Анализ безубыточности - определение уровня продаж, соответствующего нулевой чистой прибыли.

ПРОЕКТНЫЙ АНАЛИЗ

Проектный анализ предусматривает оценку и снижение риска прогнозирования денежных потоков от инвестиций

Риск прогнозирования (также риск оценки) - это возможность принятия неверного решения вследствие ошибок, допущенных при оценке проектируемого движения наличности.

Для снижения риска прогнозирования в программных продуктах инвестиционного анализа заложены следующие методы:

исследования различных сценариев проекта,

Анализ чувствительности,

Анализ безубыточности.

АНАЛИЗ СЦЕНАРИЕВ - вид анализа, определяющий влияние различных факторов на чистую приведенную стоимость.

При анализе сценариев вводится базисный вариант развития проекта, а также нижний и верхний пределы для различных показателей, формирующих денежный поток от проекта.

Для различных сценариев проекта рассчитывается чистая приведенная стоимость. Если этот показатель для большинства сценариев положителен, то риск прогнозирования невысок.

ПРИМЕР

Стоимость рассматриваемого проекта, рассчитанного на 5 лет, - $ 200000, ликвидационная стоимость равна нулю. Обязательная прибыль равна 12 %, налоговая ставка 24 %. Помимо этого мы располагаем следующей информацией:

	Базисный вариант	Нижний предел	Верхний предел
Объем продаж	6000	5500	6500
Цена за штуку	80	75	85
Переменные издержки на шт.	60	58	62
Ежегодные постоянные издержки	50000	45000	55000

Располагая этими данными, имеем возможность рассчитать базисный ЧДД, предварительно определив чистую прибыль:

Продажи 480000

Переменные издержки 360000

Постоянные издержки 50000

Амортизация 40000

Налогооблагаемый доход 30000

Налоги 7200

Чистая прибыль 22800

Отсюда ежегодные денежные потоки равны 62800 (30000+40000-7200=62800). При 12% обязательной прибыли годовой коэффициент равен 3,6048, следовательно, базисный ЧДД= - 200000 + 62800х3,6048=26381,44. Пока проект выглядит весьма привлекательно.

Вводим анализ сценариев.

Рассмотрим несколько возможных проектных сценариев и начнем с худшего из них. В результате мы получим минимальный ЧДД проекта. Если ЧДД положителен, проект может быть принят.

Проектные данные:

	Худший вариант	Лучший вариант
Объем продаж	5500	6500
Цена за шт.	75	85
Переменные издержки за шт.	62	58
Постоянные	55000	45000

Располагая этой информацией, можно рассчитать чистую прибыль и движение наличности для каждого случая:

Сценарий	Чистая прибыль	Денежный поток	ЧДД	ВНД
Базисный	22800	62800	26381,44	16%
Худший (с отсрочкой уплаты налога)	(17860)	22140	(120189,73)	-
Лучший	68780	108780	192130	42

Как видно, даже в худшем случае движение наличности положительно (22140), но ЧДД отрицателен. Так как стоимость проекта составляет 200000, мы теряем более половины исходных капитальных вложений. В лучшем случае мы получим прибыли на уровне 42%.

Вывод:

Количество сценариев должно быть увеличено, прежде чем сделать вывод об уровне риска проекта и целесообразности его принятия

АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ

Анализ чувствительности - это разновидность анализа сценариев проекта, которая исследует возможные колебания ЧДД (то есть его чувствительность) при изменении только одной переменной. Если при этом ЧДД оказывается чрезмерно чувствительным к относительно малым изменениям стоимости компонентов проектного движения наличности, риск прогнозирования, связанный с этой переменной, высок.

ПРИМЕР

Воспользуемся базисными вариантами значений всех переменных, за исключением объема продаж.

Сценарий	Объем продаж	Денежный поток	ЧДД
Базисный	6000	62800	26381,44
Худший	5500	55200	(1015)
Лучший	6500	70400	53777,9

Используя сравнительный метод, заморозим все значения, за исключением постоянных издержек и повторим анализ:

Сценарий	Постоянные издержки	Денежный поток	ЧДД
Базисный	50000
Худший	55000
Лучший	45000

Расчет сделать самостоятельно.

Сделать вывод, к изменению какого показателя ЧДД наиболее чувствителен: к изменениям объема продаж или к изменению постоянных издержек.

Анализ чувствительности позволяет выявить переменные, заслуживающие наибольшего внимания. Если ЧДД оказывается наиболее чувствительным к переменной, которую трудно прогнозировать (например, объему продаж), степень риска прогнозирования очень высока. В этом случае рекомендуется проводить дополнительное рыночное исследование. Если положение предприятия на рынке монопольное, то есть, если доля рынка, занимаемая предприятием, превышает 30%, то риск нивелируется.

АНАЛИЗ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ.

Анализ безубыточности - определение уровня продаж, соответствующего нулевой чистой прибыли.

Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 264; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

12 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!