируется неизмен- ный процент, но уровень дивиденда может резко колебаться в зависимости от размера получаемой прибыли. Поэтому уровень дивиденда на одну акцию зави- сит только от факторов, формирующих чистую прибыль;
|
|
|
- фиксированных дивидендных выплат, независимо от дохода;
- выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов – гарантирует регулярные фиксированные дивиденды, а в случае успешной деятельности предприятия – экстра-дивиденды;
- выплаты дивидендов акциями – акционеры вместо дивидендов получают дополнительный пакет акций, при этом общая валюта баланса не изменяется, а на одну акцию падает.
В итоге акционеры практически не получают ничего, кроме возможности продать полученные акции.
2. Система показателей, характеризующая дивидендную политику организации
В процессе анализа изучают динамику следующих показателей:
- дивиденда;
- курса акции;
- чистой прибыли на одну акцию за ряд лет;
- темпы их роста или снижения.
Сумма выплаченных дивидендов зависит от:
- количества выпущенных акций;
- уровня дивиденда на одну акцию;
- структуры ценных бумаг (при увеличении удельного веса облигаций или привилегированных акций риск снижения дохода на обыкновенные ак- ции растет, и наоборот).
|
|
|
| Дивидендная политика | ||
| Прибыль на 1 акцию | Пч-Д(па) /А(к) | Один из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций компании |
| Коэффициент покрытия дивидендов | Пч-Д(па)/ ∑Д(а) | возможности выплачивать дивиденды из прибыли |
 Сумма активов на акцию
| Активы/ А(к) | какой долей активов предприятия владеет держатель одной обыкновенной акции |
| Дивидендный выход | Пч *% | удельный вес прибыли, направляемой на выплату дивидендов по обыкновенным акциям |
| Дивиденды на акцию | ∑Д А(к) | |
| Коэффициент выплаты дивидендов | Д(1ак)/Пч(а) | Доля прибыли, израсходованная на выплату дивидендов |
| Коэффициент удержания прибыли | П(нерапр)/ Пч | Стоимость акции, доходность акции |
| Стоимость акции, доходность акции | ||
| Номинальная стоимость акции | ||
| Балансовая стоимость 1 акции | СК- А(п)/ А(к) | Какая стоимость собственного капитала приходится на 1 акцию |
| Курсовая стоимость акции |  Д(1ак)/ Нд
| |
| Коэффициент котировки акций | Ц(р) /Ц(б) | Является самым популярным средством оценки предприятия инвесторами на рынке капитала |
| Коэффициент соотношения рыночной цены акции и дохода по ней | Ц(р) /Пч(ак) | Показатель оценки инвестиционных качеств акции и характеризует период окупаемости вложенных в нее средств инвестора |
| Дивидендная доходность акции (Норма дивиденда) | Д(1ак)/ Ц(р) | Показывает текущую доходность акции с точки зрения инвестора, купившего акции |
Сокращения:
|
|
|
П(акц) – прибыль на одну акцию.
Пч – чистая прибыль.
Д(па) – дивиденды по привилегированным акциям.
Σ ∑Д – сумма дивидендов.
А(к) – количество обыкновенных акций.
Д(1а) – дивиденды на 1 акцию.
Д(в) – дивидендный выход – удельный вес прибыли, направляемой на выплату дивидендов по обыкновенным акциям.
Расчет и оценка чистых активов
В справке отчета отражается показатель «Чистые активы» (форма No 3, стр. 200), который используют для анализа финансового положения организации. Под чистыми активами понимается стоимость имущества организации, приобретенного за счет собственных (незаемных) источников – уставного капитала, прибыли, оставшейся в распоряжении общества, фондов, образованных за счет прибыли, и других фондов, созданных в соответствии с законодательством.
|
|
|
Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Реальный же размер имущества, на который могут рассчитывать кредиторы при возврате задолженности, опреде- ляется как раз величиной чистых активов.
В современной российской практике данный показатель был введен с целью оценки ликвидности и финансовой устойчивости организации и, начиная с 1995 г., стал обязательным для расчета в составе годовой отчетности предприятий всех организационно-правовых форм. Исключение составляют акционерные общества, осуществляющие страховую и банковскую деятельность.
Дата добавления: 2022-01-22; просмотров: 22; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!