Методологические основы валютного рынка
Экономика любого государства не может существовать без развитого финансового рынка. Составной частью финансового рынка является валютный рынок.Валютный рынок - это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продаже иностранной валютой и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. На рынке любой экономический субъект - выступает только в качестве продавца или покупателя. Валютный рынок - своеобразный инструмент согласования интересов продавца и покупателя валютных ценностей. Любое действие продавца или покупателя на рынке связано с коммерческим риском. Коммерческий риск представляет собой опасность возможных потерь от осуществления той или иной финансово-коммерческой деятельности. Валютный рынок содержит также понятие валютного риска - получения хозяйствующим субъектом дополнительных расходов или доходов в зависимости от изменения курсов валют.
С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов - страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разных курсов валют.С институциональной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.
|
|
|
Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков:
- По сфере распространения:
Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков.
Внутренний валютный рынок - это валютный рынок одного государства, то есть рынок, функционирующий внутри данной страны.
- По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки. Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их - свободным валютным рынком.
- По видам применяемых валютных курсов:
Рынок с одним режимом - это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах.
|
|
|
Валютный рынок с двойным режимом - это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства.
- По степени организованности:
Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств: заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.
Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.
При классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки.
Рынок евровалют - это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран.
Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами.
|
|
|
Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.
Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.
В вопросах определения сущности валютного рынка, классификации его элементов и инструментов проведения валютных операций существует такое же разнообразие мнений, как и в понимании сущности элементов валютной системы.
Ряд исследователей дают следующее определение валютному рынку: «Валютный рынок представляет собой сферу экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала». Таким образом, валютный рынок охватывает довольно широкий круг операций, в число которых входят также и операции по инвестированию иностранного капитала. Также в сферу валютного рынка входят операции по кредитованию в валюте. На основании этого, можно определить валютный рынок как сферу реализации экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций с валютами. Именно на валютном рынке происходит согласование интересов контрагентов по операциям с валютными ценностями в части их купли-продажи.
|
|
|
Валютный рынок необходимо также определить как совокупность банков, брокерских фирм, соединенных между собой сетью современных средств связи при проведении дилинговых операций по купле-продаже иностранных валют.
Объектом валютного рынка является совокупность общественных отношений по поводу обслуживания международного оборота товаров, работ, услуг как в части покупки-продажи валюты, так и для своевременного осуществления расчетов по валютным операциям; определения валютных курсов путем сопоставления спроса и предложения различных валют; предоставления механизмов защиты от валютных рисков; получение прибыли в виде разницы курсов валют; проведение валютных интервенций, а также некоторых других валютных мероприятий.
Предметом, которым оперируют субъекты международного валютного рынка в процессе реализации общественных отношений, являются валюты разных стран мира.
Валютный рынок - это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купли-продажи иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала.
Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют. С институциональной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. С организационно- технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.
Валютный рынок по своему составу охватывает довольно широкий круг участников, совершающих сделки по купле-продаже валюты. К ним относятся коммерческие банки, предприятия, центральные банки, брокерские фирмы и валютные биржи.
В последние десятилетия происходит постоянное увеличение объемов межбанковской валютной торговли. Банки совершают 85-95% обменных сделок между собой на межбанковском валютном рынке, причем как по поручению клиентов, так и за собственный счет. Не все банки в равной степени могут участвовать в операциях валютного рынка. Величина банка, его репутация, степень развития зарубежной сети отделений и филиалов, объем совершаемых через банк расчетов по внешнеэкономическим операциям - эти факторы в значительной мере определяют его роль на валютных рынках. Определенное влияние на участие банка в валютных операциях оказывают периодически вводимые нормы валютного регулирования, состояние телексной и телефонной связи в местах, где расположен банк. Банк, который предлагает своим клиентам профессиональное обслуживание, должен постоянно присутствовать на рынке. Поручения банковских клиентов не сводятся только к покупке-продаже или конвертации иностранной валюты Клиентам все более необходимы консультации специалистов о выгодных условиях валютного обмена, а также инструментах страхования валютных рисков. Поэтому банки непрерывно отслеживают динамику валютных курсов, а также изучают актуальные экономические и политические события. Это осуществляется с помощью электронных информационных систем и постоянных контактов с другими участниками рынка. После того, как банк получает от своего клиента поручение на покупку или продажу иностранной валюты, он проводит эту сделку на межбанковском валютном рынке и сумму необходимого актива поставляет клиенту и соответственно списывает с его счета эквивалент валюты платежа по сделке. Расчет с клиентом, имеющим в банке счет только в одной валюте, проводится через этот счёт, а эквивалент в иностранной валюте учитывается на отдельном банковском счете. При регулярных сделках в определённой валюте предприятию открывают счет в данной валюте, через который непосредственно осуществляется ее покупка и продажа. Для банка целью покупки-продажи иностранной валюты за собственный счет является получение прибыли от изменения валютных курсов. Такие сделки совершаются преимущественно между банками, как правило, на межбанковском валютном рынке.
Центральные банки выступают на валютных рынках двояким образом. Прежде всего, они являются участниками рынка, имеющими, подобно коммерческим банкам, собственные интересы. Для своей коммерческой деятельности они покупают и продают валюту. Большую часть такой коммерческой деятельности составляют платежи в иностранной валюте международным институтам. Другой задачей центральных банков является обеспечение устойчивости собственной валюты не только внутри страны, но и за рубежом. Поэтому они участвуют в операциях на валютных рынках для защиты собственной валюты. Центральные банки решительно вмешиваются в рыночную ситуацию, покупая и продавая валюту особенно в случаях экстремального отклонения курсов и отсутствия гарантий нормального функционирования всех сегментов внутреннего валютного рынка. Центральные банки стран, входящих в валютные зоны или блоки, обязаны поддерживать в установленных границах курсы своей валюты относительно валют других стран, входящих в данную систему. При необходимости с помощью операций купли - продажи валюты они должны восстанавливать ранее оговоренные курсовые соотношения. Такое вторжение центральных банков на валютный рынок совершается, как правило, на его межбанковском сегменте, через брокерские конторы, а также на биржевых торговых площадках. По мере становления и развития валютных рынков постоянно изменяется структура их участников. Наряду с банками на мировых валютных рынках заключают сделки крупные брокерские фирмы и финансовые компании, международные валютно-кредитные и финансовые организации. Результатом диверсификации операций на различных сегментах финансового рынка является выход на валютный рынок институтов небанковского характера, таких, как страховые и пенсионные фонды.
Важную роль в формировании валютного рынка сыграли брокерские фирмы, взявшие на себя функции межбанковского посредничества в сделках с иностранной валютой, так как открытие валютной позиции за счёт собственных средств им не разрешается. Преимущество сотрудничества банков с брокерами заключается в их постоянной связи, в основном открытой телефонной или через другие средства коммуникации, с банками внутри страны и за границей. Банки, сотрудничающие с брокером, дают ему поручения на покупку-продажу валюты и устанавливают курсы, которые он передаёт другим банкам. К преимуществам работы с брокерами относят непрерывность процесса котировки, а также анонимность существенных условий совершаемых сделок. За посредничество брокерские фирмы получают комиссионное вознаграждение от участвующих в сделке банков. Через брокерские фирмы до недавнего времени проходило примерно 30% дилинговых операций по купле и продаже иностранных валют. С развитием электронных средств межбанковской связи в середине 90-х годов прошлого века появились электронные брокеры, ежегодный прирост валютных операций которых составляет 10-12%.
По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой. Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютными биржами. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств.
- является самым дешевым источником валюты и валютных средств;
- заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.
Валютная биржа - субъект рынка в различных организационно-правовых формах, организующий торги валютой. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в иммобилизации временно свободных денежных (рублевых, валютных) средств через продажу валюты и в установлении индикативного курса валюты, т. е. ценового индикатора ее рыночной стоимости.
Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут торговлю по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Главным достоинством внебиржевого валютного рынка является достаточно низкая себестоимость затрат на операции по обмену валют и более высокая скорость расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течение всего операционного дня банка, а не в строго определенное время биржевой сессии.
Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой, они применяют различные методы и формы ее реализации.
По объему валютный рынок является самым крупным среди всех других существующих сегментов финансового рынка. Торговля валютой в десятки раз превышает объёмы всей мировой торговли товарами и услугами. Следовательно, большая часть валютных операций не связана с обслуживанием международной торговли, а представляет собой финансовые трансферты и спекулятивные сделки.
Валютный рынок подразделяется на ряд сегментов с позиции срочности выполнения заключаемых сделок. Здесь можно выделить кассовый и срочный сегменты рынка. Кассовый рынок определим, как рынок обмена наличной валюты, где происходит торговля банкнотами, эмитируемыми центральными банками различных стран. Операции с наличной валютой составляют очень малую долю оборотов валютного рынка. С данным сегментом валютного рынка имеет дело население в своей повседневной жизни. Наиболее крупным сегментом кассового валютною рынка является рынок "спот", размер сделок на нем составляет более 90% от общего объема сделок на рынке. Срок поставки валюты по операциям на рынке спот не превышает двух банковских дней. На рынке спот банки и брокеры всех стран мира коллективно формируют обменные курсы валют, которые являются базовыми для валютного рынка в целом. Параллельно с рынком спот функционирует срочный валютный рынок. Необходимость срочного рынка вызвана тем, что 1-2-дневный срок поставки валюты на рынке спот оказывается слишком коротким для многих внешнеторговых сделок. На этом рынке осуществляются различные сделки, которые объединяют более продолжительные сроки поставки валюты - от 3 дней до нескольких лет. Курс срочного рынка валюты, как правило, не совпадает с курсом спот, что объясняется различиями в уровнях процентных ставок на денежном и фондовом сегментах финансового рынка.
Действия многих участников валютного рынка, зачастую являются результатом их операций на других сегментах финансового рынка. Так, образование огромного и емкого международного рынка ссудных капиталов, включая рынок еврокапиталов, предполагает совершение валютных операций, без которых сделки с финансовыми активами невозможны. Стремительное развитие интеграционный процессов, универсализация всех сегментов финансового рынка, появление новых финансовых инструментов, в том числе производного характера (деривативов), в условиях либерализации и дерегулирования международных валютных отношений многократно увеличил и необходимость защиты от вновь возникших рисков и создали новые проблемы на макроуровне для национальных органов валютного регулирования и контроля в части разработки унифицированных как дефиниций, так и правил проведения сделок на всех сегментах валютных рынков. На микроуровне необходимость разработки универсальных понятий и правил дилинговых операций по покупке-продаже иностранных валют определена непосредственно внешнеэкономическими сделками контрагентов из различных стран. Сделки с товарами и услугами за пределами национальных границ, а также инвестиции в другие страны оплачиваются в иностранной валюте. Предприятия, которые получают или платят за товары и услуги иностранную валюту, подвергаются курсовым рискам обмена валюты. Предприятия в Европе, заключив соглашение с американским партнером о платеже в долларах США, принимает не себя риск негативного изменения курса доллара и окончательному сроку платежа. В случае платежа в евро, курсовой риск переносится на американское предприятие. Импортер из Европы, поставляющий товары из США и обязанный платить в долларах, конвертирует евро в доллары через свой обслуживающий банк. Письменно или по телефону он дает поручение банку списать со своего счёта евро и конвертировать в доллары эквивалент платежа. На валютном рынке банк покупает за евро необходимую сумму долларов, поставляет их клиенту и дебетует его счет в евро.
В случае если экспортер из Европы, который поставляет товары в США и получает оплату в долларах, желает обменять их на евро, то после поступления платежа в иностранной валюте он даёт поручений банку продать для него доллары и их эквивалент в евро зачислить на свой счет. Банк продает доллары на биржевом или внебиржевом сегментах валютного рынка, покупает евро и зачисляет их на счет экспортера. Покупка ценных бумаг, котировки которых осуществляются в иностранной валюте, также предполагает сделки с этой валютой.
Клиент, который хочет купить, например, американские ценные бумаги, вначале должен купить за EUR евро доллары США. Он дает своему банку поручение на покупку долларов и предоставляет в его распоряжение евро. На основе поручения банк покупает на биржевом или внебиржевом сегментах валютного рынка необходимую сумму иностранной валюты и зачисляет ее на счет клиента. Если ценные бумаги будут снова проданы, клиент получит за них доллары США, которые он должен конвертировать в евро. У каждого предприятия, осуществляющего платежи в иностранной валюте или получающего ее, возникают проблемы страхования риска изменения валютных курсов. Валютный курс, принятый в расчет при заключении сделки, может существенно измениться при наступлении срока платежа. Неблагоприятное изменение курса негативно отразится на прибыли от основной сделки. Коммерческие банки предлагают своим клиентам широкий набор инструментов страхования таких валютных рисков. Решение о том, какой уровень риска необходимо страховать и какие инструменты при этом использовать, принимают менеджеры финансового отдела предприятия, что в немалой степени определяет необходимость унификации главных понятий и правил реализации инструментов всех сегментов открытого валютного рынка.
Дата добавления: 2019-07-15; просмотров: 212; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!