Методы оценки и учета рисков в инвестиционной деятельности. Экспертные методы оценки
В ходе реализации инвестиционного проекта могут возникнуть непредвиденные результаты. Оценка риска в меньшей степени, чем другие этапы разработки проекта поддается формализации. Поэтому в данной области нет общепринятых стандартов.
Методы учета рисков могут быть разделены на 3 группы:
- вероятностные методы
- методы определения критических точек
- анализ чувствительности.
Вероятностные методы основываются на знании количественных характеристик риска, сопровождающих реализацию аналогичных проектов и учете специфики отрасли, политической и экономической ситуации. С помощью этих методов можно проанализировать и оценить отдельные виды инвестиционных рисков. 2 других метода дают лишь общее представление об устойчивости проекта к изменениям заложенных в него параметров.
Экспертная оценка вклада различных факторов в величину премии за риск
| Вид факторов риска | Интервал значений, % годовых |
| 1. Качество менеджмента | 0-5 |
| 2. Размер компании | 0-5 |
| 3. Источники финансирования компании | 0-5 |
| 4.Товарная/территориальная диверсификация | 0-5 |
| 5. Диверсифицированность клиентуры | 0-5 |
| 6. Уровень рентабельности | 0-5 |
Качество менеджмента – наличие четкой оргструктуры, кадровый резерв, должностные инструкции.
Размер компании – может быть определен на основании сравнения ее активов с активами предприятий, акции которых котируются на бирже.
|
|
|
Источники финансирования компании анализируется для оценки зависимости заемного капитала, а также по способности предприятия рассчитаться по своим обязательствам.
Товарная/территориальная диверсификация определяется степенью охвата бизнесом компании регионов и номенклатурой выпускаемой продукции.
Диверсифицированность клиентуры определяется степенью зависимости деятельности компании от нескольких наиболее крупных клиентов.
Для оценки рентабельности бизнеса используются следующие коэффициенты: рентабельность инвестиционного капитала; рентабельность активов; рентабельность продаж. С точки зрения рисков наиболее важен первый коэффициент.
Функции инвестиционного менеджмента
Инвестиционный менеджмент – это процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности компании, фирмы.
Основной целью инвестиционного менеджмента является обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии компании на отдельных этапах ее развития.
В процессе реализации основных целей инвестиционного менеджмента выполняются следующие функции:
- Обеспечение высоких темпов экономического развития за счет эффективной инвестиционной деятельности.
- Обеспечение максимизации чистой прибыли от инвестиционной деятельности.
- Обеспечение минимизации инвестиционных рисков.
- Обеспечение оптимизации ликвидности инвестиций и возможности быстрого реинвестирования капитала.
- Обеспечение формирования необходимых объемов и оптимизации структуры инвестиций.
Концепция стоимости денег во времени. Методы оценки эффективности с учетом стоимости денег во времени.
|
|
|
Со временем стоимость денег изменяется. Поэтому для того, чтобы можно было сравнивать денежные потоки, осуществляемые в различные временные периоды, их необходимо приводить к одному времени. В финансовых расчетах часто возникает потребность в оценке текущей стоимости (PV) будущих денежных потоков. Процесс конвертирования денежных поступлений, которые планируется получить в будущих периодах, в их текущую стоимость называют операцией дисконтирования.
PV = FV / (1 + r)n, где
FV – будущая стоимость денежных поступлений через n периодов; r – ставка дисконта.
Можно также найти будущую стоимость денежных поступлений: FV = PV * (1 + r)n
Методы оценки эффективности инвестиций с учетом стоимости денег во времени
1. Метод расчета чистого приведенного дохода.
|
|
|
Суть метода состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений с расходами необходимыми для реализации проекта. NPV = å Di / (1 + r)i – å Zi / (1 + r)i = 0,
Для определения NPV необходимо определить следующие компоненты:
- расчетный срок действия инвестиций
- расчетную ставку капитала (ставка дисконта)
- расчетный первоначальный отток денежных средств
- приток денежных средств
- расчетный объем продаж
- расчетную цену продажи.
Шаги определения NPV:
- Определение современного значения каждого денежного потока
- Суммирование всех дисконтированных значений переменных денежных потоков и определение критерий NPV
- Принятие решения для инвестиционного проекта если NPV>0 или =0, то проект эффективен. Наилучшим является проект с наибольшим значением NPV.
2. Метод оценки рентабельности инвестиций
PI = å Di / å Zi
Из альтернативных вариантов выбирается проект с max значением PI, при этом рассматриваем проекты, у которых PI > 1
3. Срок окупаемости инвестиционного проекта
Под сроком окупаемости принято понимать период времени от момента начала его реализации до того момента эксплуатации объекта, в котором доходы от эксплуатации становятся равными затратам капитала.
|
|
|
PP= å Zi /å Di,
Проект эффективен, когда PP < нормативного срока окупаемости. Выбираем проект с меньшим сроком окупаемости.
4. Метод определения внутренней нормы доходности
IRR определяет некий коэффициент дисконтирования при конкретных условиях, а именно когда значение дисконтированных поступлений и затраты совпадают. Если IRR > ставки дисконтирования, проект эффективен.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 445; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!