Ограничения правового характера.
Например, в большинстве стран законом разрешена только одна из двух схем выплаты дивидендов:
- либо дивиденды выплачиваются только из прибыли (прибыль отчетного периода и нераспределенная прибыль прошлых лет);
- либо из прибыли и эмиссионного дохода.
Или, если предприятие объявлено банкротом, выплата дивидендов в денежной форме запрещена. Причина введения ограничений – защита прав кредиторов;
Процедура объявления дивиденда в Украине согласно законодательству состоит из 2-х этапов:
1) промежуточный дивиденд объявляется директоратом в виде фиксированного процента;
2) дивиденд утверждается общим собранием акционеров по результатам года.
Ограничения контрактного характера.
Например, во многих странах величина выплачиваемых дивидендов регулируется специальными контрактами. В контракте, например, оговаривается либо предел нераспределенной прибыли, ниже которой нельзя опускаться, либо минимальный процент реинвестированной прибыли.
Ограничения в связи с недостаточной ликвидностью.
Например, дивиденды в денежной форме могут быть выплачены только в том случае, если у предприятия есть деньги на расчетном счете или денежные эквиваленты, конвертируемые в деньги, достаточные для выплаты. Теоретически предприятие может взять кредит для выплаты дивидендов, однако это не всегда возможно и связано с дополнительными расходами.
|
|
|
Ограничения в связи с расширением производства.
Для расширения производства и привлечения дополнительных источников финансирования для обновления ОВФ часто прибегают к ограничению дивидендных выплат. Поэтому в учредительных документах оговаривается минимальная доля текущей прибыли, обязательная к реинвестированию.
Ограничения в связи с интересами акционеров.
Например, как было отмечено выше, основной принцип дивидендной политики – принцип максимизации совокупного дохода акционеров.
Если на рынке капитала имеются возможности участия в инвестиционных проектах с более высокой нормой дохода, чем обеспечивается данным предприятием, его акционеры могут проголосовать за более высокий дивиденд.
Если выплачивались большие дивиденды, то это привлекает дополнительное количество акционеров и предприятие для обеспечения потребности в финансовых ресурсах прибегает к дополнительной эмиссии акций. Не желая этого, акционеры могут сознательно ограничивать размер дивидендов.
Ограничения рекламно-финансового характера.
В условиях рынка информация о дивидендной политике компании тщательно отслеживается аналитиками, менеджерами, брокерами.
Сбои в выплате, понижение дивидендов может привести к снижению рыночной цены акций. Поэтому предприятие вынуждено поддерживать дивидендную политику на достаточно стабильным уровне, несмотря на возможные колебания конъюнктуры. Степень стабильности дивидендной политики для многих акционеров служит своеобразным индикатором успешности деятельности данного предприятия.
|
|
|
Процедура дивидендных выплат.
Согласно действующим нормативным документам дивидендом становится часть чистой прибыли АО, распределяющая среди акционеров пропорционально числу акций, находящихся в их распоряжении. Дивиденд может выплачиваться ежеквартально, по полугодиям или в конце года.
Процедура выплаты дивидендов проходит в несколько этапов.
Примерная последовательность выплаты дивидендов:
 |
Дата объявления – Совет директоров принимает решение о выплате дивидендов, их размере, датах переписи и выплаты.
Дата переписи – день регистрации акционеров, имеющих право на получение дивидендов. Состав акционеров постоянно меняется ввиду обращения ценных бумаг на рынке.
Дата переписи обычно назначается за 2-4 недели до дня выплаты дивидендов.
Чтобы установить, кто имеет право на выплату дивидендов, назначается экс- дивидендная дата: лица, купившие акции до этой даты, имеют право на получение дивидендов. Она назначается за 4 дня до момента дивидендной переписи.
|
|
|
Дата выплаты – рассылка чеков акционерам.
Согласно украинскому законодательству порядок выплаты дивидендов оговаривается при выпуске ценных бумаг и излагается на обратной стороне акций.
На дивиденды имеют право акции, приобретенные не позднее чем за 30 дней до официальной даты его выплаты.
Совету директоров и общему собранию акционеров запрещается объявлять и выплачивать дивиденды в следующих случаях:
а) в годовом балансе АО имеются убытки (до тех пор, пока они не будут покрыты или не будет уменьшен уставный капитал);
б) АО неплатежеспособно или может стать таковым после выплаты дивидендов.
Размер дивиденда объявляется без учета налогов. Выплата дивидендов осуществляется либо самим обществом, либо банком – агентом, который выступает в этот момент от лица государства по сбору налогов и выплачивает акционерам дивиденды за вычетом соответствующих налогов. Дивиденды могут выплачиваться чеком, платежным поручением или почтовым переводом. По невыплаченным дивидендам проценты не начисляются. Могут выплачиваться дивиденды акциями, облигациями и товарами.
|
|
|
Методики выплаты дивидендов
Согласно украинскому законодательству источниками дивидендов могут выступать:
- чистая прибыль отчетного периода;
- нераспределенная прибыль прошлых периодов и специальные фонды, созданные для этой цели
Теоретически АО могут выплачивать общую сумму дивидендов в размере, который превышает прибыль отчетного периода. Однако базовым является вариант распределения чистой прибыли текущего периода.
В мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат.
1) Методика постоянного процентного распределения прибыли.
Чистая прибыль АО распределяется на выплаты дивидендов по привилегированным акциям(ДПА) и прибыль, доступную владельцам обыкновенных акций (ПОА). ПОА распределяется собранием акционеров на дивидендные выплаты по обыкновенным акциям(ДОА) и нераспределенную прибыль (ПН).
Основным показателем, характеризующим дивидендную политику, является коэффициент - «дивидендный выход».
Дивидендная политика постоянного процентного распределения прибыли предполагает, что
В этом случае, если АО закончило год с убытком, то дивиденды могут не выплачиваться.
2) Методика фиксированных дивидендных выплат.
Предполагает регулярную выплату дивидендов на акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени, например, 1,5 % независимо от изменения курсовой стоимости акций. Если фирма развивается успешно, то он может быть повышен. Определяя размер фиксированного дивиденда на перспективу, обычно фирма использует в качестве ориентира показатель - «дивидендный выход».
3) Методика выплаты гарантированного минимума и экстра - дивидендов.
Эта методика является развитием предыдущей. Компания выплачивает фиксированные дивиденды, однако периодически в случае успешной деятельности выплачивает премию – экстра - дивиденды. Термин «экстра» означает премию разовую, не гарантированную в следующем году, и она не должна быть слишком часто.
4) Методика выплаты дивидендов акциями.
Вместо денег выдается дополнительный пакет акций. Это может быть по нескольким причинам:
- проблемы с денежной наличностью, неустойчивое финансовое положение;
- финансовое положение устойчиво, развивается быстрыми темпами, но необходимы деньги на развитие.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 411; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!