Инв-3. Оценка эфф-ти реальных инв-й
Инв.проект-комплект док-в, сод-х формулир-е цели предстоящей деят-ти и опр-ие комплекса действий, направ-х на её достижение; Инв процесс – эк. мех-м, ч/з кот. происх-т взаимод-е субъектов спроса, персонифицирующих потреб-ть в инв-иях, и субъектов предл-я, персонифицирующих временно свободные ден-е ср-ва. Этапы:1. Формулировка проекта. Анал-тся тек-е сост-е п\п и опр-ет наиболее приор-ое напр-ие его дальн-го развития. 2. Разработка проекта. Постеп-ое уточнение и соверш-ние плана проекта во всех его измерениях – коммерч-ом, техн-ом, фин-ом, экон-ом, инсти-ом и т.д.
3. Экспертиза проекта. Перед нач осущ-ия проекта его квалифик-ая эксп-за явл-ся весьма желат-ым этапом жизненного цикла проекта.4. Осуществление проекта. Стадия осущ-ия охват-ет реальное развитие бизнес идеи до того мом, когда проект полн-ю входит в экспл-ию. 5. Оценка результатов. Оц резу-ов произ-ся как заверш-ю проекта в целом, так и в процессе его вып-ия.
Критерии и методы оценки инвестиц-х про-тов.
Т.к. инвест-ие – протяжённый во времени процесс, при анализе инвест-ых проектов необх-мо учит-ть след-ие врем-ые факторы: срок окупаемости – чем он длит-ее, тем риск-ее проект; временную стоимость денег, т.к. с теч-ем времени деньги изм-ют свою ст-ть;привлек-ть проекта по срав-ию с альтерн-ыми возмож-ями вложения ср-в с т. зрения макс-ии доходов при прием-ой степени риска, т.к. именно эта цель явл-я гл-ой для фин-ого мен-ра.
|
|
|
Осн оценка эффек-ти инвест-ых про-ов – опред-ие и соот-ие затрат и резу-ов. Все оценки произв-ся с исп-ем пок-ей чист- диск-ного дох- (ЧДД), инд-а дох-ти (ИД), внут-ей нормы дох-ти (ВНД), срока ок-ти инв-ий (СО) и др. ЧДД опред-тся как сумма тек эффектов за весь расч-й период, приведённая к нач-ому шагу, или как превыш-ие интег-ых результатов над интегр-ми затратами. Если ЧДД>0, то проект приз-ся эффек-ым. Рассчитывается по формуле:
ЧДД=S(Rt-Зt)•1/(1+Е)t, где Rt – результат, дост-ый t – м шаге расчета; Зt - затраты, осущ-ые на t – м шаге; Е – норма дис-та; t изменяется от 0 до Т, где Т – врем-ой пер расчёта. Т опред-ся исходя из сроков реал-ии проекта, включ время на созд-ие пред-ия, его эксп-ию и ликв-ию. Е – коэфф-ент дох-ти кап-ла (отн-ие велич-ы дох-ов к капит-ым вл-ям), при кот др. инвесторы согласны вложить свои ср-ва в созд-ие проектов аналог-ого профиля.
ИД – предст-ет собой отнош-ие размера ЧДД к вел-не инв-ий:
ИД=1/К*S( Rt-Зt)* 1/(1+Е)t, где К – величина инвестиций.
Инвест-ый проект эффек-ен при ИД> 1
ВНД инве-ий предс-яет собой ту норму диск-та, при кот вел-на ЧДД = величине привед-ых инвест-ых влож-ий. ВНД определяется из равенства: S( Rt-Зt)* 1/(1+Евн)t =SК/(1+Евн)t, где Евн – ВНД
Полу-ая таким образом вел-на ВНД срав-тся с треб-ой инве-ом вел-ой дох-ов на капитал. Если ВНД не меньше этой нормы, то проект счит-ся эффект-ым.
|
|
|
СО. Окуп-ть важна с т. зрения знания времени возраста первон-ых влож-ий, т.е. окуп-ся ли инв. в теч-ие срока их жизн-ого цикла. Окуп-ть рассч-тся по формуле:
Ток=С/Дог, Где Ток – оку-сть (в месяцах, годах); С – чистые инв., руб.; Дог – среднгод-вой приток ден-ых сред-тв от проекта, руб. С эконом-ой т. зрения, просто возврат влож-ых ср-тв неприемлем, т.к. инвестор должен пол-ть прибыль. Сл-но, для приз-ия проекта эффек-ым срок его реал-ии должен превышать срок окуп-ти.
Выд-ют след-ие методы оценки инвест-ых проектов:
1.Метод опред-ия срока окуп-ти инв-ий (РВ) – время за кот поступ-ия от реал-ии проекта покроют затраты на инв.. При подсчёте лучше исп-ть диск-ые вел-ы дохода и инве-ий.
Досто-ва: 1. Легко рассч-ть, 2. Легко понять.
Нед-ки:1.Не уч-ет влияние дох-в за пределом срока окуп-ти, 2.Нет цел-го критерия выбора пр-та, 3.Не спос-ет макс-ии ст-ти фирмы.
2.Метод привед-ной ст-ти (чис тек-ей ст-ти NPV)
Чистая текущ. стоимость – разница м\д общей сумм дисконтир. денеж. потоков за весь срок реал-ии ИП (PV) и перв-ой вел-ой ден. Затрат (I0).
NPV = PV-I0 или NPV=S(CFt/(1+r)t)-I0 где r – проектная дисконтная ставка (чаще всего средная цена ИП). CFt – поток ден. средств от реализации ИП в t году. n – количество лет за который реализуется ИП.
|
|
|
При NPV>0 проект следует принять, при NOV<0 – отвергнуть.
Дост-ва: 1.Чёткие критерии принятия решения, 2.Ведёт к вы-ру проектов, макс-их ст-ть фирмы, 3.Уч-ет ст-ть денег во времени.
Нед-ки: 1.Некоторые потоки трудно вычислить,2.Риск недостаточно чётко выделен.
Метод расчёта внутренней нормы прибыли:
Экон-ий смысл вну-ей нормы приб-ти состоит в том , что это такая норма дох-сти инв-ий, при кот-п\п одинаково эффективно инв-ть свой кап-ал под IRR проц-ов в какие –либо финна-ые инстр-ты или произвести реальные инв., которые генер-ют ден-ый поток , каждый элемент которого в свою очередь инве-тся поIRR процентов.
S (CFj/(1+IRR)j)=INV где CFj –входной денежный поток в j – ый период, INV – значение инв..
Решая это урав-ие, нах-им знач-ие IRR.схема прин-ия реш-ия на основе метода внут-ей нормы приб-ти имеет вид:если значение IRR выше или равно стоим-ти кап-ла, то проект прин-тся, если значение IRR меньше ст-ти кап-ла, то проект откл-тся.
3. Метод расчета вну-ей нормы рент-ти – мин-ая величина рентабельности, при которой вложенные ср-ва окупятся за план-ый срок. IRR = rb + (ra-rb) * NVPa / (NVPa-NVPb)
Если IRR>стои-ти кап-ла фирмы, то проект прини-тся ; если< стои-ти капитала, то проект откл-ся, т.к. финна-ой мощности проекта недост-но, чтобы обесп-ть необх-ый возврат и отдачу денег.
Достоинства:1.Чёткие крит-ии прин реш, 2.Учит-ет дене-ые потоки в тече-е жизн-го цикла проекта.
Недостатки: 1.Не всегда возможен выбор про-ов, которые макс-ют сто-ть фирмы.
Инв-4.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 438; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!