Метод расчета учетной нормы прибыли (ARR – Accounting Rate of Return)
Конспект
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
Инвестиции – это вложение капитала с целью последующего его увеличения.
Прирост капитала должен вознаграждать инвестора за риск и возмещать потери от инфляции.
Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25.02.1999 N 39-ФЗ дает понятие :
«Инвестиционный проект - есть обоснование экономической целесообразности, объема и сроков капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законом РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами(нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».
КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
| Величина требуемых инвестиций | Тип предполагаемого эффекта | Тип отношений | Тип денежного потока | Отношение к риску |
| Глобальные | Наращивание объемов производства | Независимость | Ординарный | Рисковый |
| Народно-хозяйствен-е | Сокращение затрат | Альтернативность | Неординарный | Безрисковый |
| Крупно-масштабные | Снижение риска | Комплементарность | ||
| Локальные | Новое значение | Замещение | ||
| Политико-экономический эффект |
Инвестиционный проект обозначим набором показателей:
|
|
|
• I0 – начальные капиталовложения в проект
• CF1 CF2,… CFn – денежные потоки (поступления или расходы) в году t
• n – длительность действия проекта в годах
• Эффективность – достижение наибольшего дохода при наименьших затратах
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ЦИКЛ ПРОЕКТА
МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
| Динамические | Статистические |
| Чистая приведенная стоимость NPV | Срок окупаемости инвестиций PP |
| Индекс рентабельности Инвестиций PI | Коэффициент эффективности инвестицийARR |
| Внутренняя норма прибыли IRR | |
| Модифицированная внутренняя норма прибыли MIRR | |
| Модифицированная внутренняя норма прибыли MIRR |
Чистая текущая стоимость NPV – Net Present Value определяется как сумма ожидаемых доходов, продисконтированных с помощью r (издержки привлечения капитала), за минусом первоначальных вложений: NPV = -I0 + CF1/(1+r) + … + CFn / (1+r)n
Если предполагаем инвестировать несколько лет подряд, тогда: j NPV = ∑ CFt / (1+r)t - ∑Ij / (1+i)
Норма дисконта отражает:
1) Выгодность более поздних затрат и более ранних результатов
2) Минимально допустимую отдачу на вложенный капитал
3) Наличие альтернативных инвестиционных вложений
|
|
|
4) Степень риска проекта
Внутренняя норма дохода (IRR – Internal Rate of Return)
Можно найти из уравнения:
-I0 + CF1/(1+IRR) + … + CFn / (1+IRR)n = 0
Инвестиционный проект принимается, если IRR > r, и отвергается если IRR < r.
Если IRR = r, то решение принимается в зависимости от социальной значимости проекта.
Индекс прибыльности (PI – Profitability Index)
PI = [CF1/(1+r) + … + CFn / (1+r)n ] / I0
Проект принимается, если PI > 1.
Проект отвергается, если PI < 1.
Дисконтированный срок окупаемости (DPP – Discounted Payback Period)
DPP = I0 / (I 0+NPV)/n
Срок окупаемости сравниваем с периодом жизни проекта. Если DPP < n, проект эффективен. Если ситуация обратная, то проект неэффективен.
Простой срок окупаемости (PP - Payback Period)
PP = I0/[(I 0+NV)/n]
Срок окупаемости сравниваем с периодом жизни проекта. Если PP < n, проект эффективен. Если ситуация обратная, то проект неэффективен.
Модифицированная внутренняя норма прибыли – MIRR
MIRR- это ставка, при которой суммарная дисконтированная стоимость оттоков равна суммарной наращенной стоимости притоков.
Проект отвергается, если MIRR меньше стоимости капитала. Если MIRR больше стоимости капитала, то проект принимается.
Метод расчета учетной нормы прибыли (ARR – Accounting Rate of Return)
|
|
|
ARR = PN/(I0 + RV)*0.5
Особенности метода:
1) Не учитывает процесса дисконтирования
2) Доход характеризуется показателем чистой прибыли(PN)
Преимущества и недостатки методов
| Метод | Преимущества | Недостатки |
| NPV | Отражает прогнозную цену, определяет коммерческую эффективность, широко распространен | Не позволяет судить о пороге рентабельности и финансовой прочности проекта |
| PI | Удобен для выбора одного проекта из ряда альтернативных | Сильно чувствителен к масштабу проекта |
| IRR | Рассчитан в процентах, более удобен, чем NPV Несет информацию о приблизительной величине предела | Сильно чувствителен к структуре потока проекта |
| MIRR | Дает более правильную оценку ставки реинвестирования | |
| DPP | Позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта Простота расчета | Игнорирует денежные поступления после истечения окупаемости проекта |
| PP | Позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта Простота расчета | Не учитывает влияние доходов последних периодов Не учитывает изменения финансовых средств |
| ARR | Используется для быстрой отбраковки проектов, простота расчета | Не учитывает временной фактор Не делает различий для проектов с од.суммой PN |
|
|
|
Дата добавления: 2021-12-10; просмотров: 63; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!