Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги
По принципу организации выпуска ценных бумаг различают эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Действие Закона "О рынке ценных бумаг" распространяется только на эмиссионные ценные бумаги (ст. 16), т.е. на бумаги, характеризующиеся одновременно следующими признаками (ст. 2):
во-первых, они закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением формы и порядка, установленных Законом,
во-вторых, размещаются выпусками,
в-третьих, имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска, независимо от времени их приобретения.
Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются в одноразовом (штучном) порядке и закрепляют за их обладателями индивидуальный объем прав, как, например, чеки, векселя.
Таким образом, можно указать на следующие особенности эмиссионных ценных бумаг.
Во-первых, ими удостоверяются не только имущественные, но и неимущественные права (право акционера на управление делами общества).
Во-вторых, эмиссионные ценные бумаги не выдаются, а выпускаются. Между выпуском эмиссионных ценных бумаг эмитентом и приобретением их инвестором (владельцем) существует определенный разрыв, когда последние в точном юридическом смысле ценными бумагами не являются. Только после приобретения инвестором ценная бумага становится таковой. При этом под выпуском ценных бумаг понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость и один и тот же государственный регистрационный номер.
|
|
|
В-третьих, эмиссионная ценная бумага имеет равные объем и сроки осуществления внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. С момента публичного размещения эмиссионных ценных бумаг, в период их обращения (смены их владельцев в результате гражданско-правовых сделок) и до погашения у ценной бумаги остается одинаковый объем прав.
В-четвертых, эмиссионные ценные бумаги удостоверяют обязательственные права гражданско-правового характера и корпоративные права, складывающиеся внутри хозяйственных обществ и других юридических лиц в случаях, предусмотренных федеральными законами.
Характерной особенностью этой группы ценных бумаг является то, что их обращение осуществляется через организованный рынок ценных бумаг с его специфическими институциональными участниками: брокерами, дилерами, клиринговыми организациями, доверительными управляющими. Если исходить из содержания термина "эмиссия", используемого в законе о рынке ценных бумаг, то следует считать его аналогичным публичному размещению.
|
|
|
Выпуск эмиссионных ценных бумаг (эмиссия) в обязательном порядке должен быть зарегистрирован соответствующим государственным органом. В настоящее время таким органом является Центральный банк России, который в свою очередь руководствуется указанием Банка России от 06 августа 2014 N 3360-У "О представлении в Банк России документов для государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг, регистрации проспектов ценных бумаг, отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг эмитентов, не являющихся кредитными организациями"
Согласно этому указанию деятельность по регистрации эмиссионных документов эмитентов осуществляется в Банке России Департаментом допуска на финансовый рынок далее - уполномоченный департамент) и территориальными учреждениями Банка России, который осуществляет государственную регистрацию выпусков (дополнительных выпусков):
ценных бумаг эмитентов, включенных в утверждаемый распорядительным актом Банка России список эмитентов, регистрация эмиссионных документов которых осуществляется уполномоченным департаментом (далее - список эмитентов);
|
|
|
ценных бумаг эмитентов, размер уставного капитала которых на момент утверждения решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг составляет или превышает пять миллиардов рублей;
ценных бумаг эмитентов, в случае если такие ценные бумаги являются:
акциями или ценными бумагами, конвертируемыми в акции, размещаемыми посредством открытой подписки, общий объем выпуска (дополнительного выпуска) которых по номинальной стоимости составляет или превышает 200 млн. рублей;
акциями или ценными бумагами, конвертируемыми в акции, размещаемыми посредством закрытой подписки, общий объем выпуска (дополнительного выпуска) которых по номинальной стоимости составляет или превышает 600 млн. рублей;
облигациями, общий объем выпуска (дополнительного выпуска) которых по номинальной стоимости составляет или превышает один млрд. рублей;
опционами эмитента;
российскими депозитарными расписками;
облигациями с залоговым обеспечением;
жилищными сертификатами;
ценных бумаг эмитентов, имеющих хотя бы одну из следующих лицензий:
на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
на осуществление клиринговой деятельности;
|
|
|
на осуществление деятельности специализированного депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;
лицензию биржи и (или) лицензию торговой системы;
ценных бумаг расчетного депозитария;
ценных бумаг эмитентов, подлежащих размещению при реорганизации, в случае:
если размер уставного капитала, указанный в уставе эмитента, создаваемого в результате реорганизации в организационно-правовой форме акционерного общества, составляет или превышает пять млрд. рублей;
если хотя бы одной из участвующих в реорганизации организаций является эмитент, включенный в список эмитентов;
если эмитентом, создаваемым в результате реорганизации негосударственного пенсионного фонда, являющегося некоммерческой организацией, является акционерный пенсионный фонд;
ценных бумаг эмитентов, документы для государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) которых представляются одновременно с представлением заявления на получение разрешения на размещение и (или) организацию обращения ценных бумаг российских эмитентов за пределами Российской Федерации;
ценных бумаг иностранных эмитентов, в том числе международных финансовых организаций.
Регулирование выпуска эмиссионных ценных бумаг, их оборота осуществляется в соответствии Закон РФ "О рынке ценных бумаг".
Указанным законом РФ к числу эмиссионных ценных бумаг отнесены акция облигация, опцион эмитента (ст. 2). Под последним понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.
Опцион эмитента является в большинстве случаев именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.
Следует отметить, что согласно ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг эмиссионные ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя. Именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме.
На каждую эмиссионную ценную бумагу на предъявителя ее владельцу выдается сертификат. По требованию владельца может выдаваться один сертификат на две и более приобретаемые им эмиссионные ценные бумаги на предъявителя одного выпуска. Однако это правило не применяется к эмиссионным ценным бумагам на предъявителя с обязательным централизованным хранением.
При этом общее количество эмиссионных ценных бумаг на предъявителя, указанное во всех выданных эмитентом сертификатах, не должно превышать количество эмиссионных ценных бумаг на предъявителя в данном выпуске.
Поскольку эмиссионные ценные бумаги выпускаются в массовом порядке, закон предполагает определенную процедуру эмиссии, неотъемлемой частью которой является проспект эмиссии, под которым понимается описание направлений деятельности эмитента.
Сертификат эмиссионных ценных бумаг на предъявителя должен содержать реквизиты, предусмотренные Законом о рынке ценных бумаг. В частности, в ст. 2 Закона РФ "О рынке ценных бумаг" под сертификатом эмиссионной ценной бумаги понимается "документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг". Законом РФ "О рынке ценных бумаг" установлены определенные требования к сертификату ценной бумаги. Он должен содержать следующие обязательные реквизиты:
полное наименование эмитента и его юридический адрес;
вид ценных бумаг;
государственный регистрационный номер ценных бумаг;
порядок размещения ценных бумаг (открытая или закрытая подписка);
обязательство эмитента обеспечить права владельца при соблюдении владельцем требований законодательства РФ;
указание количества ценных бумаг, удостоверенных этим сертификатом;
указание общего количества ценных бумаг с данным государственным регистрационным номером;
указание на то, выпущены ли эмиссионные ценные бумаги в документарной форме с обязательным централизованным хранением или в документарной форме без обязательного централизованного хранения;
указание на то, являются ли ценные бумаги именными или на предъявителя;
Требования к бланкам сертификатов эмиссионных ценных бумаг на предъявителя, за исключением бланков сертификатов эмиссионных ценных бумаг на предъявителя с обязательным централизованным хранением, устанавливаются нормативными правовыми актами Российской Федерации.
Организация обращения эмиссионных ценных бумаг российского эмитента за пределами Российской Федерации, в том числе посредством размещения в соответствии с иностранным правом ценных бумаг иностранных эмитентов, удостоверяющих права в отношении эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов, допускается только по разрешению Банка России.
Права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу (ст. 29 Федерального закона "О рынке ценных бумаг"). Таким образом, законом установлено, что переход прав на ценные бумаги и переход прав по ценной бумаге совпадают во времени.
Переход прав, закрепленных именной эмиссионной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомлением держателя реестра, или депозитария, или номинального держателя ценных бумаг.
Что касается предъявительских ценных бумаг, то осуществление прав по предъявительским эмиссионным ценным бумагам производится по предъявлении их владельцем либо его доверенным лицом. В случае хранения сертификатов документарных эмиссионных ценных бумаг в депозитариях права, закрепленные ценными бумагами, осуществляются на основании предъявленных этими депозитариями сертификатов по поручению, предоставляемому депозитарными договорами владельцев, с приложением списка этих владельцев. Эмитент в этом случае обеспечивает реализацию прав по предъявительским ценным бумагам лица, указанного в этом списке.
Подлинность подписи физических лиц на документах о переходе прав на ценные бумаги и прав, закрепленных ценными бумагами (за исключением случаев, предусмотренных законодательством Российской Федерации), могут быть заверены нотариально или профессиональным участником рынка ценных бумаг. Нотариальный порядок заверения осуществляется в соответствии с Основами законодательства о нотариате и принятыми в исполнение этих Основ подзаконными актами.
Что касается заверения профессиональным участником рынка ценных бумаг, то приказом ФСФР РФ от 18 февраля 2010 г. N 10-10/пз-н утверждено Положение о порядке заверения подлинности подписи профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Согласно п. 2 данного Положения профессиональный участник вправе заверить подпись только при соблюдении двух условий:
1) идентификация (установление личности) лица, обратившегося за заверением подлинности своей подписи, осуществлялась на основании представленного документа, удостоверяющего его личность, предусмотренного законодательством Российской Федерации;
2) лицо, обратившееся за заверением подлинности своей подписи, совершило собственноручно передаточную надпись и проставило собственноручную подпись в присутствии работника профессионального участника рынка ценных бумаг, заверяющего подпись.
Сомнения в подлинности подписи могут служить основанием для отказа во внесении записи по лицевому счету или счету депо.
Сертификат и запись в реестре являются первичными способами удостоверения прав на эмиссионные ценные бумаги. Если же эмиссионные ценные бумаги переданы на хранение в депозитарий (при документарной форме бумаг) или учет прав на них передан депозитарию (при бездокументарной форме бумаг), удостоверение прав производится сертификатом и записью по счету депо (при документарной форме бумаг) или же только записью по счету депо (при бездокументарной форме бумаг). На деле удостоверение прав на бумаги, независимо от их формы, происходит лишь с помощью записи по счету депо, поскольку сертификат не выдается депозитарием, пока бумаги находятся на централизованном хранении.
Согласно ст. 28 Закона РФ "О рынке ценных бумаг" права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев) либо сертификатами и записями по счетам депо в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии). Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра - записями на лицевых счетах у держателя реестра или в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии - записями по счетам депо в депозитариях (ст. 28 Закона РФ "О рынке ценных бумаг").
Применительно к эмиссионным ценным бумагам действует такое понятие как депозитарная расписка. Такое правовое явление характерно для законодательства многих стран. Их появление обусловлено тем, что законы многих стран ограничивают обращение ценных бумаг на своих фондовых биржах. Таким образом, речь идет о своего рода суррогатах ценных бумаг.
Соответственно депозитарные расписки эмитируются и обращаются согласно законодательству страны, где они размещаются. Если, например, расписки эмитируются по законодательству США, то они считаются американскими депозитарными расписками. Для выпуска расписок эмитенту акций необходимо заключить соглашение с банком-депозитарием и подать заявление на регистрацию программы выпуска расписок в Американскую комиссию по ценным бумагам и фондовым биржам (SEC). С учетом места регистрации такие расписки называются, американскими депозитарными расписками (ADR).
Именно эти ограничения и сложности допуска российских ценных бумаг на иностранные фондовые биржи привели к появлению в России депозитарных расписок на акции. Депозитарная расписка - это производная ценная бумага, предоставляющая равноценный акциям (против которых они выпущены) объем прав своим владельцам, но в отличие от акций обращающаяся на иностранном рынке. Расписки выпускаются не эмитентом акций, а специализированным банком-депозитарием, который хранит в России акции у себя или у ответственного хранителя. Таким образом, расписки - это механизм, который обеспечивает иностранным инвесторам доступ к российским ценным бумагам.
Понятие российской депозитарной расписки дано в ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг, согласно которой это - именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумага удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей."
Эмиссия ценных бумаг регулируется не только Законом о рынке ценных бумаг, но и федеральным законом "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг"
Эмиссия ценных бумаг - последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Как правильно указано, можно отметить неточность терминологии, используемой законодателем, поскольку в качестве субъекта действий указан эмитент, хотя процедура не состоит исключительно из действий эмитента, а размещение ценных бумаг (акций) и соответствующие гражданско-правовые сделки по их размещению являются лишь одним из этапов эмиссии*(20). Так, реализация таких этапов процедуры эмиссии, как "государственная регистрация выпуска ценных бумаг" или "регистрация отчета об итогах выпуска", невозможна без участия государственных регистрирующих органов.
Эмиссия является основанием возникновения целой группы ценных бумаг, которые называются эмиссионными ценными бумагами. К ним относятся: акции, облигации, опционы, российская депозитарная расписка, жилищный сертификат (список не является исчерпывающим, так как закон может вводить новые виды эмиссионных ценных бумаг).
Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг согласно ст. 19 Закона о рынке ценных бумаг включает следующие этапы:
1) принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг или иного решения, являющегося основанием для размещения эмиссионных ценных бумаг;
2) утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;
3) государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или присвоение выпуску (дополнительному выпуску) эмиссионных ценных бумаг идентификационного номера;
4) размещение эмиссионных ценных бумаг;
5) государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.
Дата добавления: 2019-02-12; просмотров: 397; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!