Депозитный и сберегательный сертификат

Урок 57

Тема 6.3 Ценные бумаги: акции, облигации. Фондовый рынок.

1. Ценные бумаги и их виды. Рынок ценных бумаг.

Финансовый рынок – сфера экономических отношений, где происходит купля-продажа финансовых ресурсов. Действует он в форме совокупности кредитного рынка, рынка ценных бумаг (РЦБ), страхового рынка и других частных рынков, через которые происходит перераспределение денежных средств и других финансовых активов.

Рынок ценных бумаг – совокупность отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг как специфических финансовых инструментов для привлечения финансовых ресурсов и развития экономики. РЦБ также называют фондовым рынком (отсюда название «фондовая биржа» - биржа, действующая на рынке ценных бумаг). Понятия «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок» - синонимы. Благодаря рынку ценных бумаг происходит движение временно свободных денежных средств от инвестора к эмитенту.

РЦБ – это сложная организационная структура, которую можно классифицировать по следующим категориям: участники, виды обращающихся ценных бумаг и способы торговли.

Участники – это юридические и физические лица, осуществляющие операции по купле-продаже ценных бумаг, обслуживающие оборот ценных бумаг и расчеты по сделкам.

Участниками рынка ценных бумаг являются:

- продавцы – владельцы ценных бумаг (кто имеет ценные бумаги и совершает с ними операции) и эмитенты (кто выпускает ценные бумаги и размещает на рынке впервые – с привлечением средств);

- инвесторы – юридические и физические лица, которые приобретают ценные бумаги;

- профессиональные участники рынка ценных бумаг – фондовые посредники (брокеры, дилеры, доверительные управляющие ценными бумагами) и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг (фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры, депозитарии, регистраторы, информационные агентства, клиринговые организации).

Юридически понятие ценной бумаги вводится в ст.142 Гражданского кодекса Российской Федерации: «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении».

Ценная бумага имеет следующие свойства:

- ликвидность – способность ценной бумаги превращаться в денежные средства путем ее продажи;

- обращаемость (рыночный характер) – способность ценой бумаги свободно продаваться и покупаться на рынке. Большинство ценных бумаг являются рыночными, за небольшим исключением (коносамент – нерыночная ценная бумага, которую никому нельзя перепродать в силу ее специфики, выдаваемая судоходной компанией владельцу груза и удостоверяющая прием этого груза на борт);

- доходность – способность приносить владельцу регулярный доход;

- стандартность – ценные бумаги одного типа должны отвечать одним и тем же характеристикам (форма, стандартные сроки действия, стандартный комплекс предоставляемых ценной бумагой прав);

- участие в гражданском обороте – возможность быть объектом других сделок, предусмотренных законодательством (залога, дарения, мены, наследования);

- риск – состояние неопределенности в осуществлении прав (доход), зависимость от рыночной конъюнктуры.

Ценные бумаги подразделяются на:

- основные – в их основе лежат имущественные права на реальные активы (капитал, товар). Это: акции, облигации, вексель, депозитный и сберегательный сертификаты.

- производные (деривативы) – в их основе лежит право не на реальный актив, а обязательства, связанные с возможным изменением цены актива. Это имущественные обязательства не на действительный, а на будущий капитал, т.е. приобретая производную ценную бумагу, инвестор получает право или обязательство приобрести какой-либо актив в будущем по установленной цене (ценные бумаги, валюту, товар). Это: опционы, фьючерсные и форвардные контракты и свопы.

Акция

Самая распространенная эмиссионная ценная бумага с нефиксированным доходом.

Акция – ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом.

Акции обладают такими характеристиками:

- являются титулом собственности (символизируют ее);

- не имеют срока существования (выпускаются бессрочно и существуют столько. Сколько существует сама компания;

- могут расщепляться и консолидироваться. Расщепление акций (сплит) – преобразование одной акции в несколько. Например, АО обменивает одну старую акцию на 10 новых по номиналу в 10 раз меньше предыдущей, при этом величина уставного капитала не изменяется. Сплит осуществляется для того, чтобы сделать акции более мобильными и доступными большему числу акционеров. Консолидация – процесс обратный.

- наличие комплекса прав на одну акцию. Все лица, имеющие акции определенного АО, являются акционерами с равными правами. Вес их голоса при голосовании зависит от количества акций, но и владельцы их небольшого количества принимают участие в собрании акционеров и влияют на работу общества.

Акции подразделяются на:

- привилегированные – дают своим владельцам право преимущественного (перед держателями обыкновенных акций) предъявления претензий при ликвидации фирмы или банка и право на получение фиксированных дивидендов, но не дают право голоса. Они предоставляют их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость. Такие акции выпускаются только тогда, когда надо привлечь дополнительный доход без изменения структуры управления АО. По российскому законодательству количество привилегированных акций в уставном капитале АО не должно превышать 25%.

- обыкновенные – дают право одного голоса на собрании акционеров и участвуют в распределении чистой прибыли после пополнения резервных фондов и дивидендов вознаграждения по привилегированным акциям. В формировании финансовых ресурсов АО этот вид акций играет решающую роль. Они либо составляют 75% от уставного капитала АО, либо уставный капитал состоит из таких акций на 100% (в большинстве случаев). Такие акции являются рычагом корпоративного управления. Вес собственника прямо пропорционален количеству обыкновенных акций, которыми он владеет.

При расчете доходности акций различаются:

- текущая (дивидендная) доходность – характеризуется размером годовых дивидендных выплат, отнесенных к цене акции (если инвестор приобретает акцию по цене 10 р., а по итогам года на каждую акцию были выплачены дивиденды в размере 1 р., это означает, что дивидендная доходность акции составила 10%).

- полная (годовая) доходность – характеризуется размером выплачиваемых дивидендов и приростом цены акций по отношению к вложенному капиталу.

r_n = (d₁+ (P₁- P₀)) : P₀

d₁ - дивиденды через год, р.; P₁– ожидаемая цена акции через год, р.; P₀– текущая цена акции, р.

Пример: текущая цена акции 100 р., но через год ожидается повышение цены акции до 115 р. По итогам прошедшего года выплачен дивиденд в размере 5 р. на акцию. Определите ожидаемую доходность инвестора от вложения в акцию.

r_n = (5 + (115-100)) : 100 = 0,2 или 20%

Определим курсовую стоимость акций:

Пример: по какой цене будет продана акция номинальной стоимостью 600 руб., если годовая сумма дивидендов, которую получал собственник, составила 400 руб., а банковский процент 15%?

Решение:

Курсовая цена = сумма дивидендов : банковский процент х 100%

Курсовая цена = 400 : 15 х 100 = 2666,7 руб.

Из-за неопределенности дохода акции являются более рискованным финансовым инструментом, чем долговые ценные бумаги (облигации).

Облигация

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигаций в предусмотренный срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

По своей юридической природе – это долговой документ, с помощью которого эмитент осуществляет заем средств. Облигация также может предусматривать право ее владельца на получение фиксированного процента от номинальной стоимости облигации. Доходом по облигация является процент, а не дисконт. Выгода в приобретении облигаций для держателя в том, что это хороший инструмент сбережения средств, который приносит доход.

Облигация порождает для эмитента два основных обязательства:

- вернуть держателю облигации по истечении определенного срока сумму, указанную на лицевой стороне облигации (стоимость облигации);

- выплатить держателю облигации фиксированный доход в виде процента или дисконта.

Купонные облигации – к ним, при эмиссии прилагаются купоны – вырезные талоны с указанными на них процентной ставкой и датой выплаты дохода. при наступлении даты, указанной в купоне, владелец облигации предъявляет ее к оплате. Ему выплачивается соответствующий процент, а купон отрезается. Доход по купонным облигациям может выплачиваться ежегодно, раз в полгода или раз в квартал.

Формула расчета денежного дохода С по купону:

C = NTc : 365 (366) х 100

N – номинал облигации, р. T – купонный период, дн.; c – ставка по купону, %

Пример. Определить суммы выплат по облигациям номиналом 100000 р., выпущенной 12.02.18 г. на срок один невисокосный год с четырьмя купонами со ставками: первый – 10,5%; второй – 11%; третий – 11,5%; четвертый – 12% годовых.

Для четырех купонных периодов рассчитываем доходы:

Февраль – май: 100000 х 89 х 10,5/365 х 100 = 2560,27 р.

Май – август: 100000 х 92 х 11/365 х 100 = 2772,60 р.

Август – ноябрь: 100000 х 92 х 11,5/365 х 100 = 2898,63 р.

Ноябрь – декабрь: 100000 х 92 х 12/365 х 100 = 3024,66 р.

Общий доход по облигациям за год составит: 2560,27 + 2772,60 + 2898,63 + 3024,66 = 11256,16 р.

Дисконтные облигации – создают их держателям доход тем, что продаются ниже номинальной цены (с дисконтом), после чего владелец этих облигаций может их продать по номиналу или цене выше номинала. По данным облигациям выплата процента не предусмотрена.

Формула цены реализации С дисконтной облигации:

C = N : (1 + Tc : (365 (366) х 100))

N – номинал облигации, р. c – годовая ставка, %

T – срок (количество дней от даты приобретения до даты погашения).;

Пример. Определить цену реализации дисконтной облигации номиналом 50000 р., выпущенной 26.05.17 г. на срок один невисокосный год с доходом 13,5% годовых. Облигация продана 10.02.18 г.

С = 50000 : ( 1 + (13,5 х 105) : (365 х 100)) = 50000 : 1,03883 = 48131,07 р.

Смешанные облигации – продаются с дисконтом и предусматривают процент.

Закладные облигации – обязательно обеспечиваются активами или ценными бумагами эмитента (выпущенные государством могут обеспечиваться государственным имуществом). Например: эмитентом является государство, выпустившее облигации. Государство имеет в собственности акции другого эмитента (ПАО «Газпром»). Государство обеспечивает свои облигации акциями Газпрома. Покупатель облигаций берет акции «Газпрома» в залог, и если государство не выполнит своих обязательств по облигациям, то данные акции перейдут в собственность покупателя.

Беззакладные облигации – не обеспечены никаким залогом. В случае неисполнения обязательств по таким облигациям претензии кредиторов удовлетворяются на общих основаниях.

Конвертируемые облигации – дают право владельцу обменять их на обыкновенные акции того же эмитента в определенный срок, по определенной цене.

Облигации с фиксированным сроком погашения – бывают краткосрочные (до года), среднесрочные (от года до пяти лет), долгосрочные (более пяти лет, обычно до 30 лет).

Вексель

Вексель – основная неэмиссионная долговая ценная бумага, сочетающая в себе функции кредитного и расчетного инструментов.

Вексель – одностороннее, ничем не обусловленное обязательство лица заплатить обозначенную в векселе другому лицу или его правопреемнику определенную денежную сумму в установленный срок.

Вексель предоставляет такие возможности:

- можно использовать в качестве платежного расчетного и кредитного инструмента;

- ускорение расчетов;

- получение дохода;

- использование в качестве залога при кредитовании.

Как законный оборотный документ вексель может передаваться посредством индоссамента.

Индоссамент – передаточная надпись, произведенная прежним держателем векселя (индоссантом) на оборотной стороне векселя или на добавочном листе (аллонже). Передаточная надпись может иметь вид: «платите приказу» или «вместо меня уплатите». Эта надпись передает права по векселю его новому держателю (индоссанту). Частичный индоссамент недействителен. Индоссамент бывает именной и на предъявителя.

Из истории векселя…

Вексель является первым средством платежа и одним из самых старых финансовых инструментов. Родоначальницей современного векселя считается Италия. Именно здесь в 12 в. Начали использовать вексель при проведении операций, связанных с обменом валюты. Поскольку в те времена перевозить большое количество денег и монет было опасно, менялы стали продавать путешественникам письма, по которым в определенном месте по приезде можно было получить обратно соответствующую сумму в местной денежной единице.

Первоначально вексель запрещалось передавать другим лицам, однако данные ограничения были постепенно отменены. Вексельные права стали передавать посредством проставления особого приказа векселедержателя – индоссамента (от итал. indosso – обратная сторона, так как данная надпись проставляется на обратной стороне векселя).

Дальнейшее развитие вексель получает во Франции, где данное долговое обязательство начало использоваться в качестве средства платежа, что и было закреплено французским Вексельным уставом в 1807 г. В 1847 г. представителями германских государств был разработан устав, разрешающий использовать вексель, как форму кредита, то есть долговую ценную бумагу.

В Росси вексель появился в начале 18 в. Благодаря развитию торговых отношений с Германией, поэтому русское слово «вексель» происходит от немецкого wechel (обмен, переход). На основе германского вексельного законодательства был написан первый российский Вексельный устав 1729 г., к которому были приложены образцы векселей с их толкованием.

Широкое распространение вексель получат в период НЭПа, а в 1937 г. в СССР принимается Положение о переводном и простом векселе (постановлением ЦИК и СНК СССР от 07.08.37 г.), и СССР формально вошел в Женевскую конвенцию, принявшую Вексельный закон – единое вексельное право, к которому присоединились 25 государств.

Депозитный и сберегательный сертификат

Данный сертификат – разновидность долговых ценных бумаг.

Депозитный и сберегательный сертификат – письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение этих средств по истечении установленного срока и процентов по нему.

Выплата процентов по сертификатам осуществляется одновременно с погашением ценной бумаги. Предусмотрено и их долгосрочное погашение: при этом выплачивается номинал сертификата и проценты, установленные по вкладам до востребования.

Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это сложная структура, имеющая много характеристик и поэтому его нужно рассматривать с разных сторон.

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают:

- первичный - это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение. Это ее первое появление на рынке.

- вторичный - это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с этими бумагами, в результате чего осуществляется постоянный переход права собственности на них.

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг делятся на:

- организованные - обращение ценных бумаг происходит по твердо установленным правилам;

- неорганизованные - участники рынка договариваются практически по всем вопросам.

В зависимости от места торговли различают:

- биржевой рынок - это торговля ценными бумагами, организованная на фондовых биржах.

- внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами без посредничества фондовых бирж.

Большинство видов ценных бумаг, кроме акций, обращается вне бирж. Если биржевой рынок по своей сути всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой имеется только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо внебиржевыми системами электронной торговли.

В зависимости от типа торговли ценными бумагами различают:

- публичный (голосовой) рынок - это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определенном месте, где происходит публичный, гласный торг (как в случае биржевой торговли), или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

- компьютеризированный рынок - это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи.

Для него характерны:

- отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютеризированные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно у их продавцов и покупателей;

- отсутствие публичного характера процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;

- непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами:

- кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») - это рынок немедленного исполнения заключенных сделок. При этом чисто технически это исполнение может растягиваться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.

- срочный рынок - это рынок с отсроченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки.

Наибольших размеров достигает кассовый рынок ценных бумаг. Срочные контракты на ценные бумаги в основном заключаются на рынке производных инструментов.

Домашнее задание:

1) Составить опорный конспект лекции (выписать основные определения; указать структурные элементы экономических категорий; часть материала можно оформить в виде схем).

2) Записи оформляем в тетради и фото выполненного задания пересылаем на мою почту.

Дата добавления: 2020-04-25; просмотров: 139; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

Мы поможем в написании ваших работ!