Рассмотрим вопрос статьи: «Монетарные центры мира: источники ликвидности или генераторы рисков?».

Задание на выполнение самостоятельной работы по теме 3

18.03.2020.

Изучить статью «Глобальная финансовая нестабильность как «новая нормальность»: истоки, вызовы, перспективы». Прочитать и понять общую идею работы, от поставленной цели, используемых методов, логики рассуждения и результатов и выводов по работе. Далее ответить на десять вопросов (письменно), и сделать итоговое обобщение по всей статье как анализ с включением самостоятельных примеров, рассуждений и причинно-следственных связей, и построений экономических процессов и управляющих воздействий.

Оформить отчет каждым студентом по выполнению задания в виде записки, которую необходимо направить в общую папку группы и старосте отправить на почту преподавателя.

Срок выполнения задания, до 23 марта 2020г.

2. Ответить на следующие вопросы (письменно своими словами и использованием своих примеров и аннотации статьи):

2.1. В чем выражаются масштабы противоречий? «Масштабы противоречий в глобализованном мире, связанных с ускоренным ростом населения в условиях ограниченности жизненно важных ресурсов и обострения экологических угроз, а также нарастающего разрыва между темпами роста производства и денежной массы, формируют ситуацию «новой нормальности», которая характеризуется глобальной финансовой нестабильностью и обострением борьбы валют».

2.2. В чем выражается очередной виток обострения? «В настоящее время начинается очередной виток обострения финансовых противоречий, связанный с усилением валютных войн. На кону новых столкновений – контроль над производством, обновляемым по быстро прогрессирующим технологиям Индустрии 4.0. Принципиально важно, кто, используя в том числе монетарные рычаги, сможет стать лидером новой индустриальной структуры мира».

2.3. Каков предварительный прогноз развития структуры и динамики финансовых процессов и событий? «Дальнейшее развитие событий в сфере глобальных финансов будет определяться динамикой и структурой экономико-монетарного потенциала, характеризующего мощность товарно-денежных потоков стран мира».

3. В преамбуле статьи указаны некоторые тенденции, согласны ли с этими наблюдениями: «В условиях замедленного роста мировой экономики (2,3% в 2016 г.) высокие темпы наращивания финансовых активов в США, ЕС и Японии, а также в ряде развивающихся стран (прежде всего в Китае) чреваты очередными финансовыми потрясениями. Эксперты McKinsey & Company отмечают: «Через семь лет после того, как схлопывание глобального кредитного пузыря привело к наихудшему финансовому кризису со времен Великой депрессии, задолженность продолжает расти. Вместо уменьшения задолженности или сокращения доли заемных средств все крупнейшие экономики сегодня имеют более высокий уровень заимствований по отношению к ВВП, чем это было в 2007 г. Глобальный долг в эти годы вырос на 57 трлн долл., повысив соотношение долга к ВВП на 17 п. п. Это создает новые риски для финансовой стабильности и может подорвать глобальный экономический рост» (Dobbs, Lund, Woetzel & Mutafchieva, 2015). Последние оценки МВФ свидетельствуют, что финансовые риски на среднесрочную перспективу не только не ослабевают, но и усиливаются, что в комплексе с обострением политических процессов делает страны мира и рынки более уязвимыми по отношению к шокам и усиливает опасность постепенного скатывания в экономическую и финансовую стагнацию (МВФ, 2016). Более того, ситуация может усугубиться в свете последних событий, связанных с обвинениями ряда ведущих стран мира в использовании национальных валют для достижения односторонних торговых преимуществ (Jones, 2017)».

Следует рассмотреть, что изменилось с финансовыми рисками с 2017 года за прошедшее время.

Следует рассмотреть, как могла повлиять эндемия коронавируса на финансовые процессы в мире и на отдельных финансовых рынках (по выбору студента)?

Перечислите фундаментальные факторы мировой финансовой нестабильности, указанные в статье. Если список факторов, по-вашему мнению неполный, дополните по своему видению, но с аргументами и доводами.

5. Рассмотрим более детально и отдельно пятый фактор – финансовый. Проиллюстрируйте свои соображения на основе рис. 1 статьи. «Динамика роста мировой экономики и денежной массы Составлено по: The World Bank, World Development Indicators». «Пятый фактор – финансовый. Он связан с быстрым развитием мировых финансовых рынков и радикальным повышением мобильности международных потоков капитала».

Рассмотрим вопрос статьи: «Монетарные центры мира: источники ликвидности или генераторы рисков?».

6.1. Проанализируйте следующий тезис статьи: «Лидеры мирового Запада – США и ЕС – это сегодня ведущие монетарные центры мира. Именно странами Запада были созданы главные международные финансовокредитные институты – Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР, основное кредитное учреждение Всемирного банка) (Веддер, 2009). По данным Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications (SWIFT), на доллар США – самую востребованную валюту на планете – приходится более 40% всех платежей, на евро – около 30%, т.е. в совокупности они обслуживают более 70% трансакций в мире (SWIFT, 2017). Главный источник денежных потоков и ликвидности в этих экономиках – капитал, в том смысле, что срединное звено в цепочке Д–Т–Д’, определяющее естественные границы роста фиатной денежной массы7, занимает преимущественно капиталоемкая продукция (Всемирный банк, 2014, с. 40)».

6.2. Проанализируйте следующий тезис статьи: «Лидер мирового Востока – Китай – это быстро растущий монетарный центр, усиление влияния которого в мире базируется на его нынешнем глобальном первенстве в производстве материальных благ. Доля валюты КНР – юаня – в обслуживании трансакций в мире относительно невелика – около 2% (декабрь 2016 г.), и по этому показателю он занимает 6-е место в мире. Но, например, по трансакциям с документарными аккредитивами (Documentary Credit Transactions), которые широко используются в Азии для финансирования торговли, Китай уже занимает 2-е место в мире после США (SWIFT, 2015). Основа фиатных денег и ликвидности в КНР – это труд, поскольку срединное звено в цепочке Д–Т–Д’, определяющее естественные границы роста денежной массы, занимает преимущественно трудоемкая продукция (Всемирный банк, 2014, с. 40). Это не удивительно, поскольку по численности рабочей силы (более 800 млн человек) Китай занимает 1-е место в мире».

6.3. Проанализируйте следующий тезис статьи: Россия – это наибольшая по территории страна мира (свыше 17 млн км2), географически соединяющая мировые Запад и Восток. Валюта РФ – рубль – не входит в число главных валют, поскольку обслуживает менее 0,5% мировых платежей (SWIFT, 2017). Тем не менее анализ монетарного механизма РФ вызывает интерес, по крайней мере, по двум причинам. Первая – политико-экономическая, связанная со статусом России как глобального игрока, обладающего мощными вооруженными силами (2-е место в мировом рейтинге и входящего в число пяти основных эмерджентных экономик мира – группы БРИКС, позиционирующей себя в качестве альтернативного центра силы (в том числе в монетарной сфере). И вторая – природно-ресурсная: Россия обладает огромными запасами полезных ископаемых (и прежде всего, углеводородов – высоколиквидных товаров, имеющих стратегическое значение для современной экономики). Поэтому основа потоков фиатной ликвидности в России – это природные ресурсы, поскольку срединное звено в цепочке Д–Т–Д’, определяющее естественные границы роста денежной массы, занимает преимущественно ресурсоемкая продукция (Всемирный банк, 2014, с. 40)».

7. Рассмотрите и в случае необходимости дополните причины финансовой нестабильности в мире. В статье указаны следующие причины: «В настоящее время мировая финансовая система функционирует с серьезными сбоями. Дж. Стиглиц отмечает: «Прямо сейчас мир страдает от недостаточного совокупного спроса. Финансовые рынки оказались неравными перед задачей передачи сбережений из мест, где доходы превышают расходы, в места, где требуются инвестиции. Когда Бен Бернанке был председателем Федеральной Резервной Системы США, он ошибочно описал проблему как “мировой избыток сбережений”. Но в мире, с такими огромными потребностями инфраструктуры, проблема – не в избытке сбережений или недостатке хороших инвестиционных возможностей. Проблемой является финансовая система, которая преуспела в манипулировании рынком, спекуляциях и операциях с ценными бумагами, но не смогла справиться со своей основной задачей: посредничеством между сбережениями и инвестициями в глобальном масштабе» (Stiglitz, 2015)».

А также далее в статье: «Наконец, важно отметить, что в связи с особенностями сложившейся мировой финансовой архитектуры такие действия ФРС влекут за собой глобальные последствия: «Домашнее печатание долларов означает рост инфляции в Китае, рост цен на продовольствие в Египте и фондовых пузырей в Бразилии. Печатание денег означает, что долг США девальвируется, поскольку иностранным кредиторам деньги возвращают более дешевыми долларами. Девальвация означает рост безработицы в развивающихся странах, поскольку их экспорт становится дороже для американцев. Результирующая инфляция также означает более высокие цены на ресурсы, необходимые в развивающихся экономиках, такие как медь, кукуруза, нефть, пшеница. Зарубежные страны вынуждены бороться против инфляции, инспирированной США, путем предоставления субсидий, тарифов и контроля за движением капитала; валютная война быстро расширяется» (Rickards, 2011, р. 9)».

8. Рассмотрите и прокомментируйте (согласны, нет и почему) некоторые причины влияния глобального процесса переноса производства в мире на финансовые проблемы: «В ходе глобализационных процессов многие производственные мощности были перенесены из развитых стран мира в страны с низкими трудовыми затратами, благодаря этому получившие доступ к современным технологиям. В таких новых реалиях монетарная политика ведущих мировых центров накладывает ограничения на действия всех остальных влиятельных игроков, причем часто с труднопредсказуемыми последствиями. <…>

Причины того, почему оно может там оставаться:

1. Инерция. Перемещение производства связано с большими издержками выхода с одной производственной площадки и входа на другую (в том числе трансакционными). Производственный капитал, как правило, «привязан к конкретным продуктам, как посредством установленного оборудования со специфическими рабочими возможностями, так и сетью поставщиков, покупателей или дистрибьюторов в конкретном географическом регионе» (Перес, 2011, с. 105). С учетом полных издержек процессы перемещения реализовать не столь просто, даже если такая задача поставлена политиками.

2. Запас прочности (в виде низких расходов на зарплату (при конкурентных мировых ценах на оборудование, сырье и способ их соединения – технологию) может быть достаточно большим), несмотря на рост издержек в оффшоре. Например, повышение зарплаты в Китае даже в 2 раза не подтянет ее до уровня американской, зато при наличии массы низкооплачиваемой рабочей силы оно создает дополнительные стимулы к вовлечению новых слоев трудящихся, занятых в малопродуктивных сферах деятельности, в более продуктивную и высокооплачиваемую сферу обрабатывающего производства (The Economist, 2015), разогревая тем самым экономику через инвестиции в массовое перемещение рабочей силы.

3. Компенсирующее снижение издержек за счет НТП. Если технологический уклад находится на стадии развертывания в данной стране, то с относительно низкими инвестициями и небольшим временным лагом могут быть осуществлены улучшения, тормозящие импортируемый инфляционный рост издержек и/или значительно повышающие качество товаров и услуг. При этом следует учитывать, что место расположения генератора таких инноваций тяготеет к месту размещения производства: туда, где развивается индустрия, постепенно переходит наука, формируя новые территории научно-производственного симбиоза. Так было в начале ХХ в., когда НИОКР из Европы переехали в прежнюю «мастерскую мира» – США, и так происходит в начале ХХI в., когда они постепенно перемещаются в нынешнюю «мастерскую мира» – Китай и в другие страны Азиатско-Тихоокеанского региона».

9. Рассмотрите действия по стабилизации финансовой ситуации в мире на основе анализа следующего раздела статьи: «Чтобы стерилизовать вновь поступающие деньги, удерживая инфляцию в пределах нормального коридора и не допуская ее перехода в неконтролируемую спираль, правительство оффшора имеет три основные опции: 1) тезаврировать капиталы в международную ликвидность, обычной формой которой выступают долговые обязательства иностранных правительств (прежде всего ценные бумаги Казначейства США) и золото; 2) инвестировать за пределы Китая в критически важные для национальной безопасности проекты (добыча и поставка сырья13, создание новых транспортных коридоров для входящих и исходящих потоков товаров и др.); 3) вкладывать деньги в ускоренное развитие национальной экономики, вовлекая в процессы производства (в том числе экспортируемых товаров, приносящих повышенную выручку в пересчете на национальную валюту) новые пласты рабочей силы и материальных ресурсов, создавая под них новые производственные мощности и инфраструктуру. Результатами этих процессов становятся:

• экспорт инфляции из страны-эмитента в страну оффшорного производства;

• инфляционный разогрев оффшорного производства, сопровождающийся ростом импортированных издержек, что обычно действует в пользу конкурентных преимуществ страны-эмитента; однако в случае определенного стечения обстоятельств (назовем его случай «х»), страна оффшорного производства может даже снизить цены реализации продукции (например, в результате избыточного инвестирования в производственные мощности и инфраструктуру, что имело место в Китае после мирового финансового кризиса 2007–2008 гг., и/или инновационного повышения производительности труда благодаря ускоренному развитию симбиозной системы «производство – наука – производство»);

• рост государственного долга страны-эмитента, в результате чего внешние контрагенты получают в свое распоряжение рычаги политико-экономического влияния на нее;

• в случае «х» – экспорт дефляции из страны оффшорного производства в виде новых потоков дешевых товаров, поступающих на территорию страны-эмитента».

10. Рассмотрите основные тенденции и изменения на мировых финансовых рынках к 2020 г за последние три года после написания, анализируя следующий раздел статьи: «… вряд ли все это произойдет скоро, тем более что США и Китай находятся в политико-экономическом клинче: в случае продажи достаточно больших порций ценных бумаг Казначейства США, которыми Китай владеет на огромные суммы, стоимость оставшихся таких бумаг будет драматически снижаться, а любые отрицательные шоки для американской экономики повлекут за собой падение спроса на китайский экспорт, со всеми негативными социально-экономическими и политическими последствиями (Morrison & Labonte, 2013). Ввиду явной нежелательности таких пертурбаций, скорее всего, в ближайшее десятилетие доллар не будет испытывать серьезной конкуренции. Евро и дальше будет ослабевать (вследствие отставания темпов роста экономики ЕС от мировой, проблем с природными ресурсами, нарастания демографических, межэтнических и межконфессиональных напряженностей), влияние рубля в перспективе, возможно, несколько усилится (за счет реализации потенциала Евразийского экономического пространства и расширения торговли с Китаем), но рубль по-прежнему останется на мировой периферии. Что касается юаня, то сфера и сила его влияния продолжат расти быстрее и масштабнее, если только сложившиеся тенденции сохранятся, а Китаю удастся обеспечить политическую стабильность, задействовать природно-ресурсный и транзитный потенциал других стран, в том числе России – через экономический пояс нового Шелкового пути, стран Африки и Латинской Америки, и по мере того, как его производственные возможности будут трансформироваться в усиление монетарной власти в международных экономических отношениях. А такая задача уже давно стоит на повестке дня.

Как известно, Ч. Сяочуань, глава Народного банка Китая, неоднократно призывал перейти к такой международной валютной системе, которая бы позволяла использовать для платежей и инвестиций несколько валют. Такой подход уменьшил бы риски и последствия кризисов ликвидности, а также устранил бы зависимость международной валютной системы от экономических условий и суверенных интересов отдельно взятой страны (Subacchi, 2015). Монетарная система Китая уже становится все более глобализованной: свыше 50% некитайских предприятий используют юань для платежей за пределами Большого Китая: в Сингапуре – 74%, в Южной Корее – 59%; в зоне евро – 58%, в Великобритании – 57%, в Северной Америке – 54% (Allen & Overy, 2015). Такие компании, как Daimler в Германии, Ford и General Motors в США применяют юань в расчетах как вторую наиболее используемую валюту (Long, 2015)».

Рассмотрите выводы по статье каждому из трех пунктов и выскажите свою оценку заключений и предложений авторов статьи. Это заключение по всей работе, поэтому аргументируйте свои рассуждения с привлечением материалов предыдущих десяти пунктов задания.

Например, первый вывод о нестабильности финансовых рынков и их причинах и рисковых последствиях:

«Выводы 1. Мир в настоящее время еще не нашел путей решения проблем бесконфликтного развития в условиях ускоренного роста населения, ограниченности жизненно важных ресурсов и обострения экологических угроз. Все это, в свою очередь, сказывается на глобальной финансовой стабильности. И если в краткосрочном периоде можно говорить о некотором снижении глобальных финансовых рисков (поскольку замедление мирового экономического роста удалось смягчить мерами денежно-кредитной политики), то уже среднесрочные риски имеют тенденцию к возрастанию (в связи с ожиданиями длительного периода низкой инфляции и низких процентных ставок, низкой рентабельностью банков развитых стран, переносами нормализации денежно-кредитной политики на еще более поздние сроки и др.) (МВФ, 2016). Масштабы нынешних противоречий в глобализованном мире, а также факторы, ими движущие, с учетом нарастающего разрыва между темпами роста производства и темпами роста денежной массы, формируют ситуацию «новой нормальности», находясь в которой было бы опрометчиво надеяться на достижение устойчивой финансовой стабильности в ближайшие десятилетия. Речь может идти только о временных периодах смягчения противоречий в этой сфере».

Литература

1. Арриги, Дж. (2009). Адам Смит в Пекине: что получил в наследство ХХI век. М.: Институт общественного проектирования.

2. Бьюкенен, П. (2003). Смерть Запада. М.: ACT.

3. Веддер, Р. (2009). Эволюция глобальной финансовой системы // eJournal USA, т. 14, № 5, с. 27–30.

4. Дементьев, В. (2009). Длинные волны экономического развития и финансовые «пузыри» // Препринт # WP/2009/252. М.: ЦЭМИ РАН. МВФ (2016). Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности: Аналитическое резюме. Международный валютный фонд, 26 сентября.

5. Перес, К. (2011). Технологические революции и финансовый капитал. Динамика «пузырей» и периодов процветания. М.: Дело АНХ. ПРООН (2015).

6. Доклад о человеческом развитии 2015. Труд во имя человеческого развития. Резюме. New York: United Nations Development Programme.

7. Хантингтон, С. (2003). Столкновение цивилизаций. М.: АСТ.

Дата добавления: 2020-04-25; просмотров: 142; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

Мы поможем в написании ваших работ!